核心要点
- Facebook前安全主管Alex Stamos表示，人工智能正将网络攻击的成本推向零，而防御成本依然高昂。他是在币安发生创纪录的63亿美元黑客攻击事件后发表这番言论的。
- 这种差距推动企业向CrowdStrike、Palo Alto Networks和Zscaler等安全供应商投入更多资金，Dan Ives预计网络安全预算可能在两到三年内翻倍。
- 分析师已经预计CrowdStrike的收入在截至2029年1月的三年内将接近翻倍，该股目前以154倍的前瞻市盈率交易，远高于其三年平均105倍的水平。
- 需求前景强劲，但在这个价位上，CrowdStrike需要分析师的预期持续上调，这始于其12月1日的财报。
10月29日，黑客从币安窃取了创纪录的63亿美元，而币安自己的报告显示，他们甚至无需攻破交易所的代码。一名假冒的招聘人员诱使一名工程师下载了恶意软件。攻击者后来使用币安内部的人工智能工具接管了两名钱包工程师的机器。
现在，美联储和美国货币监理署的银行监管机构正在致电银行，询问其薄弱环节和异常活动。
在11月7日《Decoder》的一期节目中，Alex Stamos解释了为何此类攻击将变得更加普遍。Stamos是Facebook前首席安全官，现任人工智能软件公司Cognition的首席信息安全官：
“攻击者每次攻击的成本正趋向于零。而防御者的成本则保持在高位。”
这对每个拥有网络的公司来说都是一句可怕的话，但对销售防御产品的公司来说却非常有利，例如CrowdStrike (CRWD)、Palo Alto Networks (PANW)和Zscaler (ZS)。
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人工智能刚刚让黑客攻击成为规模化业务
Stamos说：“开源模型现在已经发展到可以自动化大部分攻击链的程度。”这包括从选择目标到窃取其资金或数据的每一步。他表示，人工智能系统现在可以实时发现漏洞、编写利用程序并入侵公司，同时针对多个目标。
他提出了一个直截了当的解决方案。他说，在90天内，每家公司都必须对自己进行攻击测试，要么使用人工智能红队产品，要么聘请公司进行。“如果你不这样做，你就会被攻破。”
这是预算中的一项新开支，叠加在公司已经在安全方面的所有支出之上。在11月3日《RiskReversal Pod》的一期节目中，科技分析师Dan Ives表示，网络安全IT预算“可能在未来两三年内翻倍”。他还谈到了他认为谁会获得这笔资金：黑客攻击的增加“为CrowdStrike、Palo Alto、Zscaler带来了机会和需求。”
华尔街已经在指望它了
分析师已经预计其中很大一部分支出将流向CrowdStrike。在截至2026年1月的财年，收入为48.1亿美元。市场普遍预期，在截至2029年1月的财年将达到90.3亿美元，三年内几乎翻倍：
因此，Ives所说的翻倍大致就是分析师已经为CrowdStrike建模的情况。他们也没有大幅上调预期。自6月30日以来，尽管截至7月31日的季度净新增年度经常性收入跃升了51%，但他们仅将截至2028年1月的财年收入预期上调了1.9%。
Palo Alto的预期也在上升，从截至2026年7月的财年115亿美元收入，预期到2029财年达到185亿美元：
对于截至10月31日的季度，Palo Alto将其下一代安全年度经常性收入指引上调63%，至95.4-95.6亿美元。
更便宜的防御可能会减少账单
Stamos自己对成本差距的解决方案是更便宜的防御：“对我们来说，为防御者找到更便宜的选择非常重要。”他补充说，目前很少有人在做这件事。这对供应商来说是一个风险。如果防御成本降低，每个客户的账单可能会缩水。
CrowdStrike已经在打价格战。首席执行官George Kurtz曾表示，其人工智能模型每项任务成本约为3美分，而前沿模型约为10美元。我的解读是：廉价的防御有利于最大的平台，因为它们可以将构建模型的成本分摊到最多的客户身上。
不过，这些股票波动很大。随着人工智能交易退潮，CrowdStrike在11月5日下跌了9%，Palo Alto下跌了8%，而两者在次日都反弹了2%。
在154倍市盈率下，CrowdStrike需要的不仅仅是预期
截至11月6日，CrowdStrike以154倍的前瞻市盈率交易。这远高于其三年平均105倍的水平，但低于10月6日触及的近198倍：
在我看来，Stamos刚刚提出了我所听到的关于安全预算将持续增长的最佳理由，而CrowdStrike是我希望向其销售产品的公司。但在这个估值倍数下，该股已经在押注分析师的预期过低，因此它需要这些上调预期尽快显现。
Palo Alto将于11月18日发布财报，CrowdStrike在12月1日，Zscaler在12月2日。这将提供三个观察点，看看像币安这样的黑客攻击是否正在转化为更大的预算。当然，如果防御者找到了Stamos所推动的更便宜的选择，其中一部分资金可能会流向目前尚不存在的工具。
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