美亚柏科股票的主要数据
- 年初至今业绩:20
- 52 周区间： 115 美元至 210 美元
- 估值模型目标价：250 美元
- 隐含升幅：27.7
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发生了什么？
马拉松石油公司股价今年迄今为止上涨了约20%，最近的交易价格接近每股 196 美元，原因是投资者对炼油利润率的改善、强劲的资本回报和新的机构定位做出了反应。股价继续在 115 美元至 210 美元的 52 周区间上限附近交易，反映了盈利后的持续上涨势头。
该公司第四季度业绩强于预期，包括调整后每股收益 4.07 美元和 114% 的捕获率，这表明商业执行和利润扩张得到改善，股价随之走高。
炼油厂利用率达到 95%，季度调整后EBITDA总额约为 35 亿美元，全年 EBITDA 达到 120 亿美元。
2025 年，不包括营运资本在内的运营现金流总额达到 87 亿美元，管理层因此向股东返还了 45 亿美元，同时将流通股减少了 6.5%，加强了每股收益杠杆。
首席执行官玛丽安-曼宁（Maryann Mannen）表示，美亚电力 "定位为在周期的各个阶段提供行业领先的现金流"，并强调中游调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到创纪录的近 70 亿美元。
该公司概述了 2026 年约 7 亿美元的炼油资本投资，而 MPLX 则宣布了 24 亿美元的增长资本，其中 90% 用于天然气和 NGL 项目，支持未来两年向 MPC 分配超过 35 亿美元的预期现金。
机构活动也增强了市场情绪。Journey Advisory Group 增持 634.9% 至 55,073 股，ING Groep NV 增持 52% 至 61,242 股，GF Fund Management 增持 8.7% 至 73,448 股。
Alberta Investment Management Corp、Caprock Group 和 Calton & Associates 建立了新的仓位，而 Vanguard 则减持了 1.3% 至 3830 万股。
总体机构持股比例仍接近 76.8%，表明尽管有选择性获利回吐，但长期支持仍在继续。
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马拉松石油公司的价值是否被低估？
根据估值假设，该股的模型如下
- 收入增长（CAGR）：(0.5%)
- 运营利润率：6.1%
- 退出市盈率： 12.9 倍
收入预期反映了大流行后炼油利润率升高后的正常化，但利润率的持久性和资本分配纪律仍是主要的价值驱动因素。
第四季度的利润率提高到 114%，表明即使没有显著的收入增长，商业执行和综合物流也能提高盈利能力。
加里维尔和埃尔帕索的炼油优化项目旨在增加原油吞吐量、提高产品产量和出口灵活性，目标回报率为 25% 或更高。
与此同时，集中在二叠纪和马塞勒斯地区的 MPLX 增长资本支持了未来两年内预计向 MPC 派发超过 35 亿美元的现金，从而加强了自由现金流的稳定性。
裂解价差、酸性原油差价和炼油厂利用率仍然是 2026 年业绩的核心。到 2027 年和 2028 年，100% 以上的捕获率和持续的资本密集度降低将加强整个周期的现金生成。
基于这些输入，模型估计目标价为 250 美元，这意味着在目前接近 196 美元的水平上，总上涨空间约为27.7%。
在目前的水平上，马拉松石油公司的价值似乎被适度低估，未来的业绩表现主要由炼油利润弹性、综合系统优化和规范的资本回报驱动，而不是激进的收入增长。
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