应用材料公司 (AMAT) 的股价今日下跌约7.4%（交易价格约380美元），此前泛林集团 (LRCX) 表示供应链限制影响了其12月当季的业绩展望。
应用材料公司本身并未发布任何消息。它是在为同行的业绩展望买单，尽管该同行预测2027年芯片设备支出将大幅跃升。
泛林集团实际说了什么
- 泛林集团公布了创纪录的9月当季营收82.2亿美元，较6月当季增长22%，并预计12月当季营收为86亿美元（正负4亿美元）。
- 首席财务官Doug Bettinger表示，该展望“如果不是因为一些近期的供应链限制，本可以更高一些”。（他未量化具体影响。）
- 泛林集团预计2026年晶圆厂设备（WFE）支出在1500亿美元中段区间，初步预计2027年将超过2000亿美元。
- 泛林集团股价开盘下跌约9%，阿斯麦 (ASML) 下跌约4%，而超威半导体 (AMD)、博通 (AVGO) 和英伟达 (NVDA) 的股价也出现下滑。
应用材料的估值倍数已被腰斩
应用材料在7月峰值时，其未来十二个月市盈率为48.94倍。目前为23.19倍，远低于其30.80倍的平均水平。
这是53%的估值下调，发生在公司刚刚公布创纪录的2026财年第三季度之后。泛林集团预计将12月延迟交付的设备推迟到3月当季发货，但其认为限制将持续到2027年。以23倍的市盈率来看，股价已经计入了比延迟交付更糟糕的情况。
必须守住的关键数字
风险在于盈利预测。分析师预计应用材料的营收将从2026财年的342.6亿美元增长至2027财年的463.7亿美元。这是在泛林集团预计行业支出将超过2000亿美元的一年内实现35%的跃升。
应用材料已为这类瓶颈做好了准备。5月份，首席财务官Brice Hill表示，公司“已将制造产能几乎翻倍”，并与供应商共享客户的八个季度预测。
应用材料股票的未来走向
华尔街并未动摇。10月21日的平均目标价为628美元，仅略低于9月份的639美元，比当前价格高出约65%。
今天的情况看起来像是市场将一个时间问题当作需求问题来处理。应用材料11月12日的财报将显示2027财年是否仍指向463亿美元的目标。如果是，那么23倍的市盈率是便宜的。
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