主要收获：
- 2 分钟估值模型对 Enphase Energy 股票的估值为两年后每股 60 美元。
- 这与目前每股 44 美元的价格相比，有 36% 的潜在上涨空间，未来两年的年回报率将达到 17%。
- 随着太阳能需求的复苏，预计 ENPH 股票未来 3 年的每股收益将增长 65%。
- 尽管该公司引领了微型逆变器革命并拓展了新市场，但其太阳能股票的估值却处于历史低位。
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Enphase Energy（ENPH）是世界领先的微型逆变器公司，其交流耦合分布式架构和全面的家庭能源管理平台为住宅太阳能带来了革命性的变化。
Enphase 已在 480 万个系统中交付了超过 8150 万台微型逆变器，并部署了近两千兆瓦时的电池储能。Enphase 公司市值达 57 亿美元，已成为住宅太阳能领域的技术领导者，同时向储能、电动汽车充电和综合家庭能源管理解决方案领域拓展。
ENPH 股票目前的交易价格为每股 44 美元，这为寻求参与太阳能复苏故事的投资者提供了一个引人注目的机会。公司的下一代产品和地域扩张增强了这一故事，并为下一阶段的增长奠定了基础。
让我们来看看这家从历史高点下跌了近 90% 的太阳能技术领军企业，为何能在当前的低迷时期，凭借创新产品和多元化收入来源，实现可观的回报。
什么是 2 分钟估值模型？
股票的长期价值取决于三个核心因素：
- 收入增长：企业规模有多大。
- 利润率：企业获得多少利润。
- 倍数：投资者愿意为企业的收益支付多少钱。
我们的2 分钟估值模型使用简单的公式对股票进行估值：
预期正常化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益（EPS）的驱动因素，投资者可以利用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
ENPH 股票为何看起来被低估了
预测
根据分析师的估计，随着太阳能需求的正常化和新产品推动市场份额的增加，Enphase Energy 预计将在未来三年实现强劲的盈利复苏。
预计每股收益将从 2024 年的 2.37 美元恢复到 2027 年的 3.92 美元，即在未来三年内增长 65%。
2024 年，Enphase 的每股收益 (EPS) 下降了 46%，这对该公司来说充满了挑战，预计 2025 年将实现 3% 的增长，2026 年将实现 37% 的增长，2027 年将实现 17% 的增长。
ENPH 股票的盈利增长可能是由以下因素推动的：
- 太阳能市场正常化：从高利率和监管转型中复苏（NEM 3.0 已成为过去）。
- 市场拓展：进入 480 伏商业市场，在欧洲和新兴市场实现国际增长。
- 产品多样化：电池、电动汽车充电器和能源管理收入流不断增长。制造优势：80% 的微型逆变器由美国工厂制造，受益于《通货膨胀削减法案》的信贷。
根据我们的估值，到 2027 财年，ENPH 股票的每股收益将达到 3.50 美元。
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估值倍数
如估值图所示，Enphase 股票的远期市盈率约为 18 倍，低于 49 倍的五年历史平均市盈率。
对于估值，我们将采用保守的 17 倍远期市盈率。这远低于该公司的历史平均水平，也略低于当前的市盈率，考虑到 Enphase 预计每年超过 18% 的盈利增长，这一市盈率还算便宜。
ENPH 股票的公允价值
使用我们的 2 分钟估值模型，并采用保守方法：
- 保守估计 2027 年每股收益：3.50 美元
- 保守的远期市盈率：17 倍
预期正常化每股收益 (3.50 美元) * 远期市盈率 (17x) = 预期股价 (60 美元)
根据这一估值，Enphase 的两年预期股价为每股 60 美元。
Enphase 股票目前的交易价格约为每股 44 美元，这意味着未来两年的潜在上涨空间为 36%，年化回报率为 17%。
考虑到标准普尔 500 指数在过去六十年中的年回报率约为 10%，投资者获得 17% 的年回报率将是相当不错的。
请记住，这只是一个估值练习，我们并不确定股票未来的价格。
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Enphase 股票的分析师平均目标价是多少？
分析师认为，Enphase Energy 的股票价值被低估，平均目标价为每股 57 美元。这意味着与目前的交易价格相比，大约有 31% 的上涨空间。
需要考虑的风险
尽管前景看好，但投资者仍应注意可能影响这家清洁能源公司发展轨迹的若干风险：
- 政策不确定性：住宅 ITC 税收抵免的潜在回退可能会影响需求。
- 利率敏感性：利率上升继续影响太阳能融资和投资回收期。
- 竞争激烈：组串逆变器公司和新进入者正在挑战微型逆变器的市场份额。
- 周期性需求：太阳能安装量仍然容易受到宏观经济条件波动和监管变化的影响。
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Enphase Energy 在当前水平上提供了一个引人注目的价值机会。该公司在微型逆变器领域的技术领先地位、包括下一代电池和电动汽车充电器在内的创新产品线，以及在不可避免的太阳能市场复苏中的定位，都推动了该股的上涨潜力，而其股价的交易倍数在历史上也极具吸引力。
虽然 ENPH 的股票面临着政策不确定性和周期性需求所带来的典型太阳能行业逆风，但其差异化的交流耦合架构、世界一流的质量（缺陷率仅为 0.05%）以及全面的家庭能源平台，使其独一无二地受益于住宅太阳能和储能的长期增长趋势。
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