核心要点
- UPS股息率为6%，康卡斯特为5%，两家公司在最新一期股息宣告中均维持季度股息不变。
- 截至2026年9月30日的过去十二个月，UPS的股息支付占其自由现金流的85%，而康卡斯特的这一比例为24%。
- 按各自过去5年的增长率计算，UPS在未来10年支付的股息总额更高；但若按各自在2025财年的股息增速计算，康卡斯特支付的总额更高。
- 康卡斯特计划在2027年中之前分拆NBC环球和Sky，这是其股息政策最大的不确定性因素。
联合包裹服务公司 (UPS) 于11月4日宣布其常规季度股息为每股1.64美元，并维持不变。两周前，即10月22日，康卡斯特 (CMCSA) 在准备一分为二之际，也将其季度派息维持在每股0.33美元。
两家公司的股息率都超过5%，这对寻求收益的投资者都颇具吸引力。但如果我只能持有其中一只股票10年，我会选择哪一只呢？
| 指标 | UPS | 康卡斯特 |
|---|---|---|
| 股息率 | 6.1% | 5.4% |
| 股息增长率，2020-2025财年 | 年均10.2% | 年均7.5% |
| 现金股息支付率，截至2026年9月30日的过去十二个月 | 85% | 24% |
| 现金股息支付率，前瞻（2026财年共识预期） | 88% | 36% |
| 净债务/EBITDA（过去十二个月） | 1.6倍 | 2.3倍 |
| 利息保障倍数（过去十二个月） | 6.7倍 | 4.3倍 |
来源：TIKR 和 StockAnalysis，2026年11月9日。
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UPS派发更大额股息，但余力有限
截至2026年9月30日的过去十二个月，UPS支付了54.2亿美元股息，而其自由现金流为63.5亿美元，现金股息支付率高达85%，相当紧张。分析师对2026财年的共识预期将这一比率定为88%。在2023财年和2025财年，其自由现金流均低于支付的股息：
支付的股息从2021财年的34.4亿美元跃升至2022财年的51.1亿美元。首席执行官卡罗尔·托梅在第三季度电话会议上表示：“显然，我们的股息是安全可靠的。”
在2025财年股息支付占自由现金流113%之后，这是一个大胆的表态。尽管如此，UPS预计今年调整后的自由现金流约为61亿美元，而股息支付约为54亿美元。
UPS第三季度业绩也不错。229亿美元的营收比2025年第三季度高出6.7%，并且UPS在10月27日上调了全年业绩展望。
康卡斯特的股息有充足的缓冲空间
康卡斯特支付的股息金额较小，但覆盖情况要宽松得多。截至2026年9月30日的过去十二个月，康卡斯特支付了48.2亿美元股息，而其自由现金流为196.6亿美元，现金股息支付率仅为24%，覆盖非常充分。根据2026财年共识预期，该比率为36%。在2021至2025财年期间，股息支付占自由现金流的比例在22%到31%之间：
但其基础业务面临更大压力。第三季度自由现金流为42.1亿美元，比2025年第三季度低14.8%。此外，在光纤和固定无线服务带来的定价压力下，康卡斯特本季度流失了14.4万国内宽带客户。联席首席执行官迈克尔·卡瓦纳表示，其投资“正在造成短期财务压力，但我们相信这些投资对于加强客户关系以及为业务在长期内恢复增长定位是必要的。”
其他领域仍有增长。无线用户数达到1060万，同比增长18%，Peacock实现了2.61亿美元的调整后EBITDA。
那么，哪只股票的股息胜出？
如果只能选择一只股息股持有10年，我会选择康卡斯特。按UPS在2020至2025财年期间年均10.2%的增速计算，投资10,000美元于UPS，十年间将获得约9,806美元的股息收入；而按康卡斯特7.5%的增速计算，则获得约7,677美元。
但UPS无法以这样的速度持续提高股息，因为其85%的自由现金流已经用于支付股息。若按各自在2025财年的股息增速（UPS为0.6%，康卡斯特为6.5%）计算，康卡斯特的股息收入将在2029年左右超过UPS。十年间，康卡斯特将支付约7,311美元，而UPS为6,271美元。
分析师预计康卡斯特的自由现金流将从2025财年的水平下降，但其股息覆盖仍然良好：
共识预期显示，自由现金流在2025财年为192亿美元，2026财年为136亿美元，2027财年为130亿美元，2028财年为134亿美元。有16位分析师给出了2026财年的预期，去年的最终共识预期与实际值相差在12%以内。
这并不是说UPS的股息面临麻烦。它目前支付的股息金额更大，10,000美元投资每年可获得610美元，而康卡斯特为543美元。只是，从十年的跨度来看，我更愿意持有有持续增长空间的股息。
当然，一旦康卡斯特分拆NBC环球和Sky（预计将在明年年中完成），其股息政策将有所不同。今年7月，康卡斯特首席执行官表示，公司将“显然会利用未来几个月的时间来制定资本配置、资本结构政策。”
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