AMD股票关键数据
- 周四表现： -5%
- 52周价格区间： $149 至 $585
- 估值模型目标价： 约 $540
- 隐含上行空间： 约 8%
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发生了什么？
AMD 已成为华尔街在AI计算领域押注英伟达可信替代者出现的最明确标的之一，但这种乐观情绪也使得该股在行业支出热潮信心减弱时变得脆弱。这种紧张关系在周四显现，AMD股价在广泛的半导体抛售中下跌5%，收于$501。该股交易区间在$492至$519之间，最终收于接近日内低点，表明抛售压力持续至收盘。
AMD下跌是因为投资者在高歌猛进的AI股中获利了结，并质疑大规模数据中心投资是否能继续产生足够的回报。费城半导体指数下跌4%，而AMD、英特尔和美光各自下跌5%至6%，证实了疲软态势在整个行业蔓延。AMD主要在AI加速器和集成服务器系统领域与英伟达竞争，在服务器处理器领域与英特尔竞争。尽管各公司对其业务部门的定义不同，但AMD最新的数据中心收入增长57%至$58亿，相比之下英伟达增长92%至$752亿，英特尔增长22%至$51亿，这表明AMD的增长速度快于英特尔，而英伟达在数据中心收入方面仍然大得多。
在美国银行六月的科技会议上，AMD首席财务官Jean Hu表示，公司的服务器CPU业务（销售用于数据中心的处理器）在第一季度增长了50%以上，预计第二季度同比增长将超过70%，其中约三分之二的增长来自更高的单位出货量。Hu说：“需求非常强劲，供应仍然紧张”，并解释说AMD已与台积电合作以确保产能提升。AMD预计将在第三季度开始推出其MI450 AI加速器，而客户已经在用生产工作负载测试完整的Helios AI服务器机架。管理层预计2026年第四季度和2027年第一季度收入将大幅增长，而OpenAI和Meta对2027年的预测超过了AMD最初的计划。
尽管周四下跌，华尔街仍持乐观态度。KeyBanc将其目标价从$530上调至$725，美国银行将其目标价从$550上调至$620，TD Cowen将其目标价从$600上调至$675，这些机构均强调服务器处理器需求以及预期的MI450和Helios产能提升。EPYC是AMD的服务器处理器系列，与英特尔的至强芯片竞争，而Helios为客户提供完整的AI服务器机架，是英伟达集成系统的替代选择。AMD将于7月22日和23日举行的"Advancing AI"活动以及8月4日公布的第二季度财报将检验强劲的客户预测是否正在转化为Helios部署、MI450出货和报告的收入。
AMD估值合理吗？
根据估值假设，该股票模型使用了以下参数：
- 收入增长率（复合年增长率）： 约 35%
- 营业利润率： 约 28%
- 退出市盈率倍数： 约 33倍
35%的收入增长假设要求AMD扩大EPYC服务器处理器的供应，按时开始MI450的出货，并将客户预测和订单转化为出货和确认的收入。
28%的营业利润率假设依赖于更丰富的数据中心业务组合和经营杠杆，而在MI450、Helios、软件和供应准备方面的支出可能会限制近期的扩张。
33倍的退出市盈率接近AMD五年平均的34倍，低于其当前未来12个月约57倍的市盈率，这意味着该模型假设了显著的估值压缩，而非依赖更高的倍数。
在2026年剩余时间里，最大的业务驱动因素是Helios的推出、Venice（AMD下一代EPYC服务器处理器）以及对ROCm（AMD用于运行AI工作负载的开源软件堆栈，是其对英伟达CUDA生态系统的回应）的改进。
基于这些输入，该模型估计到2028年底的目标价约为$540，这意味着从$501的收盘价计算，总上行空间约为8%，年化回报率约为3%，使得AMD估值合理，未来回报取决于产品执行力和市场份额增长。
AMD股票从这里还有多少上行空间？
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