核心要点
- GE Aerospace (GE) 股价在10月份下跌了3%，收于约302美元附近，尽管其盈利超出预期并上调了2026年业绩指引。
- 波音 (BA) 面临飞机交付延迟，这可能支撑对旧发动机的维护需求，同时也对GE的新发动机项目构成威胁。
- FTAI Aviation (FTAI) 重申了其2027年展望，并宣布了一项5亿美元的加速股票回购计划。
- Jefferies维持其"买入"评级，但将其对GE的目标价从435美元下调至425美元，这意味着较10月30日股价有约41%的上行空间，而378美元的共识目标价则意味着约25%的上行空间。
发生了什么？
截至10月30日，GE Aerospace股价当月下跌了3%，从约312美元跌至302美元，强劲的季度盈利未能抵消市场对其2027年增长放缓的担忧。
10月20日，GE报告调整后每股收益为2.25美元，同比增长36%，高于分析师预期的约2.01美元。
调整后营收增长18%至133亿美元，而订单激增49%至190亿美元，反映了其航空航天业务的强劲需求。
GE还将全年调整后每股收益指引从7.65-7.85美元上调至8.00-8.10美元。然而，减去前九个月的收益后，意味着第四季度每股收益约为1.87-1.97美元，低于预期的2.04美元。
投资者也关注到商业服务增长放缓。
董事长兼首席执行官Larry Culp表示："我们现在预计2027年商业服务将实现低双位数增长"，这得到了超过1700亿美元的商业服务积压订单的支持。
这将标志着增长从2026年预期的低20%区间放缓，引发了市场对GE溢价估值的质疑。
波音延迟的777X项目带来了另一个挑战，其GE9X发动机可能在2027年造成额外的3亿美元利润阻力。
尽管如此，分析师预计其正常化每股收益将在2027年达到9.29美元，2028年达到10.57美元，这表明尽管面临这些压力，盈利增长仍可能持续。
波音的生产困境也可能通过延长旧飞机和发动机的服务时间来支持GE的维护业务。
GE报告称，自2026年初以来，等待进厂维修的发动机数量增加了约20%，突显了现有的售后市场需求。
与此同时，FTAI报告第三季度调整后EBITDA为3.48亿美元，环比增长约15%，并重申了其2027年展望。
FTAI的表现提供了售后市场需求的额外证据，尽管其业绩并不能保证GE的增长会更强劲。
GE Aerospace股票是被低估还是高估了？
GE Aerospace在其10月30日约302美元的收盘价附近似乎处于适度低估状态，尽管商业服务增长放缓可能在未来12个月内限制其上行空间。
截至10月22日，其远期市盈率接近33倍，低于其约36倍的五年平均值，也显著低于6月底记录的48倍。
Jefferies将其目标价从435美元下调至425美元，同时维持其"买入"评级，这意味着较10月30日股价有约41%的上行空间，而378美元的分析师共识目标价则意味着约25%的上行空间。
378美元的共识目标价代表了约36倍的2028年预期收益，而Jefferies 425美元的目标价则对应约40倍。更高的目标价取决于更强的盈利执行能力以及投资者对GE维持溢价估值。
GE庞大的服务积压订单和持续的维护需求支撑了其长期盈利前景。然而，服务增长放缓、GE9X延迟以及较弱的现金流转化率可能会在未来12个月内限制该股的上行空间。
结论：GE Aerospace在其10月30日的价格附近似乎处于适度低估状态，这得到了强劲的售后市场需求和持续的盈利增长的支持。然而，服务增长放缓和GE9X延迟可能会限制近期涨幅，使得378美元的共识目标价成为比Jefferies 425美元预测更合理的估值情景。
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