核心要点
- 过去一个月，Fiserv股价上涨了17%，脱离了其52周低点，原因是万事达卡和Visa等支付类股票上涨，而纳斯达克指数下跌。
- 分析师在整个10月份都下调了其目标价，而Fiserv自身的消息并未解释这轮上涨。
- Fiserv今天公布的第三季度业绩维持了其2026年的业绩指引，并且公司计划在本季度回购5亿美元股票。
- 该股交易价格约为预期市盈率的7倍，足够便宜，值得持有和增持，尽管其商户业务仍在萎缩。
Fiserv (FISV) 股价在过去一个月上涨了17%，脱离了其在10月2日触及的52周低点。该股在2026年仍下跌了22%，而公司本身几乎没有给投资者提供上涨的理由。
大部分上涨动力来自资金流入支付板块。虽然纳斯达克100指数当月下跌了9%，但万事达卡上涨了19%，Visa上涨了18%。
支付板块表现抢眼，科技板块则不然
这一点在10月22日可见一斑。当天纳斯达克指数下跌了3%，而Fiserv与银行科技公司Jack Henry和FIS一同上涨，且自身并无任何消息。
Fiserv确实有一些业务消息。10月14日，Clover全球出货设备数量突破500万台。五天后，Klarna宣布其已在美国10万家Clover门店上线，并将登陆Fiserv面向大型商户的平台Commerce Hub。10月20日，Fiserv与VikingCloud签署了一项多年期协议，为其商户提供网络安全保护。
这些都是好消息。但对于一家市值307亿美元的公司来说，没有一条能解释这样的月度涨幅。
华尔街在整个上涨过程中都在下调目标价
分析师在整个10月份变得更加谨慎。巴克莱、TD Cowen、花旗、Cantor Fitzgerald、Truist和BMO Capital都下调了其目标价，范围在48美元至53美元之间。美国银行恢复覆盖，给予"逊于大盘"评级，目标价48美元。
高盛是唯一一家上调目标价的机构，从54美元上调至56美元。
因此，该股上涨的同时，覆盖其的大部分分析师却变得更加悲观。
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业绩指引维持不变，股票回购重启
Fiserv今天开盘前公布了第三季度业绩，结果喜忧参半：
- 内生收入持平，商户解决方案部门下降2%，金融解决方案部门增长2%。
- 调整后每股收益为1.75美元，低于去年同期的2.04美元，但略高于分析师预期。
- 调整后运营利润率降至31.2%，去年同期为37.0%。
- 一笔65亿美元的非现金商誉减值导致其按美国通用会计准则计算每股亏损11.17美元。
更重要的是，Fiserv坚持其2026年展望：调整后每股收益7.20-7.40美元，内生收入持平至下降1%。这远低于其2月份指引的8.00-8.30美元，但维持不变。
首席财务官Paul Todd在新闻稿中表示，股票回购将提前重启："我们日益增长的信心也使我们能够比预期更早地恢复股票回购，计划在第四季度回购5亿美元。"按周一的市值计算，这大约相当于公司市值的1.6%。
在财报发布前，分析师预计今年正常化每股收益将从2025年的8.64美元降至7.24美元，然后在2027年增长约10%。
他们预测的7.24美元正好位于Fiserv刚刚重申的指引区间的低端，而今天发布的财报中没有任何内容让我预期会下调。
7倍市盈率，我选择继续持有
即使在上涨之后，Fiserv在周一收盘时的交易价格仍是预期市盈率的7.1倍，不到其五年平均市盈率15倍的一半。
分析师的平均目标价在过去一年大幅下降，从169美元降至58美元。
即便如此，这仍比周一收盘价高出约11%。
那么，是获利了结还是增持？我不会在这里获利了结。Fiserv刚刚重申了其业绩指引并重启了股票回购，而且以7倍的市盈率，该股不需要太多利好就能上涨。我会考虑增持。
风险在于商户解决方案部门，即Clover所在的部门，该部门仍在萎缩，利润率比去年低了六个百分点。
Todd表示，Fiserv下半年的举措"正按计划进行，以支持我们预计在第四季度出现的收入加速增长。"如果这种加速增长没有出现在第四季度财报（可能在2月发布）中，我会重新考虑。
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