主要收获：
- 2 分钟估值模型对两年后 GEV 股票的估值为每股 560 美元。
- 与今天每股 427 美元的价格相比，有 31% 的潜在上涨空间。
- 据预测，GE Vernova 未来 3 年的每股收益将增长 510%。
- 公司正在利用大规模绿色能源基础设施和电网现代化的趋势。
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GE Vernova(GEV) 是工业技术领域最激动人心的转型故事之一，它从通用电气分离出来，专门致力于电气化和全球能源转型。
GE Vernova 的产品组合涵盖发电设备、电网解决方案和可再生能源平台，是全球向更清洁、更灵活的电力基础设施转变的核心。
目前，GEV 的股价为 427 美元，投资者质疑这家新独立的公司能否实现其雄心勃勃的增长预期。
让我们分析一下其增长轨迹，并判断 GE Vernova 是否提供了一个引人注目的机会。
什么是 2 分钟估值模型？
股票的长期价值取决于三个核心因素：
- 收入增长：企业规模有多大。
- 利润率：企业获得多少利润。
- 倍数：投资者愿意为企业的收益支付多少钱。
我们的2 分钟估值模型使用简单的公式对股票进行估值：
预期正常化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益（EPS）的驱动因素，投资者可以利用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
为什么通用电气弗诺瓦股票看起来被低估了？
预测
根据下图所示的分析师估计，GE Vernova 公司有望在未来几年实现显著的盈利增长。
这一非凡的盈利轨迹将使 2024 年至 2027 年的每股收益总计增长 510%，反映出通用电气弗诺瓦公司正从一家处于转型期的公司转变为一家高盈利的能源技术领先企业。
推动 GEV 股票盈利增长的原因可能是
- 电网现代化：GE Vernova 的电网解决方案业务充分利用了电网基础设施升级所需的大规模投资周期，以支持电气化和可再生能源集成。
- 风电复苏：在风力涡轮机市场经历了一段充满挑战的时期后，随着定价的提高和生产效率的提升，GE Vernova 的海上和陆上风电业务有望恢复盈利。
- 燃气发电的稳定性：公司的燃气轮机业务可提供稳定的现金流，是能源转型的桥梁技术。
- 扩大利润率：通用电气弗诺瓦公司正在积极精简业务，大幅削减成本的举措有望在未来三年内大幅提高利润率。
- 能源转型支出：美国的《通货膨胀削减法案》等政府举措和全球类似计划正在推动对清洁能源基础设施进行前所未有的投资。
根据我们的估值，我们预计 2027 年 GEV 股票的每股收益将达到 14 美元。
GE Vernova 股票 溢价交易
如市盈率图所示，GEV 股价目前的远期收益约为 57 倍，高于 47 倍的 12 个月历史平均水平。
虽然近几个月来该股的估值有所上升，但其 2025 年 5 月的交易溢价倍数仍然较高。
考虑到宏观环境的不稳定性，我们将采用相对保守的 40 倍远期市盈率，略低于该股目前的交易价格。
优质企业的市盈率通常是年度每股收益增长的 1-2 倍。考虑到该公司预计在 2026 年和 2027 年的每股收益将分别增长 63% 和 37%，40 倍的市盈率对该股来说是合理的。
GEV 股票的公允价值
使用我们的 2 分钟估值模型，并采用保守方法：
- 保守估计 2027 年每股收益：14 美元
- 保守的远期市盈率：40 倍
预期正常化每股收益 (14 美元) * 远期市盈率 (40x) = 预期股价 (560 美元)
根据这一估值，我们预计两年后 GEV 的股价为每股 560 美元。
通用电气弗诺瓦公司目前的股价约为每股 427 美元，这意味着未来两年的潜在上涨空间为 31%，年化回报率为 15%。
考虑到长期以来大盘的年均回报率约为 10%，GEV 股票的这一价格可能会带来高于市场平均水平的回报。
请记住，这只是一个估值练习，我们并不确定股票未来的价格。
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GEV 股票的目标价是多少？
不过，分析师认为，以目前的价格计算，GEV 的股价被高估了。
华尔街为 GE Vernova 股票设定的平均目标价约为每股 408 美元，这表明根据目前的股价，他们认为 GE Vernova 的下跌空间约为 5%：
一些分析师认为其上升空间更大，目标价格高达每股 525 美元，表明与当前水平相比有超过 20% 的潜在上升空间。
目标范围之广，反映了围绕 GE Vernova 等高增长公司的机遇和不确定性。
需要考虑的风险
尽管前景看好，但投资者仍应注意可能影响 GEV 增长轨迹的若干风险：
- 项目执行：大型电力和电网项目具有重大的执行风险和潜在的成本超支。
- 政策的不确定性：政府激励措施或法规的变化可能会影响对可再生能源系统的需求。
- 供应链挑战：供应链持续中断可能会延误项目并增加成本。
- 竞争：可再生能源行业的竞争日趋激烈，传统竞争者和新进入者都对利润造成了压力。
- 利率敏感性：利率上升会增加资本密集型可再生能源项目的成本，从而减缓需求。
TIKR 外卖
以目前的估值来看，通用电气弗诺瓦公司（GE Vernova）是一个令人信服的投资案例。虽然该股的交易溢价率较高，但公司巨大的预期盈利增长以及电气化和清洁能源基础设施领域的长期趋势支持了这一估值。
GEV 的多元化投资组合涵盖可再生能源、电网解决方案和燃气发电，既具有增长潜力，又具有稳定性。
随着全球能源转型的加速，GE Vernova 将从电网现代化、可再生能源容量以及对可靠电力系统需求的增长中获益。
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