核心要点
- 尽管第三季度业绩超预期且将业绩指引上调了1.4亿美元，Natera股价仍下跌14%，原因是Steve Chapman将CEO职位移交给了Solomon Moshkevich。
- 亏损超出预期，且支出计划也有所增加。
- Natera的MRD检测（包括Signatera）的临床检测量增长了56%。
- 竞争对手Guardant Health在同一晚也发布了超预期业绩并上调指引，而Natera的估值仍远高于其通常水平。
Natera (NTRA) 在周四收盘后发布了远超预期的业绩并上调了指引，但该股今日仍下跌了14%，原因是亏损超出预期、支出计划扩大以及意外的CEO变更。
Guardant Health (GH)，一家癌症血液检测领域的竞争对手，在同一晚也发布了类似的季度业绩。
具体情况
营收增长34%至7.94亿美元，远超分析师预期的7.075亿美元。Natera将其2026年营收指引上调至30.05亿至30.35亿美元，并设定了2029年达到60亿美元的新目标。但是：
- 每股亏损0.42美元，而分析师预期为亏损0.28美元
- SG&A（销售、一般及行政费用）指引从11.25-12.25亿美元上调至12.25-13.00亿美元
- 研发（R&D）指引从8.00-9.00亿美元上调至8.25-9.25亿美元
以中值计算，这相当于增加了约1.13亿美元的支出，用于一次性成本、加大Signatera的市场推广力度以及开展更多临床试验。
随后，担任CEO近八年的Chapman在电话会议上表示，"现在是Natera向新领导层过渡的绝佳时机。" Moshkevich，此前担任临床诊断部门总裁，将接任CEO。
Signatera持续加速
其MRD检测的临床检测量增长了56%，达到约31.6万次。
分析师此前已预期Natera 2026年营收将达到29.1亿美元，这处于其旧指引区间的上限：
这份报告发布后，这些预期应该会上调，但Natera仍需要在2029年单独实现约40%的增长，才能从华尔街的2028年预期达到60亿美元的目标。
TIKR追踪了23位分析师对Natera的看法。有多少人给出"买入"评级？
查看Natera的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的营收和盈利预期，全部集中在一处。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。查看Natera的分析师评级
估值已反映超预期
本周初，Natera的远期市销率为17倍，接近其20倍的五年高点，大约是其8.9倍平均值的两倍：
Guardant的季度业绩看起来与Natera类似：营收增长36%至3.61亿美元，超出预期，并且也上调了其2026年营收指引。但它同样上调了支出展望，并预计今年将消耗高达2.2亿美元的自由现金流。如果Guardant股价也下跌，那么整个板块的估值都过于完美了。
业绩出色，估值已满
在我看来，今日的下跌似乎是对一家仍在加速增长的企业进行估值重置。即使现在，Natera的交易估值仍远高于其通常水平，因此我希望看到额外的支出能体现在Signatera的检测量增长上，然后才能称之为便宜。
明年初的第四季度业绩将显示Moshkevich能否在增加支出的同时，继续保持MRD检测量的增长。
那么Natera股票的实际价值是多少？
TIKR让您能在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到Natera可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。它是免费使用的。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或其内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预期来创建内容。我们的分析可能未包含近期的公司新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
