Bloom Energy (BE) 股价今日下跌约11%（交易价格约193美元），此前这家燃料电池制造商创纪录的第三季度伴随着2710万美元的经营现金流出。
今年客户预付款和递延收入的6.11亿美元增长，几乎与未开票合同资产的6.17亿美元跳升相匹配。库存、应收账款和更高的资本支出仍将自由现金流推至负值。
Bloom周四报告了什么
- 营收12.4亿美元，增长138.1%，根据第三季度财报
- 2026年营收指引第三次上调，至44亿至46亿美元
- 资本支出1.535亿美元，约为第二季度的3倍
- 自由现金流为负1.806亿美元（前九个月仍为正4.16亿美元）
是什么消耗了Bloom第三季度的现金
截至9月，合同资产为8.59亿美元，而预付款和递延收入为7.54亿美元。库存和应收账款在本季度又吸收了3.46亿美元。首席财务官Simon Edwards在周四的电话会议上表示，本季度"并非趋势的开始"。
第四季度是考验。Edwards在7月的电话会议上曾提到2026年基准加上3.75亿美元的经营现金流目标，但在周四的会议上未提及该数字。前九个月为2.729亿美元，第四季度需要约1.02亿美元。过去两个第四季度分别带来了4.84亿美元和4.18亿美元。
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Bloom的真正风险所在
此次抛售今日抹去了约74亿美元市值，大约是季度现金缺口的41倍。更大的警示信号出现在10-Q文件中：两家客户约占第三季度营收的43%和26%，且第二家是关联方。这增加了收款风险，尽管文件未说明这两家买家占8.59亿美元合同资产的比例。
Bloom股价相对于华尔街每股收益预测的估值
分析师预计2026年调整后每股收益为3.27美元，略高于Bloom公司指引区间3.10至3.40美元的中值。他们预计2027年将升至5.15美元，2028年升至8.17美元。
以约193美元的价格计算，这大约是2027年盈利的37倍和2028年盈利的24倍。2028年的市盈率取决于Bloom能否实现这些预测。定于明年初发布的第四季度业绩，将是检验其增长是否转化为现金的下一个节点。
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