核心要点
- 在CVS Health计划分拆后将成为CVS Pharmacy首席执行官的Prem Shah，于11月6日买入了200万美元的CVS Health股票。
- 他是在该股因公司计划将其药店业务与Aetna和Caremark分离而下跌12%的两天后买入的。
- 分析师在过去90天内上调了其2026年和2027年的盈利预测，该股交易价格接近其五年平均远期市盈率。
- 数据支持这次买入。需要关注的风险是分拆的成本以及Caremark业务部门在2027年的低谷。
CVS Health (CVS) 刚刚从其被选中在公司一分为二后运营其药店业务的高管那里获得了200万美元的信任票。
CVS Health的执行副总裁兼集团总裁Prem Shah于11月6日（周五）以每股83.89美元的平均价格买入了23,855股，当天提交的一份Form 4文件显示。这总计2,001,315美元，是在该股因分拆计划下跌12%的两天后。该股在过去一年中仍上涨了11%，但较7月份创下的110.68美元的52周高点低了21%。
强劲的季度业绩，意外的分拆
下跌在分拆消息公布前就已开始。在8月5日的电话会议上，CVS上调了其2026年预测，但警告称其340B业务将在2027年成为不利因素，且Caremark将失去会员。
随后在11月4日，CVS再次超出预期并上调指引。调整后每股收益为2.09美元，高于去年同期的1.60美元，2026年指引上调至至少8.20美元，CVS将2027年目标定为至少8.65美元。但它也计划在2028年上半年分拆为两家上市公司。CVS Health将保留Aetna和Caremark，CVS Pharmacy将接管大约9,000家门店。瑞银分析师Kevin Caliendo告诉路透社，这次分拆"出乎意料，并且被认为是为了应对监管而采取的防御性举措。"包括瑞银在内的五家机构在两天内下调了目标价，不过都维持了相当于"买入"的评级。
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Shah押注于两个部分
此次购买使Shah的持股增加了37%，达到88,516股，因此对他来说是一次实质性的增持。他在担任现职之前曾负责药房与消费者健康业务。在11月4日的电话会议上，首席执行官David Joyner称赞他"领导了一项业务的复苏努力，该业务两年前的指引还是负增长5%。"该部门第三季度的调整后营业利润增长了10.6%，达到16亿美元。并且由于CVS Health的股东在分拆后将同时持有两家公司的股份，他的200万美元押注不仅在于他将运营的门店，也在于Aetna和Caremark。
83.89美元的价格合理吗？
华尔街预计CVS的盈利将持续增长至2028年：
2026年的共识预测已从90天前的7.92美元上升至8.24美元，2027年从8.49美元上升至8.63美元。这略低于管理层"至少8.65美元"的目标。CVS还表示，分拆的成本已包含在其指引中，因此我认为分拆不会导致预测下调。
Shah也没有为这种增长支付过高的价格。CVS在11月6日的远期市盈率为9.9倍，正好在其五年平均10倍左右，远低于7月份达到的15倍：
分析师的平均目标价在过去一年也有所上升。目前为110美元，低于9月份的116美元，但高于一年前的92美元：
数据支持这次买入
分拆是主要风险。在周一的Wolfe Research医疗保健会议上，Joyner表示其持续成本应接近5亿美元，而非高于10亿美元的估计。此外，首席财务官Brian Newman预计2027年将是Health Services（Caremark所在部门）"盈利的低谷"。
尽管如此，Shah以该股通常的估值倍数，买入了分析师正在上调盈利预测的股票。以周一85.25美元的价格计算，平均目标价比现价高出29%。我认为数据支持他的买入。
追踪内部人士正在买入的股票是寻找投资思路的好方法，但一位高管的购买只是一个数据点。我们将在明年初了解更多信息，届时CVS将随其第四季度业绩发布正式的2027年指引。
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