核心要点
- 福特汽车 (F) 股价在截至10月30日的一个月内上涨了2%，大部分涨幅出现在其第三季度财报发布之后。
- 通用汽车 (GM) 同期上涨了14%，这得益于其更强劲的利润增长。
- 福特在第三季度产生了47亿美元经调整后的自由现金流，并将其2026年经调整后息税前利润指引下限上调至105亿美元。
- 尽管市场预期其2027年业绩将持平，但福特目前约7倍的远期市盈率和4.9%的股息收益率使其看起来估值偏低。
发生了什么？
福特股价在截至10月30日的一个月内上涨了2%，几乎全部涨幅都出现在其10月28日发布第三季度财报之后。
通用汽车的表现要好得多，同期上涨了14%。尽管如此，福特的表现仍优于大盘，同期标普500指数下跌了1%，纳斯达克100指数下跌了7%。
福特报告经调整后每股收益为0.49美元，超过了0.40美元的普遍预期。经调整后息税前利润同比增长3%至27亿美元，这得益于福特Model e部门亏损收窄以及福特信贷部门收益增长27%，抵消了福特Blue和福特Pro部门业绩疲软的影响。
现金流生成尤其令人鼓舞。在2026年上半年仅产生2.2亿美元经调整后自由现金流之后，福特在第三季度交付了47亿美元，并维持了全年60亿至70亿美元的指引。
福特的2027年前景仍令人担忧
福特预计2027年的盈利能力将与2026年大致持平。高盛将其目标价从14美元下调至12美元，摩根士丹利将其目标价从14美元下调至13美元，RBC将其目标价从15美元下调至14美元。
首席财务官Sherry House表示，福特预计"盈利能力的下一个阶梯式变化"将在2028年上半年出现，届时其电动汽车平台和能源业务将加速增长。
截至10月20日的TIKR共识预期预测，2026年标准化每股收益为1.84美元，2027年为1.92美元，代表约4%的增长。
这些预期数据早于福特的最新业绩，但它们表明分析师此前已预计2027年盈利增长有限。
通用汽车更强的利润增长解释了差异
通用汽车第三季度经调整后息税前利润同比增长22%至41亿美元，而福特的增长率为3%。
通用汽车还将其2026年经调整后息税前利润指引收窄至145亿至155亿美元，提高了下限同时降低了上限。
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估值偏低还是偏高？
福特在10月22日的远期市盈率为6.8倍，低于其五年平均的7.8倍和2022年初近13倍的峰值。
以其10月30日12.25美元的收盘价计算，福特的远期市盈率约为7倍，并提供4.9%的常规股息收益率。其估值已经反映了对2027年盈利增长有限的预期，而改善的现金流生成则支撑了投资理由。风险依然存在，特别是福特Pro部门盈利能力减弱以及预计在2028年改善盈利的计划可能延迟。股息为等待的股东提供了收入，尽管维持这些支付取决于持续的现金流生成。总体而言，福特看起来估值偏低，使得近期的上涨可能是一个买入机会，而非卖出理由。
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