主要收获：
- ONEOK 提供 5.3% 的远期股息收益率，高于 4.9% 的 5 年平均水平，并有稳定的收费现金流作为支撑。
- 根据 TIKR 的估值模型和分析师共识，到 2027 年，该股的总回报率可达 50.5%，目标价约为 120 美元/股。
- 预计到 2027 年，每股收益的年均复合增长率将达到 5.8%，而红利的年均复合增长率将达到 4.3%，派息率也将保持健康。
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ONEOK 是一家大型中游能源公司，在美国各地收集、加工和运输天然气和天然气液（NGL）。
随着能源转型持续数十年，天然气基础设施可能将继续成为经济的重要组成部分。ONEOK 处于有利位置，可从这一持久需求中获益，同时稳步实现复合回报。
该公司最近收购了麦哲伦中游公司（Magellan Midstream），将其业务范围扩大到成品油和原油管道，成为业内最多元化的管道公司之一。
公司的业务模式主要以收费为基础，通过长期合同产生经常性现金流。这种稳定的收入流有助于支持其股息和增长投资。与波动较大的大宗商品敏感型公司不同，ONEOK 专注于可预测的基础设施收入，并保持稳健的财务状况。
由于投资者情绪在麦哲伦并购后恢复缓慢，公司股价仍低于并购前的高点。但分析师认为，在利润率扩张、成本协同效应以及美国能源基础设施长期需求的支撑下，未来盈利势头强劲。
对于长期收益投资者而言，ONEOK 是收益、增长和稳定性的难得结合。
OKE 的折扣价可能是一份隐藏的礼物
ONEOK 目前的股价约为 80 美元/股。但根据 TIKR 利用分析师一致预期建立的指导估值模型，到 2027 年底，该股股价可能会攀升至 120 美元/股。
这意味着，如果该公司每股盈利达到预期的 6.88 美元，同时将营业利润率从 18.8% 提高到 20%，那么总回报率将达到 50.5%，年化回报率约为 18.5%。
目前，该股的远期市盈率为 12.3 倍，仍低于 15.1 倍的 5 年历史平均倍数。
对于长期投资者来说，盈利能力的提高和估值的折扣可能是一个引人注目的机会。
未来几年，随着麦哲伦并购带来的成本协同效应和利润增长，投资者会重新评估其并购后的潜力，股价可能会重新走高。
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ONEOK 5.3% 的股息率引人注目
ONEOK 的远期股息收益率为 5.3%。虽然略低于 6.3% 的 5 年平均水平，但在当今市场上仍很突出，远远高于标准普尔 500 指数的收益率。这一收益率也高于许多大型基础设施公司。
这一收益率反映了 ONEOK 基于收费的天然气运输和加工合同带来的稳定现金流，有助于缓冲商品价格波动。2023 年对麦哲伦中游公司（Magellan Midstream）的收购增加了精炼产品的风险敞口，有助于进一步丰富公司的收入基础。
虽然在 2020 年能源大跌期间出现过 10%以上的收益率，但这些水平更多反映的是市场恐慌，而非正常基线。如今，5% 以上的收益率足以吸引收入投资者，但还没有高到预示着严重的困境。对于希望从稳定的中游运营商那里获得稳定收入的长期投资者来说，ONEOK 仍然是一个令人信服的选择。
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强劲的现金流使股息得到充分保障
根据分析师的一致预计，ONEOK 2025 年的每股收益有望达到 5.43 美元，同时派发 4.15 美元的股息。
因此，派息率约为 76%，这对于现金充裕的中游企业来说仍然是可持续的。
展望未来，预计到 2027 年，每股收益将攀升至 6.88 美元，而股息将增至 4.52 美元。这意味着盈利的复合年增长率为 12.6%，同期股息的复合年增长率为 4.4%。
预计派息率将略微放宽至 66%，从而使公司在不过度扩张资产负债表的情况下，灵活地继续回报股东。
预期的利润率增长，加上稳定的自由现金流，使 ONEOK 有足够的财力投资于基础设施建设，同时保持稳健的股息。
对于长期收入投资者来说，这种利润扩张、盈利可视性和适度股息增长的组合，是一种持久可靠的收入来源。
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