核心要点
- Fisher Investments 于11月6日提交的截至9月30日的季度13F文件显示，英伟达、台积电、卡特彼勒、Alphabet和亚马逊各占其美国股票持仓的2%或以上。
- 分析师对这五只股票的平均目标价均较最新收盘价高出22%至72%。
- 这五家公司都依赖于AI数据中心支出，因此该领域若出现暂停将同时影响它们。
- 如果只能买入一只，我会选择台积电：其销售额仍在攀升，且估值接近其通常水平。
根据Ken Fisher管理的Fisher Investments于11月6日提交的第三季度13F文件，该公司管理着总计3866.7亿美元的资产，截至9月30日，其在美国股票上的持仓为3482.6亿美元，涉及1054个头寸。在如此多的持仓中，任何占其持仓2%或以上的股票都是一笔真正的重注。其中最大的一笔无疑是英伟达 (NVDA)。
自9月30日以来，这些重仓股中的大多数都变得更便宜了，因为AI抛售潮从芯片制造商蔓延到了工业股。以下是Fisher持仓中占其13F股票2%或以上的五只股票，根据分析师平均目标价与最新收盘价的对比，华尔街认为这些股票上涨空间最大。
1. 英伟达：深度折价与临时CEO
英伟达是Fisher的头号持仓：9283万股，截至9月30日价值212亿美元，占其13F股票的6.1%。该公司在第三季度增持了2%的股份。此后该股下跌了27%。11月12日，英伟达宣布黄仁勋辞去CEO职务，立即生效，由CFO Colette Kress接任临时CEO。六家机构在同一天下调了该股评级。
即便如此，61位分析师的平均目标价285美元，仍较最新收盘价高出72%。TIKR的共识目标价从一年前的232美元升至10月23日的329美元，此后有所回落。
以约14倍的远期市盈率计算，英伟达的交易价格远低于TIKR上其五年平均36倍的水平。英伟达将于11月17日发布财报，这将是Kress领导下的首份财报。投资者将希望听到管理层仍预计2028财年收入将增长约70%，正如其在8月给出的指引那样。
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2. 台积电：销售额尚未放缓
英伟达的麻烦尚未波及为其制造芯片的公司。台积电 (TSM)占Fisher 13F股票的2.5%：1893万股，截至9月30日价值86.4亿美元，持股数量与上一季度相同。其10月份销售额同比增长59.7%，达到5868.9亿新台币，是2026年最好的月份，尽管该股自9月30日以来下跌了11%。其第三季度毛利率为66.4%，高于一年前的59.5%。
分析师在抛售潮中并未退缩。TIKR的共识目标价从一年前的340美元升至587美元，并且自11月3日以来没有下降。
这较最新收盘价高出45%，来自21位分析师。以约19倍的远期市盈率计算，该股交易价格接近TIKR上其五年平均18倍的水平。最大的成本是资本支出，台积电指引今年资本支出为600亿至640亿美元。其中大部分用于支付将于2028年和2029年开始生产的晶圆厂。
3. 卡特彼勒：创纪录的积压订单与普通估值
Fisher对AI的敞口不止于芯片。卡特彼勒 (CAT)占其13F股票的2.3%，持有998万股，截至9月30日价值80.9亿美元，季度环比未变。其电力业务已将其带入数据中心领域。其积压订单在第三季度达到创纪录的780亿美元。《金融时报》报道称，Anthropic同意支付34亿美元接管17吉瓦的卡特彼勒发电机订单。但该股自9月30日以来下跌了25%，较其52周高点下跌了44%，此前民主党在中期选举中的胜利增加了对数据中心实施更严格规定的可能性。
分析师也下调了他们的目标价。TIKR的共识目标价在8月达到979美元的峰值，目前为823美元。
这仍较最新收盘价高出36%，来自29位分析师。Evercore ISI将其目标价从1045美元下调至833美元，并维持其“跑赢大盘”评级。以约20倍的远期市盈率计算，卡特彼勒的交易价格接近TIKR上自2014年以来19倍的平均水平，低于6月底的42倍。
4. Alphabet：为AI预付成本
Alphabet (GOOGL)处于AI建设的另一面，是其最大的支出者之一。它是Fisher的第三大持仓：4066万股，截至9月30日价值139.9亿美元，占其13F股票的4.0%，在第三季度增持了2%。此后该股下跌了13%。该公司因91亿美元的现金消耗而下跌了10%，因为它正在AI上投入，包括两款新的TPU（其内部AI芯片）。而且摩根大通刚刚选择了Meta而非它。
分析师的目标价仍远高于股价。TIKR的共识目标价从一年前的315美元升至7月的峰值433美元，目前为400美元。
这较最新收盘价高出34%，来自58位分析师，该股远期市盈率约为22倍。其第四季度财报预计在2月初发布，将显示这些支出是否已开始放缓。
5. 亚马逊：AWS建设速度跟不上需求
亚马逊 (AMZN)的支出甚至更多，到目前为止投资者给予了回报。它占Fisher 13F股票的2.5%：3557万股，截至9月30日价值88.6亿美元，在第三季度增持了2%。此后该股上涨了7%。AWS在第三季度增长了39%，是其五年来最快的增速。AWS CEO Matt Garman在Sources with Alex Heath节目中表示，AWS正在“每14秒落地一块GPU”，并且仍预计未来几年产能将不足。这种支出并不便宜：亚马逊在2026年已发行了超过920亿美元的债券。
分析师的目标价几乎没有变动。TIKR的共识目标价从一年前的292美元升至327美元，此前在2月曾跌至280美元。
这较最新收盘价高出22%，来自61位分析师。以约27倍的远期市盈率计算，亚马逊的交易价格接近TIKR有记录以来（可追溯至2014年）的最低估值水平。
我选择台积电
这五只股票都依赖于同一波AI建设浪潮，因此数据中心支出若暂停将同时影响它们。如果我现在只能买入一只，我会选择台积电。其销售额在10月达到2026年高点，分析师在抛售潮中并未下调目标价，且其交易价格大约在其通常水平。英伟达更便宜，但它现在必须在没有那位将其一手打造起来的CEO的情况下证明自己。
台积电将于1月中旬发布的2027年指引，如果显示增长放缓，将改变这一判断。Fisher的下一次13F文件将于2月中旬提交，将显示该公司是否在整个过程中坚持持有。
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