主要收获：
- 华润集团公布的第一季度收入为 68 亿美元，同比增长 3%，尽管天气条件恶劣。
- 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到 4.95 亿美元，增长 11%，利润率扩大 50 个基点。
- 公司在第一季度完成了价值 6 亿美元的八项战略收购，从而加强了其市场定位。
- 管理层重申了 2025 年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）73-77 亿美元的指导目标。
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华润集团（CRH）第一季度业绩表现强劲，表明这家建材巨头即使在季节性挑战时期也有能力实现增长。
尽管许多市场面临不利的天气条件，华润集团仍实现了收入增长、利润扩张和持续的战略资本部署。
CRH 股票长期表现强劲，过去十年的回报率为 217.8%，复合年增长率为 12.4%。
其多元化的投资组合和在基础设施驱动型市场的战略定位继续支持价值创造。
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1.华润集团股票将受益于基础设施投资热潮
华润集团的主要增长动力仍然是基础设施支出，特别是美国的基础设施投资和就业法案（IIJA）继续提供巨大的顺风。
它得益于在联邦和州资金调配市场的强势定位。
“首席运营官兰迪-莱克（Randy Lake）在财报电话会议上指出：”迄今为止，IIJA 高速公路的资金仅部署了 1/3，这凸显了我们未来巨大的发展空间。这为 CRH 的美洲材料解决方案业务带来了多年的发展机遇。
在美洲材料解决方案领域，尽管销量受到天气影响，但收入仍实现了 2% 的增长。骨料价格上涨了 8%，水泥价格上涨了 4%，这表明了定价能力。道路解决方案业务部门表现出色，在摊铺活动增加和沥青销量上升的推动下，收入增长了 5%。
华润集团的国际业务势头更加强劲，收入增长 7%，调整后息税折旧摊销前利润增长 22%，利润率提高 70 个基点。
这一业绩得益于对 Adbri 收购的成功整合，以及欧洲市场持续的卓越运营。
2.关注 收购和整合
华润集团的收购战略继续通过在有吸引力的市场进行有针对性的附加交易来创造价值。第一季度，华润集团完成了价值约 6 亿美元的八项收购，其中七项交易是通过一对一谈判达成的，这让我们看到了华润集团的市场关系实力。
值得注意的收购包括塔利建筑公司（Talley Construction）和韦弗父子公司（Weaver & Sons），前者是一家纵向一体化的沥青和铺路企业，业务遍及田纳西州、佐治亚州、阿拉巴马州和北卡罗来纳州，后者则战略性地进入了南阿拉巴马州。
这些交易体现了华润集团的客户连接解决方案战略和对高增长市场的关注。
“首席执行官吉姆-明特恩（Jim Mintern）表示：”得益于我们的差异化战略和市场的分散性，我们面前有大量活跃的机会。
华润集团无与伦比的规模和当地市场地位，为增值资本部署提供了多种途径。
预计这些收购将在 2025 年带来 3.2 亿美元的调整后息税折旧摊销前利润，反映了本年度的活动以及 2024 年交易对全年的影响。
这种收购驱动的增长与整个产品组合的有机扩展和定价举措相辅相成。
3.强大的资产负债表
华润集团保持着稳健的财务状况，净债务为 127 亿美元，净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 1.8 倍。这在保持财务灵活性的同时，也为持续的战略投资提供了巨大的能力。
华润集团的资本分配战略在增长投资和股东回报之间取得了平衡。
该公司在第一季度投资了 6 亿美元用于资本支出，以支持业务扩张，并完成了 3 亿美元的股票回购，体现了向股东返还现金的承诺。
管理层宣布季度股息为每股 0.37 美元，同比增长 6%，体现了公司长期股息持续增长的政策。正在进行的股票回购计划今年迄今已回笼资金约 5 亿美元，并宣布再回笼 3 亿美元。
自六年前启动回购计划以来，华润集团以每股约 47 美元的平均价格收回了近 22% 的流通股，为剩余股东创造了巨大价值。
CRH 股票的估值设置
华润集团的估值反映了其在基础设施和运营执行能力方面的风险敞口。分析师预计，在基础设施支出、定价举措和并购整合的推动下，正常化收益将从 2024 年的每股 5.01 美元增长到 2028 年的每股 7.60 美元。
与传统建材公司相比，该公司在基础设施领域的长期发展趋势，加上其市场领先地位和成熟的收购战略，为其提供了溢价估值。
我们的估值模型显示，CRH 股票在未来 2.5 年内的潜在上涨空间为 22.7%，年化回报潜力为 8.5%。
CRH 股票的分析师平均目标价
华尔街维持对 CRH 股票的看涨前景，一致目标价为 111.71 美元，较当前水平有上涨空间。
分析师的估计范围从 87.50 美元到 130.50 美元不等，反映了对基础设施支出的时间和执行情况的不同看法。
在覆盖 CRH 股票的 25 位分析师中，19 位建议 “买入”，4 位建议 “持有”，2 位建议 “卖出”，这表明他们对该公司的战略方向和执行能力充满信心。
TIKR对 CRH 股票的启示
华润集团第一季度的业绩证明了公司在充满挑战的环境下的应变能力和执行能力。
基础设施投资顺风、战略收购能力和卓越运营相结合，为持续创造价值提供了令人信服的投资论据。
由于 IIJA 的大量资金仍有待部署，而且私人非住宅建筑业的发展势头良好，华润集团已做好充分准备，从美国基础设施现代化中获取更大价值。
对于寻求了解基础设施支出趋势的投资者来说，CRH 是多年建筑投资周期的优质投资品种。
常见问题
1.CRH 股票的目标价是多少？
CRH 的平均目标股价为 112 美元。
2.CRH 股票是买入、卖出还是持有？
在研究 CRH 股票的 25 位分析师中，有 19 位建议 “买入”。
3.CRH 股票是否向股东支付股息？
是的，预计 CRH 股票将在 2025 年支付每股 1.48 美元的年度股息。
4.CRH 股票的 3 年预测是什么？
我们的估值模型预测 CRH 的股价将在 2028 年达到 112.60 美元。
5.CRH 的股价是否被高估？
考虑到共识目标价，CRH 股票在 2025 年 6 月的折价率为 22%。
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