核心要点
- 10月7日，FCC批准SpaceX发射多达15,000颗可直接连接手机的卫星，埃隆·马斯克表示，其带宽将超过SpaceX现有系统的100倍。
- FCC还豁免了一项原本要求SpaceX向运营商租赁频段的规则，因此SpaceX现在可以直接与Verizon和AT&T竞争。
- 卫星波束在广阔区域内共享其容量，且整个网络要到2035年才能完全建成，因此最初的竞争压力将落在农村和漫游客户身上。
- 需要关注：FCC将于10月29日就拍卖用于卫星直连手机服务的频谱进行投票，以及SpaceX是否能在2027年底如期开始发射。
SpaceX (SPCX) 刚刚获得了从太空与 Verizon (VZ) 和 AT&T (T) 竞争的许可。
周三，FCC批准SpaceX发射并运营多达15,000颗下一代Starlink Mobile卫星，这些卫星可直接连接普通手机。目前，SpaceX在轨运行着约650颗移动卫星。
埃隆·马斯克在 X上的回应 是？"Starlink Mobile（直连蜂窝）V2卫星令人惊叹。这个@SpaceX星座将提供超过我们当前V1系统100倍的带宽！"
SpaceX表示，新网络将利用来自 T-Mobile (TMUS) 的频谱以及从 EchoStar (SATS) 购买的频谱，为每位用户提供高达150 Mbps的5G速度。
这远不止是解决信号盲区问题。
100倍的带宽能覆盖城市吗？
先从数字看起。从约650颗卫星增加到15,000颗，意味着大约23倍的数量。如果马斯克所说的100倍带宽成立，那么平均每颗新卫星的带宽大约是现在的4倍（100 ÷ 23 ≈ 4.3）。
这是一个巨大的飞跃。不过，150 Mbps是峰值速度。一个卫星波束覆盖广阔区域，其容量需要与覆盖范围内的所有用户共享，因此目前还没有人展示过在网络繁忙时每个用户能获得多少速度。一个密集的城市会将大量手机置于同一个波束之下。
时间线也很长。发射将于2027年底开始。SpaceX在相关交易后期阶段完成（预计在2027年11月30日之前）之前，无法将EchoStar的频谱用于商业用途。到2032年10月7日，必须有一半的星座卫星在轨运行，而全部卫星则需在2035年10月7日前就位。
甚至FCC主席布伦丹·卡尔也将目标描述为"利用这项尖端技术消除手机信号盲区。"
因此，在未来几年里，为运营商贡献利润的城市客户看起来是安全的。竞争压力将从农村客户和漫游业务开始。
关键在于：SpaceX不再需要运营商了
这项命令中最重要的部分可能是一项豁免。
卫星直连手机的规则原本假设卫星运营商将向运营商租赁频段。这使得运营商成为守门人。SpaceX现在拥有约65 MHz的频谱，通过两笔总计约196亿美元的交易从EchoStar购得，因此FCC豁免了租赁规则。FCC表示，此项授权促进了美国消费者零售无线服务的竞争。
换句话说，SpaceX可以在没有运营商许可的情况下销售手机服务。（T-Mobile，SpaceX目前的直连蜂窝合作伙伴，在此处失去的筹码最多。）
而且，SpaceX总裁格温·肖特维尔表示，新频谱"包含地面部分，因此我们肯定打算建设地面网络。"
如果我是Verizon或AT&T的股东，我会密切关注这句话。纯属推测，但一个拥有自有频谱、头顶卫星、未来还有地面网络的竞争对手，其竞争范围可能远远超出农村边缘地区。
SpaceX还有一个快速增长的业务来支付所有这些费用。分析师预计其收入将从2026财年的451亿美元增长四倍以上，到2028财年达到2000亿美元。
新卫星要到2027年底才开始发射，因此我不认为这项批准目前会对这些预期产生太大影响。
运营商们似乎已经预见到了这一点。AT&T、Verizon和T-Mobile于10月2日成立了一家卫星直连手机合资企业，但它仍然需要另一家公司的卫星。而Verizon和AT&T目前的卫星交易依赖于 AST SpaceMobile (ASTS)，其网络尚未建成。受此消息影响，AST股价下跌了约4%。
AT&T几乎没有增长空间可以放弃
这对AT&T影响最大，因为其销售额停滞不前。2025财年总收入为1260亿美元，低于2021财年的1340亿美元，仅略高于2022财年的1210亿美元。
当收入如此平缓时，即使失去一小部分农村和漫游业务也会显现出来。
投资者似乎还不担心。Verizon和AT&T的股价在此消息后几乎未动，Verizon的远期市盈率为9.0倍。这与其五年平均8.8倍基本持平，并低于3月份达到的10.5倍。
结论
马斯克所说的"100倍带宽"是否提高了对Verizon和AT&T的赌注？确实如此。多年来，仅卫星本身看起来像是一个农村和漫游问题。更大的转变在于，SpaceX现在可以在自有频谱上销售服务，拥有快速增长的业务来支付费用，并且还计划建设地面网络。收入几乎停滞不前的AT&T，应该在2035年之前就认真对待这一点。
当然，许可证只是许可证。该命令来自FCC的一个部门而非全体委员会，因此仍可能被审查。10月29日，FCC将就拍卖25 MHz频谱用于直连设备服务进行投票。如果运营商的合资企业赢得拍卖，SpaceX的领先优势将缩小。而且，如果到2027年底发射尚未开始，所有这些带宽都只是纸上谈兵。
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