核心要点
- 中期选举后，加上高通对内存成本的预警，Sandisk一周内下跌24%，美光和SK海力士也随之下跌。
- Sandisk自身季度业绩尚可，但其闪存价格涨幅正在放缓。
- 盈利预测未下调，且股价低于4倍市盈率，看起来适合分批买入。
Sandisk (SNDK) 股价在过去一周下跌了24%，而其自身并无消息。抛售压力来自华盛顿和高通。高通的手机芯片收入下降26%至51.4亿美元，部分原因是其苹果业务逐渐减少，并且高通指出"全球智能手机市场面临全行业范围的内存动态变化。"
美光 (MU) 在同一周下跌了15%，SK海力士 (SKHY) 下跌了14%。
先是华盛顿，后是高通
民主党在11月3日的中期选举中大获全胜，许多获胜的州长在竞选时承诺将对数据中心建设采取更严厉的措施。瑞银随后指出，到2028年，美国约30%的数据中心容量可能因建设暂停而面临风险。数据中心业务占Sandisk上个季度收入的43.5%。
高通于11月4日收盘后公布业绩，Sandisk次日下跌22%。边缘和消费业务，主要是手机和PC，构成了其收入的另外56.5%。如果内存价格促使手机制造商减少手机生产，Sandisk也将受到影响。
美光处境类似，因为手机和PC制造商贡献了其约四分之一的收入。然而，SK海力士仍然认为，到2030年，内存需求将持续超过供应。如果其判断正确，那么整个板块的抛售可能过度了。
Sandisk自身业绩尚可
在截至10月2日的季度中，Sandisk的收入环比增长23%至110亿美元，非公认会计准则毛利率为85.1%。但增长势头正在放缓：Sandisk的制造合作伙伴铠侠表示，其NAND价格涨幅已放缓至20%多，而此前约为70%。
分析师尚未下调其预测。市场普遍预期，到2027财年（明年6月结束），其正常化每股收益将增长两倍多，达到227.48美元：
（这些是拆股前的数字。Sandisk的1拆8股将于11月20日开始交易。）
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分批建仓
Sandisk的交易价格约为前瞻市盈率的3.6倍。这接近其一年低点，约为其10倍平均市盈率的三分之一：
其缓冲是889亿美元的多年期合同，这些合同设定了价格下限，管理层表示这些下限可使其毛利率维持在80%左右。Sandisk也没有债务。
风险在于，这些合同从未经历过行业下行期，而闪存是一个残酷的周期性行业。尽管如此，低于4倍的市盈率，股价已经计入了其盈利预测和合同尚未显示的行业崩溃风险，因此我会选择分批买入。考验将在1月下旬到来，届时Sandisk将给出3月季度的业绩指引，这通常是其最疲软的季度。分析师预期为124.8亿美元。
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