核心要点
- DigitalOcean 股价在过去一个月下跌了 36%，原因是市场对 CoreWeave 和 Nebius 如何为其 AI 基础设施扩张融资的担忧波及了整个板块。
- 这次下跌看起来像是“连坐效应”，因为 DigitalOcean 自身在整个月内传出的都是好消息。
- 第三季度营收增长了 40%，管理层现在预计 2027 年增长将超过 60%。
- 股价在下跌后看起来值得买入，但其在新产能上的支出是需要关注的风险。
DigitalOcean (DOCN) 股价在过去一个月下跌了 36%，而这几乎与 DigitalOcean 自身无关。
AI 云股票板块因市场对其融资建设能力的担忧而遭到集体抛售，其中 CoreWeave (CRWV) 和 Nebius (NBIS) 是焦点。
CoreWeave 的债务拖累了整个板块
最糟糕的一天出现在 10 月 14 日，当时一张关于 CoreWeave 财务状况的图表在 X 上疯传。CoreWeave 的扩张很大程度上依靠债务融资，DigitalOcean 当天也随之下跌。而就在同一天早上，Oppenheimer 将 DigitalOcean 的目标价从 190 美元上调至 220 美元。
担忧在 10 月 22 日再次袭来。CoreWeave 的债券收益率飙升，Bernstein 警告 CoreWeave 存在 850 亿美元的资金缺口，同时 Nebius 从花旗银行获得了 35 亿美元的贷款。整个月内，CoreWeave 下跌了 44%，Nebius 下跌了 42%。
大多数分析师仍坚持看好 DigitalOcean。Piper Sandler 于 10 月 21 日因其股价回调而将其评级上调至“增持”，花旗银行在财报发布前称其风险/回报比“极具吸引力”。
40% 的增长，且正在加速
11 月 3 日，DigitalOcean 报告了其连续第五个季度加速增长。营收增长 40% 至 3.21 亿美元，AI 客户年度经常性收入增长 288% 至 3.76 亿美元。
首席执行官 Paddy Srinivasan 表示，年支出超过 10 万美元的客户现在占营收的 41%，并且“他们正在采用该平台”。
管理层现在预计 2027 年营收增长将超过 60%。这超出了分析师此前的预期：
市场共识预期营收将从今年的 11.8 亿美元增长到 2027 年的 18.2 亿美元，增幅约为 54%。如果管理层能够兑现承诺，这些预期还有上调空间。
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现在是买入时机吗？
截至周一收盘，DigitalOcean 的远期市盈率为 67 倍，高于其 5 年平均水平 46 倍：
但这个平均值来自增长慢得多的年份：2025 年营收仅增长 15%。
风险在于支出。随着 DigitalOcean 增加数据中心容量，其资本支出在 2027 年前将急剧攀升，并且它在 2025 年底拥有 17 亿美元的债务，而现金仅为 2.5 亿美元。
尽管如此，增长正在加速，华尔街平均目标价 174 美元几乎是周一收盘价的两倍。对于任何能够承受市场波动的投资者来说，这次下跌看起来是一个买入机会。
当然，投资者会想看看 DigitalOcean 如何为支撑 60% 增长的产能融资，而这正是他们惩罚 CoreWeave 的原因。
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