核心要点
- AST SpaceMobile 股价上涨 16%，此前该公司与乐天集团在日本成立了一家政府资助的卫星合资企业。
- 这笔交易为 AST 带来了一个政府支持的客户，而该国三大运营商都在使用 Starlink。
- 发动机供应商 Firefly Aerospace 和 Rocket Lab 的股价也出现上涨。
- AST 今晚发布的第三季度报告必须说明 Blacklift 项目对其现金计划的影响。
AST SpaceMobile (ASTS) 股价今日上涨 16%，此前该公司与 乐天集团 (TSE:4755) 成立了 Rakuten AST 合资公司，旨在在日本建设一个直连智能手机的卫星网络。
Firefly Aerospace (FLY) 将为 AST 的火箭提供发动机，其股价上涨了 14%；同样将于今晚发布财报的 Rocket Lab (RKLB) 在科技股表现强劲的一天中上涨了 12%。
日本正在为其自有网络买单
乐天持有该合资公司 51% 的投票权，AST 的一家子公司持有另外 49%。该合资公司获得了日本通信省高达 1480 亿日元（约合 10 亿美元）的资金支持，目标是在 2029 年 3 月底前提供服务。
乐天集团董事长兼首席执行官三木谷浩史称其为"乐天移动网络战略的关键支柱"。
这是一个重大胜利，因为日本三大运营商 KDDI、NTT Docomo 和软银都在销售 Starlink 的直连手机服务。
分析师预计，AST 的收入将从 2025 年的 7090 万美元增长到 2028 年的 17.3 亿美元。
不过，Rakuten AST 的服务要到 2029 年才会上线，因此我不认为今天的交易会大幅改变这些预期。
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今晚的财报必须为火箭定价
上周五，AST 宣布将建造自己的可重复使用火箭 Blacklift。它将向 Firefly 支付约 8 亿美元的前期费用以获得其发动机授权：其中 4 亿美元现金和 1000 万至 1400 万新股，外加 2.5 亿美元用于发动机采购，以及 2.5 亿美元用于未来三年的工程支持。这对于已经稀释的总股本来说意味着更多稀释，该股数在两年内已增加一倍多，达到 2.99 亿股。
对于 Firefly 来说，这笔 2.5 亿美元的发动机订单超过了其 2026 年收入指引 4.2 亿至 4.5 亿美元的一半以上。该公司本周将发布财报，关键测试在于 AST 的交易是否会出现在其积压订单和指引中。
Rocket Lab 公布了创纪录的第二季度收入 2.34 亿美元，同比增长 62%，今晚投资者希望听到其更大的 Neutron 火箭仍按计划在 2027 年首飞。
截至上周五收盘，AST 的远期市销率为 31 倍，约为其五年平均市销率 60 倍的一半。
以今日价格计算，该比率甚至更高。
Rakuten AST 正是 AST 需要的那种交易：政府资金加上一个坚定的客户。但对我来说，在周四火箭揭幕之前，今晚财报中 Blacklift 项目的成本和发射日期更为重要。
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