截至2026年6月，D-Wave Quantum股票的关键要点
- 分析师对D-Wave Quantum股票的评级为12个“买入”、1个“持有”、0个“卖出”，平均目标价为37美元，较当前24美元的股价暗示约有57%的上涨空间。
- TIKR的中等情景模型预测，到2030年12月，D-Wave Quantum的估值将达到40美元，这意味着总回报率约为67%，年化回报率约为12%。
- D-Wave Quantum股票当前处于被低估状态，收入预测显示到2026年12月将实现689%的增长，而市场尚未将这一增长完全计入当前估值中。
- 2026年第一季度订单额同比激增近2,000%，达到3,340万美元，推动剩余履约义务增至4,240万美元，较上年同期增长563%。
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D-Wave Quantum股价因订单激增而飙升，尽管第一季度营收暴跌81%
D-Wave Quantum (QBTS) 致力于开发用于优化问题的量子退火计算机，并通过2026年1月收购Quantum Circuits，正向门模型量子计算领域拓展。 该公司公布的2026年第一季度营收为290万美元，同比下降81%，且低于分析师预期的414万美元。
业绩未达预期源于基数较高。上年同期包含向德国尤利希超级计算中心的一次性1260万美元系统销售收入。
比营收未达预期更重要的信号在于其背后的订单情况。本季度订单额达到3340万美元，较上年同期的160万美元增长了近2000%。
这一激增主要得益于向佛罗里达大西洋大学出售的一笔2000万美元系统订单。此外，还包括一份价值1000万美元的企业级量子计算即服务（QaaS）合同，这是该公司与《财富》100强客户达成的首笔此类交易。
截至季度末，未履行履约义务达4240万美元，较2025年第一季度的640万美元增长了563%。 首席财务官约翰·马科维奇在第一季度财报电话会议上直接回应了这种业绩波动：“2026年第二季度的业绩可能较第一季度小幅增长，而本年度的大部分收入将在下半年确认。”
根据美国通用会计准则（GAAP），运营费用增长125%至5650万美元。这一增长主要源于910万美元的Quantum Circuits非经常性收购成本，导致净亏损扩大至1840万美元。
首席执行官艾伦·巴拉茨（Alan Baratz）在电话会议上上调了公司的系统销售预期。公司目前预计“每年将达成2至3笔系统交易”，其中2026年预计至少交付两套系统。
对于D-Wave Quantum股票而言，更值得关注的是公司正将系统销售作为新的收入来源进行战略转型。凭借5.88亿美元的现金储备以及美国商务部根据《芯片法案》（CHIPS Act）承诺的1亿美元资金，该公司押注于将积压订单转化为实际交付的系统，以此重塑华尔街对其增长前景的预期。
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华尔街对D-Wave Quantum股票的评级呈现12买入、1持平的分歧
华尔街分析师对D-Wave Quantum股票持压倒性看好态度，截至最新统计，共有12个“买入”评级、1个“持有”评级，且无“卖出”评级。
自2025年第四季度以来，该股的平均目标价基本保持稳定，尽管同期股价在14美元至26美元之间波动，这表明分析师更关注订单和未交付订单的增长趋势，而非波动剧烈的季度营收数据。
华尔街预计D-Wave Quantum股票营收将在2026年12月前增长690%
华尔街共识预计，D-Wave Quantum的季度营收将在2027年3月前达到约1400万美元，此前2026年第一季度营收为286万美元，同比下降81%。 预测显示，这一趋势将在2026年下半年出现急剧逆转：2026年9月营收预计将同比增长约270%至1400万美元，2026年12月营收预计将同比增长约690%至2200万美元。
这一预计的强劲反弹与4240万美元的剩余履约义务余额以及管理层自身关于2026年大部分收入将集中在下半年实现的指引完全吻合。
预计这种增长势头将延续至2027财年，其中2027年3月的营收预计将同比增长约417%，达到1,500万美元；2027年6月的营收预计将同比增长约312%，达到1,700万美元。 随着收入增长，EBITDA亏损预计将随之扩大，到2027年3月将达到约3800万美元，随后在2027年6月略微收窄至约3300万美元。
华尔街的模型实际上将第一季度未达预期视为与系统销售的完工百分比法相关的时点因素，而非需求问题。
目前悬而未决的问题是，D-Wave Quantum能否在2026年如管理层指引的那样交付两套系统，且不再出现安装或校准延迟——因为每套系统的销售都需要现场准备和校准，这可能会使收入确认时间推迟一个季度或更久，才能在报告结果中体现出来。
在预期扭转之前，D-Wave Quantum的营收增长落后于IonQ和Rigetti
过去一年中，D-Wave Quantum的营收增长在大部分时间里都落后于其他量子计算同行。 截至2026年3月，QBTS营收同比下降81%，在三只股票中跌幅最大。同期，IonQ (IOQ) 增长755%，Rigetti (RGTI) 增长199%。
预计这一差距将发生逆转。市场共识预测，到2026年12月，QBTS的营收增长率将加速至689.73%。这将超过IonQ预计的14.01%增长率，仅次于Rigetti同期预计的451.70%增长率。
市场似乎正在对D-Wave Quantum的系统销售积压订单进行定价，预期其将实现这三家量子同行中最显著的增长逆转。未来几个季度将直接检验这一预期是否成立。
若系统交付按计划进行，TIKR对D-Wave Quantum股票40美元的目标价将维持不变
根据TIKR的中位数模型，D-Wave Quantum的估值到2030年12月将达到约40美元，这意味着从当前24美元的股价计算，总回报率约为67%，或相当于未来4.5年内年化回报率约12%。
基于这一年化回报率特征，D-Wave Quantum股票更应被视为一项多年期的复利增长投资，而非短期估值重估机会；随着系统销售收入的规模化增长，预计增值的大部分将集中在预测周期的后期。
如果2026年12月689%的收入增长预期能够按计划实现，该目标便是可企及的，因为这将验证订单量与收入转化率的合理性——而现有订单量和RPO数据已预示了这一趋势。
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