核心要点
- AST SpaceMobile 股价上涨 7%，因其计划推出自有可重复使用火箭"Blacklift"，该火箭将使用 Firefly Aerospace 的发动机，交易价值超过 13 亿美元。
- 拥有自己的发射能力将减少 AST 对 SpaceX 的依赖，后者也通过 Starlink 与其竞争。
- 该交易增加了约 9 亿美元的现金支付以及新股发行，而公司在 2029 年之前的预期资金消耗约为 32 亿美元。
- Blacklift 在 2028 年底之前不会发射，因此 11 月 9 日的财报更为重要。
AST SpaceMobile (ASTS) 今日股价上涨 7%，因其计划为其 BlueBird 卫星推出名为 Blacklift 的 20 吨级可重复使用火箭，该火箭将使用 Firefly Aerospace (FLY) 的发动机，交易价值超过 13 亿美元。
这是对 SpaceX (SPCX) 的一次挑战，后者的猎鹰 9 号火箭负责发射 BlueBird 卫星，而其 Starlink 业务也在争夺相同的手机客户。
拥有自己的火箭，代价不菲
Blacklift 预计将从 2028 年底开始，每次最多可搭载五颗 BlueBird 卫星。AST 将向 Firefly 支付约 8 亿美元预付款，以获得其发动机的生产许可（其中 4 亿美元为现金，其余部分为 1000 万至 1400 万股股票），并在未来三年内再支付 5 亿美元用于发动机和工程支持。首席执行官 Abel Avellan 表示，Blacklift 将为 AST 提供"定期且不受限制的轨道接入能力"。
更多现金流出
分析师此前已预计公司到 2028 年都将出现负自由现金流：
这意味着从 2026 年 7 月起，公司预计将消耗约 32 亿美元资金，而这几乎与 AST 在 6 月底未质押的现金持平。Blacklift 项目增加了约 9 亿美元的现金支出，以及 3% 至 5% 的额外 A 类股份（尚未定价的机身和发动机工厂成本尚未计入）。因此，这些预期应该会变得更糟，而 11 月 9 日的财报必须说明 AST 将如何为此融资。
Firefly 率先获利
Firefly 股价上涨 34%：这笔交易的价值约为其 2026 年营收指引 4.2 亿至 4.5 亿美元的三倍。由于部分款项以 AST 股票支付，Firefly 将持有其客户的一部分股权。其下周发布的财报应能显示这笔交易有多少会进入其订单储备。
SpaceX 股价上涨 8%，第三季度录得 11.3 亿美元的发射服务收入，因此不会太在意失去 AST 的业务。真正的竞争在于 Starlink 的 1360 万消费级用户。
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明智之举，但我会等待
在今天上涨之前，AST 的远期市销率为 35 倍，远低于其五年平均的 60 倍：
以当前价格计算，其远期市销率约为 37 倍，这需要共识营收从今年的 1.675 亿美元增长到 2028 年的 17.3 亿美元，而这些卫星目前是依靠其他公司的火箭发射的。拥有自己的火箭是有道理的，但我会等待周一的财报，以确认 BlueBird 卫星的明确发射日期以及为 Blacklift 融资的方式，并等待其在 11 月 12 日发布会上公布总成本。
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