核心要点
- CAVA Group 股价在过去六个月下跌了 37%，Melius Research 于 10 月 8 日将其评级上调至买入，目标价 95 美元，较 10 月 7 日收盘价高出 82%。
- 此次下跌源于 CAVA 8 月 11 日的报告，尽管第二季度同店销售额增长 9.0%，但由于环孢子虫疫情影响了销售，公司维持全年同店销售额指引在 4.5% 至 6.5% 不变。
- 分析师预计 2026 财年调整后每股收益为 0.55 美元，与 2025 财年大致持平，随后在 2027 财年升至 0.74 美元。
- Melius 的目标价意味着约 143 倍远期市盈率，而当前为 78 倍，这使得该观点看似合理但估值偏高。
CAVA Group (CAVA) 股价在过去六个月下跌了 37%。截至周三收盘价 52.07 美元，该股较其 4 月 20 日收盘高点 97.39 美元下跌了 46.5%。
Melius Research 认为这跌过头了。周四，分析师 Jacob Aiken Phillips 将 CAVA 的评级从持有上调至买入，并将其目标价从 90 美元上调至 95 美元，较周三收盘价高出 82%。
强劲季度，谨慎指引
第二季度同店销售额增长 9.0%，客流量增长 5.3%，营收增长 31.3% 至 3.654 亿美元。然而在 8 月 11 日，尽管前两个季度分别增长 9.7% 和 9.0%，CAVA 仅维持其全年同店销售额指引在 4.5% 至 6.5% 不变。
首席执行官 Brett Schulman 解释了原因："在第二季度末，我们看到由于环孢子虫疫情引发的对生菜和新鲜农产品消费的广泛担忧，对近期销售产生了影响。"
首席财务官 Tricia Tolivar 表示，指引区间的低端"意味着下半年同店销售额将略有负增长"。对比基数也较低：2025 年第三和第四季度的同店销售额仅分别增长 1.9% 和 0.5%。
为何 Melius 看涨
Melius 称此次抛售是反应过度，并将其与餐饮股的整体回调联系起来。
业务数据支持这一点。CAVA 在第二季度末拥有 476 家餐厅，同比增长 19.6%，并于 9 月 23 日开设了第 500 家。公司无债务，拥有 4.356 亿美元现金和投资，并于 9 月 18 日批准了 1 亿美元的股票回购计划。
华尔街多数分析师同意此观点，截至 10 月 7 日，TIKR 数据显示有 15 个买入评级、3 个跑赢大盘评级、9 个持有评级和 1 个卖出评级。
95 美元的目标价合理吗？
共识目标价已从一年前的 90 美元下滑至 82 美元，最低目标价则从 72 美元暴跌至 18 美元。
分析师预计 2026 财年调整后每股收益为 0.55 美元，与 2025 财年的 0.54 美元基本持平，随后在 2027 财年升至 0.74 美元，2028 财年升至 0.99 美元（只有 8 位分析师给出了 2028 年的预测）。
CAVA 在 8 月维持了指引，因此报告中没有任何内容迫使下调这些数字。但看涨观点主要依赖于 2027 年的跃升。
CAVA 目前交易于 78.4 倍远期市盈率，约为其三年平均市盈率 152.8 倍的一半。
我的看法
主要风险在于：如果下半年同店销售额为负增长，将使 2027 年达到 0.74 美元的目标变得更加困难。
我认为 Melius 的观点看似合理但估值偏高。CAVA 正以 20% 的速度增开餐厅且无债务，但 95 美元的目标价既需要 2027 年盈利的跃升，又需要在餐饮股不受青睐时达到近 143 倍的市盈率。
CAVA 的第三季度报告是值得关注的焦点。如果在环孢子虫疫情恐慌后，同店销售额仍能保持中个位数增长，那么 95 美元的目标价将更容易得到支撑。
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