筛选高ROIC股票可以帮助投资者找到那些能有效地利用所投入的资本创造可持续利润的企业。
与其在数以千计的公司中筛选，精心设计的筛选可以帮助投资者发现几十家或几百家能够真正实现卓越运营的公司。这些企业通常拥有竞争优势，能产生超额现金，并随着时间的推移产生复合价值。
面临的挑战是，简单的投资回报率筛选可能会包括那些受益于一次性支付、周期性高峰和会计异常的公司，而不是真正优秀的企业。
要建立有效的筛选机制，需要将投资回报率阈值与可持续性、质量和估值过滤器相结合。我们的目标不是最大限度地增加筛选结果中出现的股票数量，而是最大限度地增加筛选结果中值得进一步研究的股票比例。筛选出 20 只优质候选股票，总比筛选出 200 只你永远没有时间分析的股票要好。
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设置正确的 ROIC 临界值
最低投资回报率阈值决定了结果的质量和数量。设置得太低，屏幕就会返回平庸的企业。设置过高，则会排除仍在创造价值的实力雄厚的公司。
12-15% 的最低 ROIC 临界值对大多数筛选结果都很有效。这一水平几乎超过了所有公司的资本成本，确保筛选结果只包括创造经济利润的企业，而不仅仅是会计利润。持续获得 12% 以上 ROIC 的公司通常拥有竞争优势，无论是通过品牌实力、规模经济、转换成本还是卓越运营。
将门槛提高到 20% 或更高，可以将关注点缩小到真正卓越的企业，但也会大大减少候选企业的数量。只有一小部分上市公司的回报率能维持在这一水平。无论估值高低，当你想要最优质的企业时，更严格的筛选是有意义的。而当你希望获得更广泛的机会，包括以具有吸引力的价格交易的优秀公司时，这种筛选方法就不那么合理了。
考虑使用多年平均值，而不是单一年份。去年 ROIC 为 25% 的公司可能得益于暂时性因素。而五年平均 18% 的公司则表现出了持续的业绩。根据历史平均值进行筛选，可以过滤掉一次性峰值，筛选出经济效益持久的公司。
TIKR 提示：TIKR 的全球筛选器允许通过 ROC（资本回报率）进行筛选。设置一个最低阈值，并将其与时间段规格相结合，筛选出符合您的回报要求的公司。
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添加质量和可持续性过滤器
仅靠高 ROIC 临界值会产生过多的假阳性。添加质量筛选器可以排除那些高回报不太可能持续的公司，或者那些业务存在其他问题从而抵消了资本效率的公司。
要求收入有正增长，以排除处于衰退期的企业。如果一家公司的投资回报率为 12%，而收入却在缩水，那么这家公司是在收割正在恶化的资产，而不是在打造一台复合型机器。即使是适度的增长目标，如每年 3%-5%，也能筛选出正在融化的冰块，并将结果集中在有持续客户需求的业务上。
增加利润稳定性要求，以筛选出其回报依赖于不可持续的高盈利能力的公司。高于行业平均水平的毛利率，再加上稳定的营业利润率，表明定价能力和成本纪律能够支持持续的高回报。处于周期性高峰或高于历史标准的利润率往往会回落，从而拖累投资回报率。
纳入资产负债表标准，避免企业通过过度杠杆为高回报提供资金。净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率低于 2-3 倍，可确保高 ROIC 反映的是运营实力，而不是财务工程。杠杆公司可能会显示出令人印象深刻的股本回报率，但当债务成本上升或再融资变得困难时，股本回报率就会崩溃。
TIKR 提示：通过添加收入增长、利润率和债务水平过滤器，在 TIKR 的全球筛选器中添加额外的标准。每个附加过滤器都会将筛选结果缩小到兼具高回报和可持续业务实践的公司。
筛选估值与质量
高投资回报率股票的估值通常较高。市场认识到它们优越的经济性，并据此定价。忽视估值的筛选方法可能会让优秀的企业以低廉的价格出现，但预期回报却很低。
增加估值过滤器可以平衡质量与机会。低于 25 倍的市盈率或低于 15 倍的 EV/EBITDA 倍数可以排除最昂贵的股票，同时仍允许优质企业获得应有的溢价估值。这些阈值排除了定价完美的股票，同时保留了那些内含合理预期的股票。
另外，也可以先不进行估值筛选，然后根据估值指标对筛选结果进行排序。这种方法能显示出高 ROIC 公司的全部情况，让你识别出哪些公司具有相对价值。如果一家公司的市盈率为 18 倍，而同行的市盈率为 25 倍，即使 18 倍的绝对值并不便宜，也值得进一步研究。
考虑将自由现金流收益率作为资本效益型企业的估值过滤器。高 ROIC 企业通常能有效地将盈利转化为现金，因此基于现金的估值指标尤为重要。最低 4-5%的自由现金流收益率可确保筛选结果相对于其市场价格产生有意义的现金。
TIKR 提示：在全球筛选器过滤器中添加估值标准，如 NTM P/E 或 NTM MC/FCF。这样可以识别以合理倍数交易的高ROIC公司，而不是那些定价完美的公司。
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投资前核实结果
筛选结果是研究的起点，而不是买入名单。每个候选者都需要验证高 ROIC 是真实的、可持续的，并且价格合理。筛选确定可能性。分析确认这些可能性。
检查每个候选公司多年的 ROIC 轨迹。一家在筛选器中显示 ROC 为 18% 的公司，五年前的 ROC 可能为 25%，此后持续下降。截图掩盖了一个令人担忧的趋势。回顾五到十年的历史，将稳定的高回报与逐渐下降的回报区分开来。
调查高回报的来源。有些企业通过持续数十年的真正竞争优势获得高 ROIC。另一些企业则得益于周期性高峰、暂时的供应限制或使当前业绩更加平实的会计选择。了解高回报的驱动因素有助于评估高回报是否会持续。
评估估值是否补偿了风险。与投资回报率为 15%、市盈率为 15 倍的公司相比，投资回报率为 20%、市盈率为 30 倍的公司（如戴尔）的安全系数较低。如果以更有吸引力的价格购买，稍低的回报可能会产生更好的投资效果。要权衡质量和估值，而不是只从其中一个方面进行选择。
TIKR 提示：运行筛选后，点击进入每个候选公司，查看 TIKR 的 "比率 "下的 "详细财务数据 "中的 ROC 历史记录。这一验证步骤可揭示高回报代表的是稳定模式还是暂时的峰值。
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TIKR 的启示
筛选高投资回报率股票可以系统地识别具有卓越经济效益的企业。通过 12-15% 的最低阈值，筛选出回报率高于资本成本的公司。通过对收入增长、利润稳定性和资产负债表实力的过滤，筛选出那些高回报不太可能持续的候选公司。估值标准确保筛选结果提供合理的预期回报，而不仅仅是历史质量。
筛选提供的是候选企业，而不是结论。每项结果都需要通过历史分析、对回报驱动因素的了解以及估值评估来验证。出现在高 ROIC 筛选结果中的公司可能是一家优秀的投资公司，可能是一家价格合理的优质企业，也可能是一家仍在依靠过去声誉进行交易的褪色明星。只有进一步的研究才能区分这些结果。
TIKR 的全球筛选器通过将 ROC 过滤器与质量和估值标准相结合，实现了这一过程。历史财务数据验证了高回报的长期存在。该平台可以高效地筛选出候选企业，并提供数据对其进行全面评估。这一工作流程可识别出有效复合资本的企业，同时过滤掉简单筛选中的噪音。
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