主要收获：
- 2 分钟估值模型认为，CMG 股票两年后的股价为每股 64 美元，但分析师的目标股价为每股 58 美元。
- 与目前每股 51 美元的价格相比，有 25% 的潜在上涨空间，这意味着未来两年的年回报率约为 12%。
- 预计未来 3 年，Chipotle 的每股收益将增长 52%，并保持两位数的增长。
- 尽管 CMG 的执行力很强，但其股价较其历史估值仍有折扣。
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Chipotle Mexican Grill(CMG) 已成为快餐业的佼佼者。Chipotle 在美国、加拿大和欧洲拥有 3,500 多家餐厅，在保持强劲的单位经济效益和客户忠诚度的同时，不断扩大其业务范围。
在公司进行 50 对 1 的股票分割后，CMG 股价目前为每股 51 美元，投资者正在质疑这家餐饮业巨头是否提供了有吸引力的投资机会。
尽管 Chipotle 的运营执行力和增长轨迹令人印象深刻，但该股的交易价格却低于其历史估值。
让我们来分析一下这种估值差距是否创造了一个引人注目的切入点。
什么是 2 分钟估值模型？
股票的长期价值取决于三个核心因素：
- 收入增长：企业规模有多大。
- 利润率：企业获得多少利润。
- 倍数：投资者愿意为企业收益支付多少钱。
我们的2 分钟估值模型使用简单的公式对股票进行估值：
预期正常化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益（EPS）的驱动因素，投资者可以利用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
为什么 Chipotle 的股票看起来被低估了？
预测
根据下面每股收益图表中的分析师估计，Chipotle 预计将在未来两年实现稳定的盈利增长。
预计每股收益将从 2024 年的 1.12 美元增至 2027 年的 1.70 美元。这相当于增长了 52%，预计在 2025 年增长放缓之后，该公司的每股收益年增长率将达到 18%。
推动 Chipotle 股票盈利增长的原因可能是
- 店面扩张：Chipotle 继续快速开设新餐厅，管理层的长期目标是开设 7000 多家分店，这对餐饮巨头来说是一个巨大的留白机会。
- 数字销售增长：公司在数字订餐、外卖和 Chipotle Rewards 忠诚度计划方面的投资继续推动销售额的增长，并提高了顾客光顾频率。
- 菜单创新：有策略地推出限时产品和新增菜单，吸引新顾客，增加老顾客的光顾频率。
- 运营效率：对技术和厨房设计改进的投资提高了吞吐能力，尤其是在高峰时段，从而增加了每家餐厅的潜在收入。
- 国际扩张：在全球市场的早期成功为 Chipotle 提供了一条长期增长的途径。
根据我们的估值，我们估计 CMG 股票的每股收益将在 2027 年达到 1.60 美元。
估值倍数
如估值图所示，Chipotle 股价目前的远期收益约为 41 倍，低于 50 倍的 10 年历史平均市盈率。
这是近年来 Chipotle 的最低估值之一，为优质企业提供了潜在的价值机会。
在估值方面，我们采用保守的 40 倍远期市盈率。这低于该公司的历史平均水平，但仍承认其增长状况有所改善。
优质公司的市盈率通常是其年盈利增长率的 2 倍左右。如果到 2026 年，盈利年增长率回升到 20% 以上，那么我们有理由认为，该股的市盈率可能会回到 45 倍以上的历史平均水平，而不是我们在估值中使用的 40 倍。
CMG 股票的公允价值
使用我们的 2 分钟估值模型，并采用保守方法：
- 保守估计 2027 年每股收益：1.60 美元
- 保守的远期市盈率：40 倍
预期正常化每股收益 (1.60 美元) * 远期市盈率 (40x) = 预期股价 (64 美元)
根据这一估值，我们预计 CMG 两年后的股价为每股 64 美元。
目前，Chipotle 的股价约为每股 51 美元，这意味着未来两年的潜在上涨空间为 25%，年化回报率为 12%。
12% 的年回报率听起来并不令人兴奋，但 CMG 股票有可能带来更高的回报。
请记住，这只是一个估值练习，我们并不确定股票未来的价格。
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Chipotle 公司股票的分析师平均目标价是多少？
华尔街分析师认为，以目前的价格计算，Chipotle 的价值被低估了。
CMG 股票的平均目标价约为每股 58 美元，这意味着与当前股价相比有约 12% 的上涨空间：
需要考虑的风险
尽管前景看好，但投资者仍应注意一些可能影响这家餐饮巨头增长轨迹的风险：
- 劳动力成本和可用性：工资上涨和餐厅人员配备方面的挑战可能会对利润率造成压力。
- 食品通胀：配料成本上升可能会影响盈利能力，或导致菜单价格上涨，从而影响客流量。
- 竞争压力：快餐业不断有新的竞争者加入，现有竞争者也在不断创新。
- 经济敏感性：消费者支出放缓可能会影响餐厅客流量和平均结账金额。
- 增长饱和： 随着公司在核心市场的成熟，保持历史增长率可能变得更具挑战性。
TIKR 外卖
对于以增长为导向的投资者来说，Chipotle 目前的估值是一个引人注目的投资机会。
从过去的食品安全问题到最近的大流行病，Chipotle 一直表现出有效驾驭挑战的能力，而且每次都表现得更加强大。
公司的资产负债表十分稳健，债务极少，现金储备充裕，在为增长计划提供资金支持的同时，还能提供下行保护。
预计两年内 25% 的回报率反映了盈利增长以及市场对 Chipotle 公司一贯执行力的认可，从而有可能实现适度的倍数扩张。
Chipotle 目前的股价水平为投资者提供了一个极具吸引力的风险回报建议，投资者可借此以合理的估值投资于可自由支配的消费领域。
随着单位数的持续增长，以及运营措施推动同店销售和利润率的提高，Chipotle 似乎有能力实现其盈利增长预测，如果实现倍数扩张，其回报可能会超过我们的基本预期。
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请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的推荐。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
