Copart 股票的主要数据
- 当前价格：约 34 美元（2026 年 5 月 22 日）
- 2026 财年第三季度营收：12.4 亿美元，同比增长 2.1
- 2026 财年第三季度每股收益（摊薄）：0.43 美元，同比增长 2.4%：0.43美元，同比增长2.4
- 全球毛利润：5.726 亿美元，同比增长 3.7
- 全球毛利率46.3%，同比增长 71bps
- 营业收入：4.643 亿美元，同比增长 2.8
- 年度股票回购：回购 4,340 万股，耗资 16 亿美元
- TIKR 模型目标价：约 55 美元
- 隐含上涨空间+61%
Copart 第三季度业绩超出预期，保险 ASP 创历史新高，但单量有所下滑
Copart 股票（CPRT）公布的 2026 财年第三季度财报显示，该公司第三季度营收为 12.4 亿美元，同比增长 2.1%，超过了市场预期的 12 亿美元，而全球保险销售量则下降了 2.7%。全球平均销售价格上涨了 4.6%，抵消了单量的不足，其中美国保险业的平均销售价格上涨创下了经季节性调整后的历史新高。
摊薄后每股收益为 0.43 美元，同比增长 2.4%，高于市场预期的 0.41 美元。
全球毛利润增长 3.7%，达到 5.726 亿美元，毛利率增长 71 个基点，达到 46.3%。
营业收入达到 4.643 亿美元，同比增长 2.8%，营业利润率为 37.5%。
关于保险销售量的下降，首席财务官 Leah Stearns 在2026 财年第三季度的财报电话会议上指出："全球保险单位销售额下降了 2.7%，剔除去年同期灾难性保险销售量的影响后下降了 1.9%"。根据首席执行官杰弗里-廖（Jeffrey Liaw）引用的 ISS Fast Track 数据，2025 年第四季度的盈利车年同比下降了 4%，而车队增长了 1.4%。
国际业务部分抵消了美国的一些压力。国际业务收入增长 14.1%，达到 2.342 亿美元，其中保险业务增长 4.6%，非保险业务增长 11.2%。国际业务的毛利润增长了 21.9%，国际业务营业收入达到 7380 万美元，利润率为 31.5%。
在非保险业务方面，经销商服务和动力运动业务增长了 1%，BluCar 商业寄售渠道增长超过 4%，车队和金融销售商的合并交易量以两位数的速度增长。Purple Wave 的总交易额在过去 12 个月中增长超过 25%。Copart 今年迄今回购了 4340 万股股票，总计 16 亿美元。
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ASP 增长带动收入增长，毛利率创多个季度新高
Copart 过去八个季度的利润表显示，该公司通过定价能力消化了销量压力，毛利率在刚刚触及周期高点的区间内震荡。
在过去八个季度里，收入一直在 10.7 亿美元到 12.4 亿美元之间波动。2026 财年第三季度为 12.4 亿美元，是这一区间内的最高值，但其轨迹并非直线上升。2026 财年第二季度的收入降至 11.2 亿美元，随后有所回升。同比增长率从 2025 财年第二季度的 14.0% 下降到 2026 财年第三季度的 2.1%，其中 2026 财年第二季度出现了一个季度的负增长（-3.6%）。
毛利率的情况更为有利。2025 财年第一季度的毛利率为 43.2%，随后两个季度分别上升至 44.7% 和 45.2%，2025 财年第四季度达到 49.6% 的峰值，随后放缓至 46.1% 和 46.5%，2026 财年第二季度短暂回落至 43.9%。2026 财年第三季度为 50.5%，是八个季度中的最高值。
营业利润率的波动范围较窄。从 2025 财年第一季度到 2026 财年第三季度的顺序为33.6%, 35.4%, 36.6%, 37.3%, 36.7%, 37.3%, 34.7%, 37.5%.2026 财年第三季度的 37.5% 达到了上一轮周期的最高值，比 2026 财年第二季度的 34.7% 大幅回升。
2026 财年第三季度的运营收入为 4.64 亿美元，高于去年同期的 4.52 亿美元，也高于 2026 财年第二季度的 3.88 亿美元。
总运营支出保持稳定。本季度的 SG&A 保持在 1 亿美元。Stearns 在 2026 财年第三季度的电话会议上指出，长途交付产品导致设施运营成本同比增加约 1,500 万美元，而该产品在收入线上产生的利润率部分抵消了这一拖累。
TIKR 将 Copart 的目标股价定为 55 美元，这需要在销量恢复的过程中稳步扩大利润率。
TIKR 的中期估值模型将 Copart 公司的股票定价为 54.54 美元，意味着从当前约 34 美元的价格算起，总回报率为 61.4%。该模型假设在预测期内，收入年复合增长率为 5.8%，净利润率为 36.5%，每股收益年增长率为 7.4%。
中值假设中包含了每年 3.1% 的市盈率压缩假设，这意味着尽管市盈率缩水，但仍能达到 Copart 的目标股价，而不是因为市盈率扩张。
在第三季度业绩公布后，Copart 的股价出现了拐点：ASP 的增长在利润表中有所体现，但保险单量仍为负值，美国库存同比下降了 4.7%，在销量没有恢复的情况下，限制了近期收入的上限。
如果收入年复合增长率为 5.2%，净利润率保持在 34.4%，而倍数每年压缩 4.3%，那么 TIKR 的低位案例将 Copart 的股价定为 53.42 美元，年回报率为 5.7%。
中位案例达到 67.04 美元，内部收益率为 8.7%，建立在 5.8% 的收入年均复合增长率和 36.5% 的净利润率基础上，市盈率每年压缩 3.1%，随着理赔频率周期的转折，保险量的恢复也将实现。
高位案例将 Copart 股价推高至 82.79 美元，年化回报率为 11.6%，需要 6.3% 的收入年均复合增长率和 38.6% 的净利润率，以及较慢的每年 2.1% 的市盈率压缩率。
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