核心要点
- 甲骨文（Oracle）股价在一周内下跌14%，原因是其进行了200亿美元的股票和债券发行，以及亚马逊财报后引发的AI板块抛售也波及了CoreWeave。
- 此次发行正是甲骨文此前承诺的，为其截至2030财年的新资金需求提供了保障。
- 甲骨文的目标是在2029财年实现超过300亿美元的自由现金流，是分析师预期的两倍多。
- 该股目前的估值倍数远低于其五年平均水平，看起来值得买入。
甲骨文（ORCL）股价在过去一周下跌了14%。该公司发行了其承诺的200亿美元股票和债券，并且在亚马逊（AMZN）发布财报后，AI股票普遍下跌。
CoreWeave（CRWV）由于面临相同的AI敞口且债务成本更高，跌幅更大：下跌了24%。
它发行的正是此前承诺的
10月28日，甲骨文将其截至2030财年的新融资上限设定为200亿美元。
在周一开盘前，该公司提交了发行全部额度的申请，并于当晚定价：以每股116美元的价格发行8620万股股票，以及100亿美元利率在7%至8.65%之间的票据。尽管如此，当天股价仍下跌了9%。
这笔融资的成本是可控的：大约增加了3%的股份和每年约7.8亿美元的利息。分析师预计盈利增长足以覆盖这两项成本：
此次融资的成本最多约为每股55美分，而2028财年的预期每股收益为11.08美元。
大型科技公司财报冲击了整个板块
其余跌幅来自AI交易。亚马逊的过去十二个月自由现金流因AI支出转为424亿美元的净流出，纳斯达克100指数在10月30日下跌超过3%，当天并无甲骨文相关消息。
CoreWeave以9.75%和9.625%的利率发行了最后两笔无担保债券，而甲骨文的新债券利率为7%至8.65%。其11月10日的报告将是其融资状况的下一个观察点。
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14倍的估值，门槛很低
甲骨文周一收盘时的前瞻市盈率为14倍，远低于其21倍的五年平均水平，目前股价仅略高于该水平：
加仓，但需关注现金流
由于融资上限已用尽，其余资金必须来自甲骨文自身的现金。该公司目标在2029财年实现超过300亿美元的自由现金流，是共识预期的两倍多：
尽管如此，14倍的估值意味着投资者支付的股价，仿佛其AI建设不会带来回报。鉴于融资已安排至2030财年，且盈利预期不断上调，我会选择加仓而非卖出。覆盖甲骨文的41位分析师给出的平均目标价为235美元。
当然，12月份的第二季度财报将是检验其现金流计划的首个实际节点。
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