核心要点
- W. P. Carey 的股息收益率为 6.0%，Healthpeak Properties 的股息收益率为 6.7%，两家公司均在发布第二季度业绩时上调了2026年的业绩指引。
- 两家公司当前的股息支付率均处于健康水平，分别为2025财年AFFO的73%和72%，但分析师预计在2026财年，两者的支付率将朝着相反的方向变化。
- 过去十二个月，Healthpeak 的利息保障倍数为1.5倍，而 W. P. Carey 为3.2倍。
- 两家公司当前的股息均低于2020财年水平，因此它们当前的股息增长速度比其五年记录更为重要。
W. P. Carey (WPC) 于7月28日上调了其2026年AFFO指引。一周后，Healthpeak Properties (DOC) 也上调了其2026年指引。
这对任何寻求收益的投资者来说都是好消息，因为两家公司的股息收益率都超过6%：W. P. Carey 为6.0%，Healthpeak 为6.7%，且后者按月支付股息。
但两家公司当前的股息均低于2020财年水平。那么，哪一只才是当前更好的高股息收益股票呢？
| 指标 | W. P. Carey (WPC) | Healthpeak (DOC) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 6.0% | 6.7% |
| 股息增长，2020财年至2025财年 | 年均-2.8% | 年均-3.8% |
| AFFO支付率，2025财年 | 73% | 72% |
| AFFO支付率，2026财年共识预期 | 71% | 78% |
| 净负债/EBITDA (LTM) | 5.69x | 5.44x |
| 利息保障倍数 (LTM) | 3.24x | 1.49x |
| 股价/AFFO (NTM) | 11.9x | 12.2x |
W. P. Carey 的股息再次增长
W. P. Carey 的股息从2022财年的每股4.24美元降至2024财年的每股3.49美元。2025财年支付了每股3.62美元，增长了3.7%。2026年6月11日，公司将季度股息上调至每股0.94美元，较一年前支付的0.90美元高出4.4%。9月18日，公司再次上调至每股0.950美元，这是2026年内的第三次上调。
管理层预计股息将"继续与我们的AFFO增长保持一致，同时保持保守的支付率"，历史记录也支持这一点。2020财年，W. P. Carey 支付了每股4.17美元的股息，对应每股4.74美元的AFFO，支付率为88%。2025财年，支付了每股3.62美元，对应每股4.97美元的AFFO，支付率健康，为73%。
业务也在增长。2026年第二季度，AFFO同比增长4.7%，达到每股1.34美元，上年同期为每股1.28美元。管理层目前给出的2026年指引为每股5.19至5.27美元，中点对应增长5.2%。分析师每股5.26美元的共识预期将使2026财年的支付率降至71%。
主要风险在于租户信用。Hellweg 已申请破产，尽管 W. P. Carey 已将其敞口从35家门店减少至16家。截至9月10日，公司已为Hellweg约64%的租金签订了新租约，并预计其重新出租的门店的新租金将接近Hellweg原先支付的租金水平。
Healthpeak 艰难地重建了其缓冲空间
Healthpeak 的股息之路比 W. P. Carey 更为坎坷。2020财年，公司支付了每股1.48美元的股息，对应每股1.45美元的AFFO，支付率为102%。2021财年，公司将股息削减至每股1.20美元。
此后，AFFO从2021财年的每股1.35美元攀升至2025财年的每股1.69美元，而股息则从每股1.20美元微增至每股1.22美元。这使得2025财年的支付率降至舒适的72%……
高级住宅业务增长迅速：2026年第二季度，Janus Living 的收入同比增长了45%。同期，实验室物业的同店净营业收入同比下降了3.2%，不过实验室物业的入住率从第一季度的78.5%上升了80个基点。
分析师预计，2026财年AFFO将从每股1.69美元下滑至每股1.57美元，这将使支付率升至78%。
主要风险在于债务。过去十二个月，Healthpeak 的利息保障倍数为1.49倍，不到 W. P. Carey 3.24倍的一半。
那么，哪只股息胜出？
W. P. Carey 是更好的高股息收益股票。分析师预计其AFFO在2026财年将增长，而 Healthpeak 则会下滑，并且 W. P. Carey 的股息增长速度也更快。
Healthpeak 当前支付的股息更高：10,000美元投资每年可获得670美元收益，而 W. P. Carey 为600美元。但两家公司的五年增长率都包含了削减股息的情况，因此当前的增速是更好的参考指标。以两家公司2025财年的股息增速（W. P. Carey 为3.7%，Healthpeak 为1.7%）计算，W. P. Carey 的股息收入大约在5.5年后（约2032年）超过 Healthpeak。到第10年，W. P. Carey 将支付约834美元，而 Healthpeak 约为777美元。这相当于当前10,000美元投资的收益率约为8.3%。
你也不需要为这种增长支付过高溢价。W. P. Carey 的远期股价/AFFO倍数为11.9倍。这低于其过去五年13.5倍的平均水平，也远低于2022年7月16.9倍的高点。
这并不是说 Healthpeak 的股息面临困境。它支付的支票更大，而且是每月支付，即使分析师预计2026财年78%的支付率也仍有空间。只是 W. P. Carey 拥有更多维持股息增长的因素：不断增长的AFFO，以及足以支撑其债务的利息保障能力。
当然，W. P. Carey 在9月10日表示，其AFFO有望在2026年底超过其指引区间的中点。如果其第三季度财报未能证实这一点，那么 Healthpeak 更大的月度支票将更难被放弃。
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