核心要点
- 辉瑞的股息收益率为5.7%，安进为2.2%，因此现在各投资1万美元，每年分别可获得570美元和220美元的股息收入。
- 截至2026年6月的过去十二个月，辉瑞的股息支付占其自由现金流的89%，而安进仅为52%。
- 从2020财年到2025财年，安进的股息以每年8.3%的速度增长，而辉瑞仅为每年2.5%。
- 两家公司均在11月3日上调了2026年的业绩指引，但分析师预计辉瑞的标准化每股收益在2028财年之前将持续下降。
寻求股息收入的退休投资者往往会关注大型制药公司。11月3日，辉瑞 (PFE) 和 安进 (AMGN) 均超出第三季度预期，并上调了全年业绩指引。
然而，这两份财报背后的股息情况却大相径庭。辉瑞的股息收益率为5.7%，是安进2.2%的两倍多，而安进的股息在过去五年的增长速度却是辉瑞的三倍多。
那么，对于需要一份可靠收入的退休投资者来说，哪只股票是更好的股息选择呢？
| 指标 | 辉瑞 (PFE) | 安进 (AMGN) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 5.7% | 2.2% |
| 年度股息 | $1.72 | $10.08 |
| 股息增长率，2020-2025财年 | 每年2.5% | 每年8.3% |
| 现金股息支付率 (TTM) | 89% | 52% |
| 净债务/息税折旧摊销前利润 (LTM) | 2.0x | 2.5x |
| 利息保障倍数 (LTM) | 7.0x | 4.1x |
来源：TIKR 和 StockAnalysis，2026年11月5日。
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辉瑞的股息几乎没有缓冲空间
辉瑞第三季度营收为166亿美元，按运营计算与去年同期基本持平。其上市和收购的产品增长了32%，艾乐妥（Eliquis）增长了25%，抵消了帕克洛维德（Paxlovid）63%的下降。11月3日，辉瑞将其2026年营收指引上调至620-640亿美元，此前为605-625亿美元。
但是，辉瑞的股息支付占其截至2026年6月28日的过去十二个月自由现金流的89%，缓冲空间非常有限。在2023财年和2025财年，股息甚至超过了辉瑞的自由现金流：
2025财年的支付率高达108%，风险很高。
辉瑞首席执行官阿尔伯特·博拉在8月份的第二季度电话会议上谈到股息时表示："我们非常有信心，即使在最严峻的情景下，我们也将能够维持我们的股息。"
到目前为止，辉瑞确实做到了这一点。其10月6日宣布的每股0.43美元股息是其连续第352个季度派息，并且年度股息率维持在1.72美元，与2025财年持平。
辉瑞还面临着爱博新（IBRANCE）、安可坦（XTANDI）以及在美国以外的艾乐妥（Eliquis）专利到期的问题。首席财务官塞西尔·盖根在11月3日的电话会议上表示，2027年的业绩指引将反映其两种产品纳入医疗保险定价体系的影响。
安进的股息有增长空间
安进提供了相反的权衡：收益率较低，但背后有充裕的现金支持。其第三季度营收增长8%至104亿美元，并在今年第三次上调了2026年营收指引，至389-397亿美元。
瑞百安（Repatha）、EVENITY、TEZSPIRE、IMDELLTRA及其生物类似药正在增长。普罗力（Prolia）和安加维（XGEVA）的销售额分别下降了45%和47%，原因是针对它们的生物类似药上市。安进预计其2027年运营利润率不会出现断崖式下跌。
其股息支付仅占截至2026年6月30日的过去十二个月自由现金流的52%，情况较为宽松。从2016财年到2025财年，每年的自由现金流都超过了股息支付：
过去五个财年中，其最高支付率出现在2025财年，为63%，但仍留有充足的余地。
安进每股2.52美元的季度股息比2025年同期高出6%。
风险在于债务。截至9月30日，安进拥有540亿美元的债务，而现金仅为132亿美元。
那么，哪只股票的股息胜出？
对于退休投资者而言，安进是更好的股息股。其股息支付后大约还剩一半的自由现金流，并且支撑其业务的业绩仍在不断上调指引。
分析师预计辉瑞的标准化每股收益将从2025财年的3.22美元下降到2028财年的2.46美元：
辉瑞仍有其优势。投资1万美元，现在每年可获得570美元股息，而安进只有220美元。按辉瑞过去五年的增长率计算，到第10年，其股息收入约为712美元，相当于原始投资1万美元的7.1%收益率；而安进约为450美元，即4.5%。按此速度，安进的股息收入要到大约2044年才能超过辉瑞。
辉瑞的资产负债表也更强劲，其远期市盈率为11倍，而安进为20倍。辉瑞预计到2026年底将实现其72亿美元成本节约目标的绝大部分。
尽管如此，辉瑞的股息在过去三个财年中有两年超过了其自由现金流，并且其盈利预计将萎缩。安进较小的股息支票有持续增长的空间，我更愿意信赖这一点。
当然，辉瑞2027年的业绩指引将显示专利到期和医疗保险定价对其造成的具体影响。如果其新产品和成本削减措施能使自由现金流持续稳定地高于股息支付，我会对其更大的股息支票更有信心。
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