核心要点
- AMD今日下跌9%，回吐了本周因英伟达CEO黄仁勋辞职后录得的大约30%涨幅的一部分。
- 此前的上涨源于英伟达的动荡，而快钱来得快去得也快。
- 随着10年期国债收益率攀升至5%以上，Marvell、英特尔和Arm也随AMD一同下跌。
- 分析师预计AMD的归一化每股收益（EPS）到2027年将增长一倍以上，而英伟达下周二发布的财报将是下一个考验。
超微半导体 (AMD) 今日下跌9%，回吐了本周在英伟达 (NVDA) CEO黄仁勋辞职后录得的大约30%涨幅的一部分。
AMD自身并未发布任何消息，投资者抛售了整个芯片板块，包括Marvell Technology (MRVL)、英特尔 (INTC) 和Arm Holdings (ARM)。
来得容易去得快
黄仁勋于周四辞职，投资者纷纷涌入AMD作为明显的替代选择。今天，部分资金又流出了。
在汇丰将其评级下调至"持有"后，英伟达下跌了2%。此外，在火热的批发通胀数据公布后，10年期国债收益率也触及5.17%，更高的收益率会损害那些基于未来多年利润定价的股票。
无一幸免
Marvell下跌5%，其自身并无消息。该公司于11月2日同意收购Lumentum，并表示其第三财季营收符合其业绩指引，因此其12月1日的财报将是证明此次下跌是板块整体行为的机会。
服务器CPU制造商也一同下跌：英特尔下跌3%，Arm下跌5%。瑞银的Timothy Arcuri估计，第三季度服务器CPU出货量同比增长31%，Arm的份额上升至20.1%，英特尔下降至51.5%，AMD大致持平于28.4%。当三者同时下跌时，投资者正在质疑这个市场的增长还能持续多久。
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数据依然坚挺
分析师预计AMD的归一化每股收益（EPS）到2027年将增长一倍以上：
10月23日时，对2027年的这一预测为15.76美元。大部分的增长来自AMD的机柜级GPU系统Helios，该系统已经在为OpenAI、Meta等公司运行工作负载。
AMD在上一收盘时的远期市盈率为39倍。这高于其五年平均约35倍的水平，但远低于6月份触及的67倍：
今日的下跌使其市盈率降至约35倍，正好在该平均水平附近。风险在于为这些机柜付费的客户：据《华尔街日报》报道，持有高达6吉瓦Helios承诺的OpenAI，在其第三季度公布了109亿美元的调整后运营亏损。
AMD自身的基本面依然完好。在其通常的估值倍数附近，且预测持续上调，我更愿意在今天下跌后持有AMD，而不是在一天前。当然，英伟达将在下周二发布财报，届时没有永久CEO，整个板块都将根据其报告内容进行交易。
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