甲骨文股价因资本支出恐慌暴跌 10%：为何 5230 亿美元的积压证明 731 美元的目标是正确的？

Wiltone Asuncion • 5 分钟读数

评论者: Thomas Richmond

最后更新 Feb 24, 2026

甲骨文股票的关键统计数据

收益反应：-10.83
当前价格：148.08 美元
估值模型目标：731.60 美元

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发生了什么？

甲骨文公司 (ORCL)股价在最新财报发布后暴跌 10.83%，收于 148.08 美元。

在这家软件和云基础设施巨头发布了喜忧参半的第二财季财报之后，甲骨文股价出现了大幅下挫。

甲骨文的营收达到 160.6 亿美元，略低于华尔街一致预期的 161.9 亿美元。

不过，由于出售 Ampere 股权获得了 27 亿美元的税前收益，该公司公布的调整后每股收益高达 2.26 美元，超过了 1.64 美元的预期。

尽管业绩好于预期，但由于资本支出激增，投资者还是积极抛售了该股。

甲骨文的自由现金流转为负 100 亿美元，因为该公司在本季度花费了 120 亿美元用于资本支出，以支持其快速扩张的云计算基础设施。

更广泛的云计算行业目前正处于一场昂贵的人工智能军备竞赛中。

超大规模企业正在竞相争夺土地、电力和 GPU，以满足企业对人工智能培训和推理前所未有的需求。

当甲骨文管理层宣布 2026 财年全年的资本支出将比之前预测的高出 150 亿美元时，华尔街惊慌失措。

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甲骨文今天的价值是否被低估？

TIKR 模型表明，市场对短期现金流指标的反应严重过度，而完全忽视了甲骨文的历史收入渠道。

该模型预测甲骨文的目标股价为 731.60 美元，与当前水平相比有 394.1% 的惊人上涨空间。

推动这一估值的根本原因是甲骨文公司的剩余业绩义务（RPO），其同比暴涨 433%，达到 5233 亿美元。

在财报电话会议上，甲骨文公司首席财务官道格-凯林（Doug Kehring）解释说，这种激进的支出是为其前所未有的合同积压提供服务所必需的。

Kehring 逐字指出："我们现在预计，2026 财年的资本支出将比第一季度后的预测高出约 150 亿美元。最后，我们相信，我们的客户积压处于健康水平，我们拥有成功执行的运营和财务实力。

甲骨文公司首席执行官克雷-马古埃克（Clay Magouyrk）也为公司的财务战略进行了辩护，并淡化了人们对甲骨文公司需要借贷天文数字的资金来进行建设的担忧。

Magouyrk逐字逐句地澄清说："根据我们现在所看到的情况，我们预计我们所需要的资金将比这一数额要少，甚至大大减少。

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估值深入分析

TIKR高级估值模型认为，甲骨文是一家超高速增长的云基础设施提供商，由于其庞大的投资周期，其交易价格暂时处于折扣状态。

目标价：731.60 美元
当前价格：148.08 美元
年化回报率45.3%

OCI 利润催化剂：虽然目前的资本支出对自由现金流造成了严重影响，但甲骨文公司采用了高效的部署模式。在大型数据中心完全投入运营并交付给客户之前，公司不会产生现金支出。随着甲骨文公司新GPU集群的上线，人工智能工作负载的毛利率预计将迅速攀升至30%至40%。

多云人工智能数据库护城河：甲骨文正成功地将其传统数据库业务带入人工智能时代。通过将其数据库矢量化并集成人工智能数据平台，该公司使主要语言模型能够在安全、私有的企业数据上执行多步推理。此外，甲骨文的多云战略允许客户直接在AWS、Azure和谷歌云等竞争性云中运行甲骨文数据库服务，从而创建了一个不可回避的软件生态系统。

结论：新一代基础设施建设创造了历史性的上升空间。甲骨文公司的总回报潜力预计为 394.1%，它为有耐心的投资者提供了一个难得的机会，让他们以大幅折扣买入大量人工智能积压产品。云计算收入的加速增长、5,230 亿美元的合同流水线以及在企业数据管理领域的主导地位，确保了甲骨文通往 731 美元的道路。

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