核心要点
- 马斯克表示，特斯拉将退还许多Cybertruck的定金，因为无法在生产线大约八个月后关闭前完成所有订单。两天前，他曾宣布增加一个班次以试图完成所有订单。
- Cybertruck在特斯拉汽车业务中占比很小：特斯拉第三季度仅生产了7,004辆非Model 3和Model Y的车辆，而其汽车业务部门（包括服务和其他收入）创造了251.7亿美元的收入。
- 分析师预计，到2028年，经调整后的每股收益将增长88%，达到3.24美元。以周五358美元的收盘价计算，这大约是两年后盈利的111倍。
- 这使得放弃Cybertruck的收益转向Cybercab成为关键。第一个真正的检验将是特斯拉1月下旬发布的第四季度财报。
特斯拉 (TSLA) 正在放弃其声称本可以实现的Cybertruck销量。埃隆·马斯克于11月9日周一在X上发帖称，特斯拉“将不得不为很多人退还定金”，因为它无法在德克萨斯州的生产线大约八个月后关闭前完成所有未交付订单。
此前，他在周六发帖宣布增加一个班次以试图清理所有未交付订单，当时他已警告积压订单超过了特斯拉在拆除生产线前能够生产的数量。生产线关闭本身是在周五宣布的，Gigafactory Texas的空间将用于生产Cybercab，即特斯拉的双座自动驾驶出租车。
马斯克称问题不在于需求
马斯克将退款描述为产能决策。他写道，订单率“远超我们的生产率”，并驳斥了关于该卡车亏损的报道。他的论点是，Cybertruck的复杂性导致特斯拉损失的Cybercab产量，其价值超过了卡车带来的收益。
他没有说明将退还多少定金或总额是多少，特斯拉也尚未就此发布任何信息。
现有数据确实显示了该卡车的规模之小。特斯拉第三季度生产了7,004辆非Model 3和Model Y的车辆，这个类别包括Cybertruck，而其汽车业务部门同期带来了251.7亿美元的收入。
损失每季度几千辆卡车中的一部分，对于一个季度收入达250亿美元的汽车业务部门来说几乎微不足道。退还定金只是归还特斯拉已经欠下的钱。真正的成本是它放弃的卡车销量，而作为回报能得到什么才是更大的问题。
市场预期如何
分析师预计，2026年经调整后的每股收益为1.72美元，2027年升至2.16美元，2028年达到3.24美元，两年内增长88%。
即使基于2028年的这个数字，特斯拉股票以周五358美元的收盘价计算，其交易价格大约是两年后盈利的111倍。马斯克预计Robotaxi将从2027年第二季度开始体现在业绩中，因此，在预估跃升50%的2028年，Cybercab必须承担起增长重任。
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结论
从数字上看，用Cybertruck订单换取Cybercab产量是正确的决定。卡车规模太小，无关紧要，而马斯克表示生产线时间用于Cybercab价值更高。但这使得该决定成为一种押注。以2028年盈利的111倍计算，该股票的价格已经包含了Cybercab成功的预期，而每退还一笔定金，都意味着特斯拉更坚定地押注于这个结果。第一个真正的检验将随着1月下旬的第四季度财报而来，届时特斯拉将公布其2027年的计划。
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