核心要点
- 一位德意志银行分析师认为，Meta的Muse智能体到2030年可能为Meta贡献高达8%的收入。
- 更大的机会在于Muse收集的数据，这可能提升Meta整个广告业务的广告定位精准度。
- 2025年，广告收入约占Meta 2010亿美元总收入的98%，因此即使广告定价仅提高1%，每年也将带来数十亿美元的价值。
- 主要风险在于成本：2025年Meta的资本支出几乎翻倍，达到697亿美元，并且Meta仍在研究如何对Muse收费。
Meta Platforms (META) 刚刚为其Muse智能体获得了华尔街的第一个价格目标：
德意志银行分析师Benjamin Black认为，到2030年，这款AI智能体可能驱动"高达8%的收入"。
关于Muse的故事已经非常热门。正如Jim Cramer在上周二的《疯狂金钱》节目中所说：
"这让我认为Meta正在我们眼前发生变化。它正从一家基于广告的周期性公司，转变为一个部分具有结构性增长的公司。"
我认为Cramer对Meta发展方向的理解是正确的，我也认为德意志银行的看涨观点是对的！只是，用8%的收入来衡量其发展路径是错误的。
8%这个数字从何而来
到目前为止，Muse的收费项目不多。在同一期节目中，Meta总裁兼副董事长Dina Powell McCormick阐述了这一想法：
"正如Mark上周所描述的，我们正在考虑一种可能性，即在我们帮助您省钱时收取费用。"
因此，Black预测范围的上限取决于Meta仍在"考虑中"的一项收费。这并非天方夜谭。根据Sensor Tower的数据，Muse迄今为止已被下载超过510万次，这足以从大量用户中收取一小部分费用。
但是，看看Muse的收入将占哪个数字的百分比……
分析师预计，从2025年到2028年，Meta的收入将增长约80%，达到3630亿美元。几乎全部通过广告实现。（好吧，98%的业务是广告。）
更好的定位会推高这个数字。2025年，Meta的每则广告平均价格上涨了9%，同时广告展示次数也增长了12%。
两周前我写道，Meta可以利用Muse的数据来改进其在Facebook和Instagram上的广告。现在我更加确信这一点。Black自己也表示"Muse有潜力成为消费者的全天候个人助理。"
一个全天候的助理知道您正在为感恩节查询飞往丹佛的航班价格、比较汽车座椅、预订周年纪念晚餐的座位。这些正是广告商愿意支付高价来触达用户的时刻。
与其试图管理费用、订阅、会员升级和降级……不如直接利用这些数据来驱动广告引擎。
资本支出必须算得过来
支出是实实在在的。Meta的资本支出从2021年的187亿美元增加到2025年的697亿美元，仅去年一年就几乎翻了一番……
用McCormick的话说，"我们MSL实验室推出的这些人工智能产品只会让核心业务变得更强大。"
然而，账单并没有减少，Meta的供应商也看到了这一点。周二，花旗分析师Atif Malik将Advanced Micro Devices (AMD)的目标股价从575美元上调至800美元。他称Meta是"AMD服务器业务的最大客户之一"，并称智能体AI"相对于传统聊天机器人，是潜在的计算需求数量级驱动因素。"
这对AMD的股东来说是好事。但对Meta的股东而言，这意味着随着用户更多地使用Muse，其计算成本将持续上升，而广告业务必须为此买单。
那么，8%是正确的数字吗？
谁知道呢？谁又在乎呢？Muse赚取的任何费用都是锦上添花，真正的奖赏是让Meta已有的广告业务更高效地运转。而且，其大部分成果将体现在Meta的财报中，归类为广告收入。
当然，Mark Zuckerberg可能有他自己的计划，这需要时间来展开。我们仍处于早期阶段，但现在正是对Meta股票感到兴奋的好时机。
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