主要收获：
- 2 分钟估值模型对 Coupang 股票的估值为两年后每股 34 美元。
- 与目前每股 27 美元的价格相比，有 26% 的潜在上涨空间，这意味着未来两年的年回报率约为 12%。
- 预计 CPNG 股票未来三年的每股收益将增长 314%。
- 该公司在从巨额投资到盈利的过程中，展示了运营杠杆作用。
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Coupang(CPNG) 市值高达 490 亿美元，已成为韩国领先的电子商务平台。
Coupang 因其全面的市场、物流网络和以客户为中心的方法，常被称为 “韩国的亚马逊”。
该公司采用独特的端到端物流模式，可在韩国各地实现当日达和次日达，同时还将业务扩展到台湾和东南亚等邻近市场。
目前 CPNG 的股价为每股 27 美元，投资者正在见证 Coupang 从一家高增长、亏损的公司发展成为一家盈利的电子商务巨头的非凡转型故事。
尽管该公司的运营改善和持续盈利能力令人印象深刻，但相对于其增长前景而言，这只科技股的估值还算合理。
让我们来分析一下 Coupang 如今是否是一个有吸引力的投资机会。
什么是 2 分钟估值模型？
股票的长期价值取决于三个核心因素：
- 收入增长：企业规模有多大。
- 利润率：企业获得多少利润。
- 倍数：投资者愿意为企业的收益支付多少钱。
我们的2 分钟估值模型使用简单的公式对股票进行估值：
预期正常化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益（EPS）的驱动因素，投资者可以利用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
为什么 Coupang 股票看起来被低估了
预测
根据以下 EPS 图表中的分析师估计，随着公司从投资模式过渡到持续盈利，Coupang 预计将实现非凡的盈利增长：
预计每股收益将从 2024 年的 0.22 美元增至 2027 年的 0.91 美元，即在未来三年内增长 314%。
与其他科技公司一样，Coupang 也是一家轻资产公司，应能从规模化的高运营杠杆中获益。
推动 CPNG 股票盈利增长的因素可能包括
- 运营杠杆：随着 Coupang 收入的增长，其在物流基础设施、技术和履行中心方面的大量投资开始产生可观的规模回报。
- 市场份额扩大：得益于其卓越的物流网络和客户体验，Coupang 继续在韩国电子商务市场占据一席之地。
- 国际扩张：公司向台湾和其他东南亚市场的扩张，为韩国市场以外的市场提供了新的增长途径。
- 广告收入增长：对商家而言，Coupang 的广告平台越来越有价值，它提供的高利润收入可随交易量的增加而增加。
- 提高利润率：通过提高运营效率、优化定价和降低客户获取成本，公司正在展示其提高利润率的能力。
根据我们的估值，我们预计 CPNG 股票在 2027 年的每股收益将达到 0.85 美元。
估值倍数
如估值图所示，目前 Coupang 股价约为前瞻收益的 70 倍，低于 74 倍的 12 个月历史平均市盈率。
在估值方面，我们采用保守的 40 倍远期市盈率。这远远低于该公司的历史平均水平，但仍然承认该公司业务的强劲增长前景。
CPNG 股票的公允价值
使用我们的 2 分钟估值模型，并采用保守方法：
- 保守估计 2027 年每股收益：0.85 美元
- 保守的远期市盈率：40 倍
预期正常化每股收益 (0.85 美元) * 远期市盈率 (40x) = 预期股价 (34 美元)
根据这一估值，我们预计 CPNG 两年后的股价为每股 34 美元。
目前，Coupang 的股价约为每股 27 美元，这意味着未来两年的潜在上涨空间为 25%，年回报率为 12%。
12% 的年回报率听起来并不令人兴奋，但 CPNG 股票肯定能带来更高的回报。例如，它可以轻松获得 50 倍的盈利倍数，这意味着它在未来两年内可以达到 43 美元。
请记住，这只是一个估值练习，我们并不确定股票未来的价格。
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Coupang 股票的分析师平均目标价是多少？
华尔街分析师认为，以目前的价格计算，Coupang 的价值被低估了。
CPNG 股票的平均目标价约为每股 29 美元，表明该股股价较当前股价有 7% 的上涨空间：
7% 的上升空间听起来很低，但我们已经提到，如果该股继续以高倍率交易，其交易价格可能会更高。
需要考虑的风险
尽管前景看好，但投资者仍应注意可能影响这家科技巨头增长轨迹的若干风险：
- 竞争压力：来自本地企业和全球平台的竞争不断加剧，可能会对利润率和市场份额造成压力。
- 国际扩张的挑战：新市场的成功并无保证，全球扩张需要大量投资，而回报却不确定。
- 监管环境：韩国电子商务法规或劳动法的变化可能会影响运营和成本。
- 经济敏感性：消费者支出放缓可能会影响电子商务的增长和盈利能力。
- 外汇风险：汇率波动可能会影响美国投资者的报告结果，尤其是在国际业务增长的情况下。
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Coupang 以合理的估值为寻求亚洲电子商务投资机会的投资者提供了一个引人注目的增长故事。
通过卓越的物流和客户体验，该公司成功地在韩国电子商务市场占据了主导地位，目前正在展示其将市场领先地位转化为可持续盈利能力的能力。
该股的吸引力在于其在不断增长的大型市场中的强大竞争优势和不断改善的财务业绩。Coupang 的端到端物流网络创造了很高的进入壁垒，而其不断扩大的广告业务则提供了高利润的收入机会。
预计两年 26% 的回报率反映了 Coupang 令人印象深刻的盈利增长轨迹，以及随着业务成熟而压缩倍数的潜力。
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