Palantir 股票关键数据
- 当前价格： $196.19
- 目标价格（中值）： ~$1,400
- 华尔街目标价： ~$207
- 潜在总回报： ~614%
- 年化内部收益率： ~60% / 年
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发生了什么？
Palantir Technologies (PLTR) 于10月21日告诉路透社，包括 Palantir 在内的任何人都无法关闭北约军事总部使用的 AI 系统。"没有紧急停止开关，"负责英国和欧洲业务的执行副总裁 Louis Mosley 表示，并补充说 Palantir 员工是否协助操作 Maven 智能系统取决于客户。报告发布当天（10月22日），Palantir 股价下跌 2.74% 至 $196.19，芯片和 AI 基础设施类股也遭遇抛售。没有媒体确认此次下跌有 Palantir 特定的原因。
这一承诺是公司的保证，而非独立的技术审查。它也触及了对 Palantir 销售模式最尖锐的批评：即客户最终会对其工程师产生依赖。
Gartner 称工程师构建的 AI 将被弃用。Palantir 的成本数据目前持相反观点
Palantir 将其软件与"前置部署工程师"（派驻在客户现场的员工）配对提供服务。9月29日，Gartner 预测，到2028年，随着成本上升和客户难以自行更改系统，70%的企业将放弃由供应商前置部署工程团队构建的智能体 AI。Gartner 并未点名 Palantir。
第二季度的数据指向了相反的方向。首席财务官 Dave Glazer 报告称，剔除股权激励后的调整后费用为 7.41 亿美元，同比增长 37%，而收入增长了 93%。如果每个新部署都需要按比例增加工程师，那么成本增长应与收入增长同步，而不是不到其增速的一半。
Palantir 在10月21日的客户更新中提供了一个例子。根据新闻稿，运营 Palantir Foundry 和 AIP 的 McCarthy Building Companies 使用经过后训练的开源权重模型，以显著更低的成本实现了优于前沿模型的性能，每年节省了 30,000 小时。
控制权问题在欧洲尤为突出
据路透社报道，德国和法国尚未为本国武装部队采用 Maven 系统，理由是担心依赖一家美国公司，而乌克兰的 Starlink 中断事件加剧了这种担忧。增长差距在此次担忧之前就已存在。2025年，美国收入增长 74.7% 至 33.2 亿美元，英国收入增长 40.3% 至 4.27 亿美元，世界其他地区收入增长 10.2% 至 7.28 亿美元。在第二季度，国际商业收入环比仅增长 2%（同比增长 26%），达到 1.82 亿美元。
首席执行官 Alex Karp 在电话会议上承认了这种压力，表示 Palantir 有时会违背自身经济利益行事，"就像我们在支持欧洲的许多机构，增长很糟糕。"他澄清说他指的是"秘密机构"。TIKR 在9月份曾报道过美国与欧洲在主权问题上的分歧；紧急停止开关的承诺是较新的进展。
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TIKR 高级模型分析
- 当前价格： $196.19
- 目标价格（中值）： ~$1,400
- 潜在总回报： ~614%
- 年化内部收益率： ~60% / 年
中值情景被用作核心情景，回报率以 $196.19 为起点计算。模型卡中 2025 年至 2035 年的预测表假设年收入增长约 57%，净利润率接近 49%，市盈率从 10月22日的 103 倍远期收益开始每年收缩约 7%。即使是低值情景也假设了 51% 的年增长率，因此主要风险是增速放缓至低于所有显示的情景。上行空间来自于更多试点项目转化为多年期合同，而工程成本没有相应上升。华尔街平均目标价约 $207，比股价高出约 5%；花旗的 $250 买入目标价比该平均价高出约 21%；华尔街最低目标价为 $80。
结论
Palantir 将于 11月2日盘后公布第三季度业绩。Glazer 表示，与往年一样，Palantir 预计"第三季度费用将大幅增加"，业绩指引中值意味着调整后费用接近 8.68 亿美元，较第二季度增长约 17%。去年同期，第三季度费用较第二季度增长约 8%。Palantir 在过去五个季度中每个季度的收入都超过了其指引，因此考验在于实际收入增长是否能超过费用增幅；如果费用增长更快，Gartner 的观点将首次获得真实数据支持。
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