核心要点
- 过去一周，随着人工智能和光学类股遭遇抛售，AXT股价下跌了14%，其中包括Marvell同意收购Lumentum当天。
- 第三季度营收创下7340万美元的历史新高，同比增长162%，第四季度业绩指引也指向更高水平。
- 鉴于需求超过供应，且两位分析师维持买入评级，此次抛售看起来是一个买入机会。
AXT (AXTI) 股价在过去一周下跌了14%，而此前该公司刚刚录得历史上最好的季度业绩。大部分抛售伴随着人工智能光学板块的整体下跌，包括在周一，当天Marvell (MRVL) 同意以1150亿美元的股票收购Lumentum (LITE)。
AXT历史上最好的季度
第三季度营收达到创纪录的7340万美元，较上年同期增长162%，与AXT整个2025年8830万美元的营收相去不远。GAAP毛利率从22.3%上升至56.0%，非GAAP每股收益转为盈利0.41美元。
首席执行官Morris Young表示，AXT在进入2026年时目标是将其磷化铟产能翻倍，并且"我们不仅已经超越了这个目标，而且我们2026年的磷化铟营收机会已经增长了四倍多。"
AXT给出的第四季度非GAAP每股收益指引为0.57-0.59美元。分析师预计，其经调整后的每股收益将从2025年的亏损，转为今年盈利1.18美元，并在2027年达到2.65美元：
按照指引的节奏，四个季度的业绩已经可以覆盖2027年预期的大部分。
5.45亿美元用于扩大产能
前一天，AXT表示其中国子公司通美同意筹集高达5.45亿美元的资金，以增加磷化铟产能，因为正如Young所说，需求"超过了供应"。AXT将保留通美约73.4%的股份并保持控制权，领投方将帮助通美在海外上市。
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卷入光学板块抛售潮
AXT在其财报发布后的次日早盘下跌，因亚马逊的业绩和英特尔疲软的展望导致人工智能类股遭遇抛售。周一，在没有自身消息的情况下，它再次与Lumentum和Marvell一同下跌。
Lumentum在其自有晶圆厂生产磷化铟激光器，而Marvell将把它们整合进一家规模大得多的芯片公司。过去一周，Lumentum下跌了16%，Marvell下跌了27%。对于AXT来说，问题在于合并后的买家在扩大规模时是否会订购更多衬底，还是在价格上更努力地讨价还价。
华尔街并未退缩
Wedbush在10月30日重申了其买入评级和93美元的目标价，Needham也维持其买入评级和90美元的目标价。覆盖AXT的五位分析师给出的共识目标价为92美元，几乎是周一收盘价的两倍。
以该收盘价计算，AXT的远期市盈率约为21倍，对于分析师预计明年将翻倍以上的盈利来说，这是一个合理的价格。其晶圆在中国制造，需要出口许可才能发货，因此贸易政策是主要风险。
我将把本周的下跌视为一个买入机会。接下来的关键节点是通美12月的交易完成以及AXT明年初的第四季度财报。
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