截至2026年7月可口可乐股票要点
- 全面超预期： 第二季度营收达到133.7亿美元，同比增长5.99%，比华尔街预期的131.7484亿美元高出1.50%；调整后每股收益为0.97美元，超出预期4.05%，同比增长11.49%。
- 现金流出现断层： 自由现金流降至51亿美元，比华尔街68.795亿美元的预期低了25.81%；尽管资本支出仅为4.18亿美元，低于预期，但55.22亿美元的运营现金流仍比计划低了25.42%。
- 上调业绩指引： 管理层将2026年全年每股收益增长指引上调至9-10%，高于此前按固定汇率计算的7-8%预期；目前预计有机营收增长约为5%，处于此前预期区间的高端。
- 世界杯提振： 第二季度可口可乐商标产品销量增长5%，为17年来最佳表现。
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可口可乐Q2全面超预期，但现金流讲述了一个不同的故事
可口可乐 ($KO) 公布的2026年第二季度业绩在现金流量表以上的几乎所有项目上都超出了华尔街的模型预期。营收攀升至133.73亿美元，同比增长5.99%，比131.7484亿美元的预期高出1.50%。调整后每股收益达到0.97美元，超出预期4.05%，较上年同期的0.87美元增长了11.49%。按公认会计准则计算的每股收益表现更强劲，同比增长17.05%至1.03美元，超出预期11.67%。
利润率变动同样有力。EBITDA增长7.81%至50.24亿美元，利润率扩大63个基点至37.57%；EBIT增长8.61%至47.58亿美元，营业利润率提升86个基点至35.58%。净利润也遵循同样的轨迹，增长10.89%至41.76亿美元，超出计划4.20%。
相应地，这种强势可追溯至销量。可口可乐第二季度单位箱销量增长5%，这得益于上年同期基数较低以及与国际足联世界杯相关的全球营销活动。首席执行官Henrique Braun在2026年第二季度财报电话会议上直接指出了这两点："围绕国际足联世界杯开展的活动推动本季度可口可乐商标产品销量增长5%，这是其17年来（不包括疫情复苏期）最强劲的销量增长。"同期，Powerade全球销量增长8%，并且公司赢回了34年前失去的万豪酒店饮料合同。
但现金流量表则完全打破了这种模式。运营现金流为55.22亿美元，比74.04亿美元的预期低了25.42%，尽管4.18亿美元的资本支出比分析师建模的5.6408亿美元低了25.90%。51.04亿美元的自由现金流比68.795亿美元的预期低了25.81%，这一差距之大，足以仅凭这一项就抵消本季度盈利的强势表现。尽管如此，管理层仍然上调了全年业绩指引。
目前预计有机营收增长将接近此前区间的高端，约为5%；可比每股收益增长指引上调至全年9%至10%，这得益于汇率因素的有利影响，以及待售的非洲可口可乐饮料业务带来的剥离拖累低于预期。这种组合使得可口可乐股票在进入下半年时，身后是一个世界杯季度的业绩，而前方仍有一个未解决的现金流问题。
华尔街方面的缓冲空间也已经很薄，随着基于税收因素上调的业绩指引生效，分析师平均目标价已从78美元升至88美元，几乎没有空间来消化一个每股收益超预期但自由现金流却低于预期26%的季度。
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TIKR 对可口可乐股票的估值为107美元，定价已反映稳定的利润率提升
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这一回报低于许多投资者在当前周期阶段对一家必需消费品公司所期望的水平，这使得可口可乐股票更多地定位为一种长期持有标的，而非估值重估的候选者。该目标价之所以能够实现，是因为可口可乐第二季度的利润率扩张及其9%至10%的盈利指引已经证明了模型所假设的盈利潜力，即使现金流仍在追赶这种增长。
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