博通 (AVGO) 首席执行官陈福阳（Hock Tan）周一表示，目前制约公司人工智能（AI）增长的最大瓶颈是资本，而非芯片。陈福阳在新加坡的一个小组讨论会上发言时称，博通正在克服晶圆和内存短缺的问题，但随着AI开发的持续，资金将成为最严峻的限制。
这是一个转变。今年9月，陈福阳将具备电力条件的数据中心选址称为更不可预测的瓶颈。他还表示，Anthropic和OpenAI已经证明其最新的AI助手模型能够创造可观的收入。
博通已承诺提供融资
陈福阳描述的并非别人的问题。据路透社10月1日报道，根据Anthropic的IPO文件，博通已同意向Anthropic提供高达420亿美元的贷款。这笔资金可能覆盖Anthropic约1252亿美元、为期五年的TPU租赁承诺的三分之一左右。彭博社也报道称，博通正在筹集一个约600亿美元的债务融资方案，用于为Anthropic和其他客户生产芯片提供资金。
博通负担得起吗？
接近，但无法一次性完成。自由现金流从2023财年的176.3亿美元攀升至2025财年的269.1亿美元，过去十二个月达到394.0亿美元。全额资助这420亿美元将需要大约13个月的现金流，而这笔钱在支付股息或回购股票之前一分都不能动。
资产负债表则更为紧张。博通在2025财年末拥有161.8亿美元的现金和短期投资，而总债务为664.6亿美元。此后，现金已增至截至8月2日的240亿美元。
关于博通资本问题的核心结论
其现金流足以消化其中的很大一部分。真正的风险在于集中度。博通与Anthropic的关系涵盖了计算供应、设备租赁和承诺融资。Anthropic在2025年运营层面亏损超过80亿美元，而收入约为46亿美元。将贷款转交给融资合作伙伴可以减轻对资产负债表的冲击，但无法降低依赖性：Anthropic预计将在2027年成为博通最大的计算客户。
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