核心要点
- 在币安发生创纪录的63亿美元盗窃案后，Circle周五下跌9.3%，该公司在9月刚刚扩大了与币安的合作关系。
- Circle和Tether冻结了23.8亿美元的资产，这与4月份的情况形成鲜明对比，当时Circle因未能在Drift黑客攻击中冻结资金而被起诉。
- 更大的问题是利率：Circle第二季度的储备金收益率下降了66个基点至3.5%，且营收未达预期。
- Circle将于11月4日发布财报，分析师预计其营收约为7.4亿美元，USDC规模接近740亿美元。
Circle Internet Group (CRCL) 在币安发生创纪录的63亿美元盗窃案后，周五下跌9.3%，至73美元。
Circle与此事有关联。它于9月17日与币安签署了扩大的战略合作伙伴关系。
Coinbase (COIN) 也出现下跌，因为与加密货币相关的股票因这起盗窃案而遭到抛售。它也是Circle成本最高的合作伙伴：仅第二季度，Circle就向Coinbase支付了3.246亿美元，约占其营收的46%。
这一次，Circle行动迅速。在币安报告该事件后，它与Tether一起冻结了23.8亿美元的资产。
这次冻结行动更快
这一回应之所以重要，是因为今年早些时候发生的事情：
- 4月，Circle因未能在攻击者从Drift盗取约2.8亿美元时冻结USDC而受到严厉批评。
- 随后，密苏里州的一名加密货币用户就此提起了拟议的集体诉讼。
- Tether因此事件获得了声誉提升，当时其USDT的市值为1850亿美元，而USDC为780亿美元。
因此，对币安事件的冻结有助于修复Circle在其希望作为客户的机构中的声誉。首席执行官Jeremy Allaire表示，在消息传出时，公司正在密切跟踪有关漏洞利用的报告。
然而市场先行抛售。该股在黑客攻击前就已经摇摇欲坠……
股价较52周高点140美元下跌了48%，但仍比50美元的低点高出约45%。
收益率比黑客更重要
更棘手的问题在于利润表。第二季度营收和储备金收入增长7%至7.01亿美元，未达到7.175亿美元的普遍预期。
USDC平均流通量增长了25%。然而，储备金收益率下降了66个基点至3.5%，这吞噬了大部分增长。USDC在第二季度末的规模为733亿美元，低于前一季度的770亿美元。
Circle正在努力实现多元化。由于Arc代币预售获得2.42亿美元收入，它将其2026年其他收入指引大致翻倍至3.1亿至3.3亿美元，扣除分销成本后的营收增长了15%至2.89亿美元。
尽管如此，增长预计将大幅放缓。
分析师预计未来两年的年营收增长率约为18.5%，低于过去三年52.7%的增速。
TIKR追踪了29位分析师对Circle Internet Group的看法。有多少人给出“买入”评级？
在一个地方查看Circle Internet Group的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的营收和盈利预期。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。查看Circle Internet Group的分析师评级
为利率敞口支付56倍市盈率
那么，56.1倍的远期市盈率在这里买到了什么？
比看起来要少。普遍预期2028年每股收益为1.91美元，仍低于2025年的2.35美元。
储备金收入占第二季度营收的95%，因此美联储的每一次行动都直接影响Circle的营收。与此同时，首席财务官正在交接，运营费用处于5.7亿至5.85亿美元区间的高端，以资助AI和Arc项目。
华尔街107美元的平均目标价意味着48%的上涨空间。
我的看法：Circle很好地处理了币安黑客事件，这应该有助于其与监管机构和银行的关系。但我认为这并没有改变数字。Circle几乎所有的收入仍然来自储备金利息，而且随着每股收益萎缩，56倍的市盈率需要USDC的增长速度超过收益率下降的速度。在买入这次下跌之前，我会等待这方面的证据。
11月4日是一个检查点。分析师希望营收接近7.4亿美元，USDC规模保持在740亿美元附近。由于第三季度在黑客攻击前结束，管理层对10月USDC资金流的评论将同样重要。
那么Circle Internet Group的股票实际价值是多少？
TIKR让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到Circle Internet Group可能的价值。从华尔街的普遍预期开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。它是免费使用的。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预测来创建内容。我们的分析可能未包含公司的最新新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
