ASML 股票的关键统计数据
- 过去一周表现： -1.3
- 52 周区间： 508.4 欧元至 1,312.8 欧元
- 当前价格： 1,233.4 欧元
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发生了什么？
ASML 首席技术官 Marco Pieters 于 2 月 26 日证实，High NA EUV 机器已处理了 50 万个晶圆，正常运行时间达到 80%，在关键的行业拐点上从技术上验证了这一价值 4 亿美元的大批量芯片生产工具。
在确认这一消息的同时，ASML 还获得了有史以来最强劲的季度订单，第四季度净预订额达到 132 亿欧元，其中 74 亿欧元用于 EUV 系统，58 亿欧元用于非 EUV 系统，股价为 1233.40 欧元。
在订单激增的背后，推动 ASML 发展势头的引擎是先进逻辑和 DRAM 光刻强度的结构性增长，客户正在向 3 纳米节点和 4 F-square DRAM 架构迁移，每个芯片需要更多的 EUV 层。
投资者正在积极重新评估 ASML，将其从周期性设备供应商转变为结构性人工智能基础设施推动者，因为该公司的 2025 年年度报告首次正式将人工智能需求确定为其整个客户群的主要增长动力。
首席执行官克里斯托夫-福凯（Christophe Fouquet）在第四季度财报电话会议上表示："过去几个月已经证实了人工智能对客户对我们先进产品需求的积极影响，尤其是对我们的EUV系统的影响。"他直接将人工智能建设与逻辑和DRAM客户同时加速产能扩张联系在一起。
为了进一步支持这一信念，ASML 董事会于 1 月 28 日启动了一项 120 亿欧元的新股票回购计划，该计划将持续到 2028 年 12 月 31 日。
展望三到五年后，ASML在EUV和高NA光刻工具上的垄断地位使其成为全球人工智能芯片供应链中唯一不可替代的瓶颈，这使其目前的长期竞争护城河可以说比历史上任何时期都要强大。
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华尔街对 ASML 股票的看法
2月26日，ASML首席技术官证实，High NA EUV工具已处理了50万个晶圆，正常运行时间达到80%，这直接验证了公司2030年440亿至600亿欧元的营收目标。
这一轨迹已经在数字上显现出来：2025 年收入增长 15.6% 至 327 亿欧元，每股收益飙升 28.4% 至 24.71 欧元，共识预测 2026 年每股收益将进一步增至 29.65 欧元，增幅达 20%。
目前，31 位分析师将 ASML 评为 "买入"，6 位 "跑赢大盘"，5 位 "持有"，1 位 "跑输大盘"，1 位 "卖出"，平均目标价为 1,397.71 欧元，与 2 月 27 日收盘价 1,233.40 欧元相比，意味着 13.3% 的上涨空间。
分析师的目标价范围从低端的 940 欧元到高端的 1600 欧元不等，其中，High NA 的加速采用和 DRAM EUV 层的扩张推动了上行空间，而针对中国 20% 收入份额的出口管制升级则支撑了下行空间。
估值模型说明了什么？
TIKR 的中位估值模型目标股价为 2,146.29 欧元，这意味着 4.8 年的总回报率为 74%，年内部收益率为 12.1%。该股目前的交易价格较中期目标价折价 42.6%。
市场将 ASML 2026 年 340 亿欧元至 390 亿欧元的宽泛收入指导区间视为不确定因素，但 388 亿欧元的积压订单已完全覆盖了该区间的高端。
息税折旧摊销前利润率在 2025 年扩大到 37.7%，共识预测在 2026 年进一步扩大到 39%，这使得目前的估值对加速增长的利润率状况打了折扣。
ASML 于 1 月 28 日宣布了 120 亿欧元的新股票回购计划，这表明管理层认为 1233.40 欧元的价格大大低于内在价值，而 2025 年 110 亿欧元的自由现金流也证明了这一点。
核心风险在于，美国和荷兰不断升级的出口管制将中国的收入贡献率大幅推低至指导销售额的 20%以下，直接压缩了 340 亿至 390 亿欧元的收入范围，同时也压缩了毛利率。
2026 年下半年的营收进展将揭示客户晶圆厂完工率和 ASML 每季度 EUV 迁移率的增长是否如管理层预测的那样一致，这也是今年牛市最重要的一个数据点。
ASML的股价为1233.4欧元，中期目标价为2146.29欧元，其垄断地位是任何竞争对手都无法复制的。
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