Celsius Holdings 股票要点
- 2026年第一季度营收达到创纪录的7.826亿美元，同比增长138%。
- 受新收购品牌利润率较低的影响，毛利率从一年前的52%收窄至48%。
- 2026年第一季度营业收入增至1.7亿美元，营业利润率从一年前的19%扩大至22%。
- TIKR模型预测Celsius Holdings到2030年底的估值约为49美元，这意味着从当前29美元的股价计算，总回报率约为68%。
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Celsius Holdings 2026年第一季度营收创纪录，但整合成本拖累毛利率
Celsius Holdings (CELH) 报告称，2026年第一季度营收创下7.826亿美元的纪录，同比增长138%，这是该公司首次通过百事公司管理其三个品牌的能量饮料产品组合。
该公司是一个功能性饮料平台，旗下拥有覆盖不同消费群体的三大品牌：以健身为导向的无糖能量饮料CELSIUS；专注于女性的生活方式品牌Alani Nu；以及面向男性消费者的传统能量饮料Rockstar Energy。
CELSIUS品牌净销售额达3.48亿美元，同比增长约6%。此前，公司通过一项有计划的SKU优化项目，在预定的货架重置周期前将滞销商品从货架上撤下。
Alani Nu 实现净销售额 3.68 亿美元，按可比口径计算同比增长约 60%，尽管该品牌积极向新的分销点扩张，但本季度的销量指标仍在持续改善。
Rockstar 贡献了 6700 万美元净销售额，其与百事可乐体系的整合仍在持续，SKU 过渡工作在进入第二季度前已基本完成。
该组合产品在受追踪渠道中占据美国能量饮料品类约21%的销售额份额，首席财务官贾罗德·兰汉斯指出，截至4月12日结束的四周内，该份额仍在持续扩大。
Celsius提前完成了对Alani Nu的整合，并实现了约5000万美元的协同效应，兰汉斯将这一里程碑称为“一项重要进展，它简化了我们的运营模式，并构建了更紧密的商业架构”。
本季度按美国通用会计准则（GAAP）计算的净利润达到1.1亿美元，是2025年第一季度报告的4400万美元的两倍多。
管理层预计第二季度毛利率将与第一季度持平，随着整合成本的消退以及公司轨道模型、货运优化和垂直整合举措的落地，预计第三和第四季度毛利率将加速提升。
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Celsius Holdings 2026年第一季度毛利率出现回落，但经营杠杆效应已初现端倪
2026年第一季度营收达7.826亿美元，这是旗下三大品牌组合首次通过百事公司的全国分销系统运营的完整季度。
由于Alani Nu和Rockstar在完全整合到公司的原材料采购合同之前，其成本结构较低，毛利率压缩至48%。
2026年第一季度销售、一般及行政费用（SG&A）为2.1亿美元，随着产品组合规模扩大，该数字相对于营收的占比大幅下降。
该项费用占营收的比例从第四季度的约32%降至约26%，这最清晰地表明该平台正在吸收收购带来的业务量，而成本并未按比例增长。
营业收入达到1.7亿美元，同比增长超过三倍，因为三大品牌的收入基数增长速度超过了合并后的成本结构。
营业利润率扩大至22%，证明即使在整合机制暂时压缩毛利率的情况下，损益表的杠杆机制已开始发挥作用。
Celsius的毛利率虽低于Monster和KDP，但差距在两个季度内已逐渐拉大
Monster Beverage (MNST) 在2026年第一季度将毛利率维持在55%，这一水平在长达八个季度的对比周期内基本保持稳定，波动极小。
Keurig Dr Pepper（KDP）在同季度录得53%的毛利率，虽较其自身50%中段的区间逐渐收窄，但结构上仍高于Celsius Holdings的当前水平。
Celsius Holdings的48%毛利率在对比期间内与同业相比存在最大差距，这一差距完全是在过去两个季度中形成的，因为被收购的品牌稀释了其成本结构。
TIKR对CELH股票49美元的目标价：毛利率能否随营收回升
TIKR的模型估值显示，Celsius Holdings到2030年底的股价约为49美元，这意味着从当前29美元的股价计算，总回报率约为68%，即年化约12%。
该模型的回报率取决于2026年第一季度已显现的经营杠杆能否随着毛利率回升至50%出头而进一步放大。Langhans通过四项结构性举措勾勒了这一路径，预计2026年下半年将加速推进，并持续改善至2027年。
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Celsius Holdings对2026年毛利率的指引是什么？
管理层预计第二季度毛利率将与第一季度的48%基本持平，随后随着整合成本压力的消退，预计第三和第四季度将有所提升。
公司目标仍是将毛利率恢复至50%出头，预计2027年将充分受益于垂直整合举措。
Celsius Holdings是否派发股息？
Celsius Holdings不派发普通股股息。 该公司一直将资金用于股票回购，2026年第一季度以35.39美元的加权平均价格回购了约70万股，耗资2410万美元，在董事会3亿美元的回购计划下，目前尚有2.36亿美元可用。
