核心要点
- Hut 8 股价在过去一周下跌了 11%，因其第三季度营收 7110 万美元未达预期。
- 两个人工智能数据中心园区均按计划推进，管理层预计无需发行新股即可为其提供资金。
- 其 2.5 亿美元的股票回购均价约为每股 75 美元，远高于该股当前交易价格。
- 即使本周分析师给出的最低新目标价也远高于该股当前价位，这对有耐心的投资者来说是一个买入机会。
Hut 8 (HUT) 股价在过去一周下跌了 11%。大部分跌幅发生在其周三开盘前发布第三季度财报之后。
一次最不重要的未达预期
营收为 7107 万美元，低于分析师预期的 7722 万美元。其中近 6840 万美元来自比特币挖矿和云服务，包括 Hut 8 现已出售的传统云业务。没有一分钱来自尚未开始的人工智能数据中心租赁业务。一旦租赁业务启动，情况将发生逆转。市场普遍预计 2027 年营收将达到 5.82 亿美元，2028 年达到 13 亿美元：
两个园区仍按计划推进
在财报发布前，市场关注的是两个园区是否仍在正轨。首席执行官 Asher Genoot 表示确实如此。River Bend 的第一个数据大厅预计在 2027 年第二季度交付。Beacon Point 的第二阶段将在一年后跟进。他表示："我们预计这些项目将在项目层面获得全额资金，无需母公司发行股票或承担追索权债务。"截至 9 月底，Hut 8 拥有约 66 亿美元的现金和投资（包括受限现金）。其 10.7 亿美元的信贷额度尚未动用。
回购已显得代价高昂
Hut 8 出售了约 3,102 枚比特币，以 2.5 亿美元回购了 3,338,479 股，均价约为每股 75 美元。该股周五收盘价较此低约 30%。就目前而言，我会称这是一笔代价高昂的交易。但此次回购并未动用园区建设资金。而且随着回购授权额度提高至 10 亿美元，Hut 8 此后回购的任何股票都将便宜得多。
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华尔街仍看到巨大上行空间
分析师们本周纷纷下调目标价。KBW 从 154 美元下调至 92 美元，Northland 从 120 美元下调至 75 美元，B. Riley 从 134 美元下调至 132 美元。这三家机构均维持看涨评级。覆盖 Hut 8 的 22 位分析师的平均目标价为 143 美元。截至周五收盘，该股交易于远期销售额的 15 倍，而过去一年的平均值为 24 倍，6 月峰值时为 42 倍：
总结：我会选择买入。Northland 给出的 75 美元目标价仍比周五收盘价高出 42%，而且支撑看涨逻辑的租赁业务并未改变。不过，Genoot 指出 River Bend 的第一个数据大厅是首个即将到期的交付义务。如果该环节出现任何延误，将再次导致目标价下调。
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