截至2026年7月的UPS股票要点
- 利好出尽： 尽管调整后业绩超预期，UPS股价在财报发布后仍下跌7%，至106美元。
- 调整后超预期，GAAP未达标： 第二季度调整后每股收益达到1.76美元，超出1.66美元的预期5.75%，同比增长13.55%；而由于与"司机选择"离职计划相关的8.91亿美元税后费用，GAAP每股收益骤降至0.71美元。
- 上调业绩指引： UPS将其2026财年营收展望上调至912亿美元，稀释每股收益指引上调至7.22美元，这是今年连续第四次上调。
- 国内利润率强劲反弹： 美国国内业务营业利润同比增长21%，达到12亿美元，利润率达到8%，较第一季度提升400个基点，目前自动化设施处理了美国总包裹量的68.5%。
UPS刚刚发布了调整后超预期的业绩并连续第四次上调指引，但股价在财报发布后仍下跌了6.57%。免费查看TIKR上UPS股票的完整估值模型 →
UPS刚刚完成其亚马逊业务重组。股价仍下跌7%。
联合包裹服务公司 (UPS) 股价于2026年7月28日下跌7%，至106美元，同日该公司公布第二季度营收为228.3亿美元，调整后每股收益为1.76美元，均超过市场预期的218.4亿美元和1.66美元。业绩指引连续第四个季度上调。但股价仍然下跌。
这种背离可追溯至一行数字。GAAP每股收益骤降至0.71美元，而预期为1.64美元，差距达56.74%，这主要是由与"司机选择"离职计划相关的8.91亿美元税后费用所致，这是UPS刚刚结束的为期18个月重组的最终账单。
导致这笔费用的重组正是本季度的关键：首席执行官Carol Tomé确认，公司已削减了每天200万件低质量的亚马逊包裹量，围绕这个更小的业务规模重新配置了其美国网络，并削减了45亿美元的相关开支，年底前还将有更多削减。在2026年第二季度财报电话会议上，她描述了现状："我们现在拥有一个更精简、更自动化、更灵活的网络，将随着业务量增长带来经营杠杆效应。重要的是，由于我们进行的结构性变革，如今增量业务量带来的经济效益比之前显著改善。"
数据支持了她的说法。美国国内业务营业利润同比增长21%，达到12亿美元，尽管总日均包裹量下降了3.3%，利润率达到8%，同比提升100个基点，较第一季度提升400个基点。自动化设施目前处理了美国包裹量的68.5%，高于一年前的64%，且这些设施内单件包裹处理成本比传统设施低28%。中小企业包裹量同比增长4.3%，目前占美国总包裹量的34.5%，这一结构变化推动美国单件包裹收入增长9.3%。
国际业务未能分享这一增长势头，营收增长12.5%至50亿美元，但营业利润因中东冲突相关的燃油成本而下滑5900万美元，利润率下降120个基点至12.4%。管理层仍指出，5月份中国至美国贸易航线恢复增长，这是该航线取消最低限度豁免以来的首次增长。
利润率扩张也体现在合并层面。营业利润增长12%至21亿美元，利润率达到9.2%，同比提升40个基点，足以让UPS将全年营收指引上调至912亿美元，并将稀释每股收益展望上调至7.22美元，营业利润指引也上调至86.5亿美元。
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TIKR对UPS股票的估值为172美元，已计入国内利润率复苏预期
TIKR的中性情景模型对UPS股票的估值为到2030年12月达到172美元，这意味着从当前106美元的价格有63%的总回报，或在4.4年内实现12%的年化回报。
63%的模型化回报与财报发布日股价下跌6.57%之间的差距，使UPS股票处于"有待证明"的境地，模型定价中已计入市场尚未给予回报的进展。
业绩部分已经展示了UPS股票达到172美元的机制：随着自动化处理包裹量占比达到68.5%，美国国内利润率环比扩张400个基点，且管理层今年每次上调指引都已兑现。如果这种经营杠杆效应在UPS指引的下半年得以维持，当前的价格差距将自行弥合。
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