核心要点
- IonQ 股价今日上涨 10%，因其第三季度业绩超预期，并将 2026 年营收指引上调至 5.05 亿至 5.15 亿美元。
- IonQ 于 7 月收购的 SkyWater 代工厂贡献了 8350 万美元收入，但 IonQ 自身的平台业务部门仍增长了 127%。
- Quantinuum 也上调了其业绩展望，而 IonQ 代工厂的客户 D-Wave 将于下周公布财报。
- 尽管经历了严重的股权稀释，IonQ 的远期市销率仍接近其五年来的最低水平。
IonQ (IONQ) 股价今日上涨 10%，此前该公司公布了超预期的第三季度业绩，并上调了 2026 年营收指引。
Quantinuum (QNT) 也在周四晚间上调了其业绩展望，而 D-Wave Quantum (QBTS)——该公司付费使用 IonQ 的代工厂生产其部分芯片——将于周二公布财报。
创纪录，但需加注脚
营收增长 336% 至 1.738 亿美元，超出 1.412 亿美元的市场普遍预期。IonQ 目前预计 2026 年营收为 5.05 亿至 5.15 亿美元，高于 9 月份预测的 4.5 亿至 4.6 亿美元。首席运营官兼首席财务官 Inder Singh 称其为"行业纪录，超过 5 亿美元"。
在财报发布前，分析师预计今年营收为 4.55 亿美元：
这个数字应该会提高约 5500 万美元。至于 2027 年 8.08 亿美元的预期是否会随之提高，则取决于业绩超预期中有多少来自代工厂业务。
剔除代工厂业务，营收仍增长了一倍多
SkyWater 在被 IonQ 收购后的头两个月贡献了 8350 万美元收入，占本季度营收增长的一半以上。
但 IonQ 的平台业务部门增长了 127%，达到 9030 万美元。
需要注意：毛利率从上季度的 24.9% 下滑至 21.9%。
Quantinuum 也上调了预期
Quantinuum 的营收增长了 233% 至 910 万美元，并将其 2026 年业绩展望上调至 3100 万至 3400 万美元。仅 IonQ 的平台业务部门收入就接近其 10 倍。
本季度，IonQ 延长了与 D-Wave 的多年期代工厂协议。D-Wave 第二季度营收为 310 万美元，与去年同期持平，但其上半年订单额从 290 万美元跃升至 3550 万美元。这些订单是否会转化为销售收入，并为 IonQ 带来更多代工厂业务？其 11 月 10 日的财报应能给我们答案。
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股份增多，估值倍数降低
今日的上涨是在一个月内下跌 32%之后发生的，期间 IonQ 出售了 20 亿美元的股票，并于 11 月 4 日额外发行了 11.5 亿美元股票以完成对 Elisity 的收购。
其远期市销率在今天之前为 18 倍。这是其五年来的最低水平，远低于其 125 倍的平均值：
以今日价格计算，其远期市销率约为 19 倍。
在我看来，IonQ 自身业务 127% 的增长才是真正的新闻，而 19 倍的远期市销率对此来说是一个合理的价格。风险在于，为支付收购交易和弥补亏损，其股份数量可能会持续增加。
当然，下一个考验是 IonQ 目标在年底前实现的 256 量子比特工作系统。
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