核心要点
- 蔚来（NIO）股价今日上涨6%，公司层面并无消息，因小鹏汽车、特斯拉和理想汽车在中期选举后的抛售潮后，随成长股一同反弹。
- 蔚来10月交付量同比下降15.2%，而小鹏汽车创下交付记录，但两家公司股价均上涨。
- 分析师预计蔚来营收将继续增长，但其远期市销率处于五年低点。
- 蔚来11月下旬的财报必须显示其利润率和现金流保持稳定，反弹才能持续。
蔚来（NIO） 股价今日上涨6%，公司层面并无消息。它搭上了成长股反弹的顺风车，此前在周二中期选举后经历了连续两天的抛售。
小鹏汽车（XPEV） 上涨7%，理想汽车（LI） 上涨5%，两家公司也均无自身消息，而 特斯拉（TSLA） 上涨5%。
整个板块获得一致买盘
蔚来和小鹏汽车走势一致，尽管它们10月的交付数据背道而驰。蔚来的 交付量同比下降15.2%，至34,246辆。小鹏汽车交付了创纪录的50,237辆，同比增长20%。理想汽车股价也上涨，尽管分析师预计其2026财年营收仅增长0.5%。投资者正在将中国的电动汽车制造商作为一个板块来买入。
特斯拉有消息：埃隆·马斯克在X上发帖称，将在明年年中左右逐步结束Cybertruck的生产，“为增加Cybercab产量腾出空间”。但截至周四收盘，特斯拉的远期市盈率高达189倍，其估值更多是基于Cybercab、Robotaxi和Optimus，而非一款皮卡。
Lucid Group（LCID） 上涨7%，同样没有消息。其问题仍然是现金：截至6月30日，总流动性为30亿美元，管理层当时预计这笔资金将足以支撑到2027年。
蔚来自身的业绩必须跟上
分析师仍预计蔚来的营收将从2025年的875亿元人民币，增长至今年的1280亿元人民币，到2028年达到1690亿元人民币。
实现这一目标需要蔚来目前尚未达到的交付量：其 本季度月交付量超过4万辆的目标，现在需要11月和12月平均达到约42,900辆。当它在11月下旬发布财报时，其车辆毛利率必须维持在接近第二季度18.5%的水平，并且经营性现金流必须如管理层预期的那样保持为正。
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便宜可以一直便宜
蔚来的远期市销率显示了市场情绪已跌至何种程度：
周四收盘时为0.4倍，处于其五年区间低点，而其平均值为1.6倍，即使在今日上涨后，其远期市销率仍约为0.4倍。
这是市场情绪的提振，我不会因此买入蔚来。在10月交付量下滑之后，我想先看到第三季度的利润率和现金流数据。11月的交付量（预计在12月初公布）如果超过4万辆，可能会迅速改变局面。
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