百事公司股票的关键数据
- 当前价格： $138.83
- 目标价（中值）： ~$193
- 华尔街目标价： ~$142
- 潜在总回报率： ~39%
- 年化内部收益率： ~8% / 年
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发生了什么？
百事公司 (PEP) 于10月22日与美国塔可钟续签了为期11年的饮料合作伙伴关系，将该连锁店的合作延续至2036年。此前一周，其姊妹连锁品牌肯德基宣布将转投可口可乐 (KO)。百事股价当日收涨3.07%至$138.83，随后在10月23日的交易中回吐了部分涨幅。
塔可钟的问题已解决，但百事公司的北美供应链问题尚未尘埃落定。公司承诺将在2026年末向投资者提供审查更新，而其首席执行官在10月8日表示不排除任何可能性。
塔可钟比肯德基更重要
此次续约确保了百事可乐、激浪、Starry以及独家风味饮料Baja Blast和Baja Midnight继续在美国塔可钟餐厅供应。根据百事公司的公告，协议也覆盖了加拿大、英国、爱尔兰和泰国。具体条款未披露。
两家连锁品牌均隶属于百胜餐饮集团 (YUM)。据CNN报道，塔可钟2025年在美国的系统销售额约为170亿美元，而肯德基约为50亿美元。
相比之下，失去肯德基的损失较小。据路透社报道，美国银行分析师估计其年销售额损失约为5亿美元。这大约占百事公司982.4亿美元过去12个月营收的0.5%。
有报道将10月22日的股价上涨归因于续约，但当日必需消费品板块整体上涨超过3%，因投资者撤离科技股。纳斯达克指数下跌2.60%，可口可乐股价也上涨。百事公司的走势大致与其板块同步。
Laguarta对所有选项持开放态度但未给出时间表
Elliott Investment Management在2025年披露了40亿美元的持股，并推动百事公司将其美国装瓶业务重新特许经营。2025年12月，公司表示将在2026年末向投资者更新其北美供应链审查情况。
在10月8日的电话会议上，法国巴黎银行分析师Kevin Grundy询问了关于分拆公司或重新特许经营装瓶业务的可能性。董事长兼首席执行官Ramon Laguarta回答：“我们愿意重新审视所有选项。”
在回应Evercore ISI的Robert Ottenstein时，他描述了“混合方法，按地区细分的差异化方法”：在某些地区结合零食和饮料配送，在其他地区则与合作伙伴合作。当被摩根大通的Andrea Teixeira问及时间安排时，他表示：“时机成熟时我们会处理。”
整合已经在进行中。百事公司于10月19日宣布将关闭其位于田纳西州诺克斯维尔的装瓶厂，影响112名员工。
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TIKR高级模型分析
- 当前价格： $138.83
- 目标价（中值）： ~$193
- 潜在总回报率： ~39%
- 年化内部收益率： ~8% / 年
该模型的中值情景，即核心情景，指向到2030年12月31日股价约为$193。这相当于约39%的总回报率，或约每年8%。该目标价远高于$141.59的华尔街平均目标价，而24位分析师中有17位给予该股“持有”评级。
该模型中值情景的输入假设包括年收入增长率约为3%，净利润率接近12%。对于增长，管理层指向国际市场（第三季度有机收入增长8%）以及补水和能量饮料。更精简的美国饮料网络将支持利润率假设。
风险在于延迟。百事公司已将其2026年核心每股收益增长预期下调至2.5%至3.5%，而一项开放式的审查使该股缺乏利润率催化剂。
结论
2026年末的更新将是关键考验。将美国特定区域交给合作伙伴，并附上利润率目标，将支持模型走向$193的路径。另一个“我们正在审视一切”的回应则将答案推至2027年，并使股价维持在华尔街平均目标价附近。
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