核心要点
- Verizon的股息收益率为6.1%，Kimberly-Clark为4.8%，两家公司在艰难的10月份都维持了股息不变。
- Verizon的股息支付占其过去十二个月自由现金流的52%，而Kimberly-Clark的这一比例为92%。
- Kimberly-Clark已连续54年提高股息，从2020财年到2025财年，其股息每年增长约3%，而Verizon为2%。
- 需要关注的风险是：SpaceX进军无线业务对Verizon的威胁，以及Kenvue交易带来的债务对Kimberly-Clark的影响。
任何依靠股息生活的退休人士都希望无论股价如何波动，股息支票都能如期而至。Verizon (VZ) 和 Kimberly-Clark (KMB) 刚刚都经历了一段考验其股息支付能力的时期。
在SpaceX为其Starlink Mobile服务同意购买全国范围的800 MHz频谱区块后，Verizon的股价在10月9日下跌了近9%，这是其自2002年以来最糟糕的单日表现。尽管如此，Verizon仍在11月2日支付了每股0.7075美元的季度股息。
Kimberly-Clark在同一时期则承担了债务。该公司于10月29日发行了49亿美元的票据，以帮助支付收购Kenvue的费用，并于11月2日完成了交易，今天宣布了其常规的每股1.28美元的季度股息。
那么，哪只股票更适合退休人士作为股息股呢？
| 指标 | Verizon | Kimberly-Clark |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 6.1% | 4.8% |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均1.9% | 年均3.3% |
| 现金股息支付率，过去十二个月 | 52% (截至2026年9月30日) | 92% (截至2026年6月30日) |
| 现金股息支付率，前瞻 | 53% (2026财年) | 90% (2026财年) |
| 净负债/EBITDA | 3.3倍 | 1.5倍 |
| 利息保障倍数 | 4.3倍 | 12.2倍 |
| 前瞻市盈率 | 8.7倍 | 15倍 |
来源：TIKR，2026年11月5日。Verizon的收益率是其当前股息除以最新股价。
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Verizon业务重拾增长
Verizon的核心业务正在加速。移动和宽带服务收入在2026年第三季度同比增长2.9%，达到235亿美元，管理层预计第四季度将增长约4%。Verizon现在预计今年的自由现金流将增长近12%，高于此前9%至10%的预期。
这些现金足以轻松覆盖股息。在截至2026年9月30日的十二个月里，Verizon从223.8亿美元的自由现金流中支付了117.2亿美元的股息，支付率为52%，分析师预计2026财年这一比例为53%。自2018财年以来，自由现金流每年都超过股息支付额：
即使是在最近最紧张的2022财年，其支付率也仅为77%。
管理层在第三季度电话会议上表示："我们仍然致力于增加股息。"确实如此，只是速度较慢：从2020财年到2025财年，年均增长1.9%。
然而，SpaceX的行动尚未结束。彭博社10月23日报道称，该公司正在洽谈使用至少8万个美国蜂窝基站，SpaceX总裁Gwynne Shotwell在10月20日的电话会议上表示，其目标是在2028年初在其自有频段上提供服务。此外，Verizon的债务负担也更重，净负债与EBITDA之比为3.3倍。
Kimberly-Clark的连续增长纪录遇上一笔大交易
Kimberly-Clark的股息收益率较低，但其纪录更长。该公司表示，在过去54年中每年都提高了股息，并且从2020财年到2025财年，股息年均增长3.3%。
其业务表现喜忧参半。2026年第三季度净销售额同比下降0.4%至41亿美元，社交媒体中断对其在中国的纸尿裤业务造成了影响，不过持续经营业务的调整后每股收益增长了17%，达到1.70美元。
其股息支付则紧张得多。在截至2026年6月30日的十二个月里，股息支付占自由现金流的92%，分析师预计2026财年这一比例为90%（只有三位分析师做出此预测，且去年的共识预期偏差了23%）。在2025财年，股息支付额略高于自由现金流：
经营活动产生的现金流确实有所改善，2026年前九个月达到24亿美元，高于去年同期的18亿美元。
Kenvue带来了泰诺和仙特明等品牌，管理层在11月2日重申了预计21亿美元的年度化协同效应。但同时也带来了债务。除了新发行的票据和约10亿美元的商业票据外，Kimberly-Clark于11月4日将其约64亿美元的Kenvue债券置换为自己的债券。其1.5倍的杠杆率是在所有这些交易之前的数据，管理层预计在2027年，该交易将对独立每股收益产生中个位数百分比的稀释。
那么，哪只股票的股息胜出？
对于退休人士，我会选择Verizon。寻求收入的退休人士需要一张可以信赖的支票，而Verizon支付的股息更高，且支付空间远为充裕。以其6.1%的收益率计算，1万美元的投资每年可带来607美元的收入，其股息支付仅略高于自由现金流的一半，而Kimberly-Clark则高达92%。
你也不必为这张支票支付过高的价格。Verizon的前瞻市盈率为8.7倍，与其五年平均的8.8倍基本持平，远低于3月份的10.5倍：
这并不是说Kimberly-Clark的股息岌岌可危。连续54年提高股息是一项管理层会极力维持的纪录，并且它在完成Kenvue收购后也维持了派息。按照两家公司各自的五年增长率，Kimberly-Clark的股息收入大约需要17年才能超过Verizon。然而，这对退休人士来说等待时间太长了：到第10年，投资Kimberly-Clark的1万美元大约能带来644美元收入，而投资Verizon则约为722美元。此外，92%的支付率加上新增加的债务，几乎没有为下一次意外留下缓冲空间。
当然，SpaceX是最大的变数。如果其频谱获得FCC批准，并在2028年推出Starlink Mobile服务，Verizon将面临第四个争夺其无线客户的竞争对手。
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