主要收获:
- 2 分钟估值模型对美国联合航空公司股票的估值为 2 年后每股 95 美元。
- 与今天每股 74 美元的价格相比,有 28% 的潜在上涨空间。
- 预计未来 3 年,UAL 股票的每股收益将增长 32% 以上。
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美国联合航空公司(UAL)正在从一家传统航空公司向首席执行官斯科特-柯比(Scott Kirby)所称的 “经营航空公司的忠诚度机器 “转变。
美联航每年的乘客人数达5.7 亿人次,全球网络覆盖七个优质枢纽,已成为品牌忠诚度和优质服务方面当之无愧的领导者。
该航空公司成功应对了纽瓦克机场近期面临的运营挑战,同时保持了其作为通往欧洲和亚洲的全球最大国际门户的地位。
目前,美联航的股价约为每股 74 美元,这为投资者提供了一个令人瞩目的机会,使他们能够把握向高端航空旅行和品牌忠诚度转变的结构性机会。
让我们使用我们的 2 分钟估值模型来研究一下 UAL 股票为什么看起来很有吸引力。
什么是 2 分钟估值模型?
股票的长期价值取决于三个核心因素:
- 收入增长:企业规模有多大。
- 利润率:企业获得多少利润。
- 倍数:投资者愿意为企业的收益支付多少钱。
我们的2 分钟估值模型使用简单的公式对股票进行估值:
预期正常化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益(EPS)的驱动因素,投资者可以利用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
为什么美国联合航空公司的股票看起来被低估了
预测
根据分析师的估计,美国联合航空公司未来三年的每股收益有望实现稳健增长。
预计每股收益将从 2024 年的 10.61 美元增至 2027 年的 14 美元,总增幅达 32%。

UAL 股票的盈利增长可能是由以下因素推动的:
- 品牌忠诚度领先:美联航在所有七个枢纽赢得了品牌忠诚客户,创造了竞争对手难以复制的可持续优势。
- 优质产品创新:全新 Polaris Studio 套间、增强型国内头等舱以及行业领先的技术平台,推动每位乘客获得更高的收益。
- 国际网络优势:纽瓦克、旧金山和杜勒斯无与伦比的全球门户位置提供了结构性优势。
- 卓越运营:纽瓦克最近的运营改进,加上人工智能驱动的客户服务提升,可以提高可靠性和客户满意度。
根据我们的估值,预计到 2027 年,UAL 股票的每股收益将达到 13.50 美元。
美国联合航空公司的股票 现在是否 被低估了?
如估值图所示,美国联合航空公司的股价约为远期收益的 7 倍,低于 6 倍的 3 年历史平均市盈率。
考虑到该公司在品牌忠诚度方面的领先地位、其优质网络的扩张,以及即使在充满挑战的环境中也能推动盈利增长的能力,7 倍的远期市盈率对于我们的保守估值似乎是合理的。

美国联合航空公司股票的公允价值
使用我们的 2 分钟估值模型,并采用保守方法:
- 保守估计 2027 年每股收益:13.50 美元
- 保守的远期市盈率:7 倍
预期正常化每股收益 (13.50 美元) * 远期市盈率 (7x) = 预期股价 (95 美元)
根据这一估值,我们预计 UAL 的 2 年股价为每股 95 美元。
美国联合航空公司目前的股价约为每股 74 美元,这意味着未来两年的潜在上涨空间为 28%,年化回报率为 13%。

鉴于大盘的年平均回报率约为 10%,UAL 股票有能力为股东带来超额收益。
请记住,这只是一个估值练习,我们并不确定股票未来的价格。
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UAL 股票的分析师平均目标价是多少?
分析师对美联航的增长前景越来越乐观。美联航股票的一致目标价约为每股 95 美元,这表明分析师认为与当前水平相比,美联航股票还有约 28% 的上涨空间。

需要考虑的风险
尽管前景看好,但投资者仍应注意可能影响美国联合航空公司增长轨迹的若干风险:
- 经济敏感性:航空公司是周期性企业,会受到经济衰退的影响,而经济衰退又会影响旅行需求。
- 燃料价格波动:喷气燃料成本是一笔可观的运营费用,会影响利润率。
- 监管变化:美国联邦航空局(FAA)的规定和主要机场的时段限制可能会限制增长机会。
- 竞争:其他航空公司正试图效仿美联航的高端战略,不过首席执行官柯比指出,这需要 “110% 地效仿美联航的做法”。
TIKR 外卖
在快速发展的航空业中,美国联合航空公司提供了一个独特的投资机会。
行业领先的品牌忠诚度、无与伦比的国际网络优势、优质的产品创新和卓越的运营创造了可持续的竞争护城河,这一切都推动着 UAL 股票的潜在上涨空间。
虽然经济逆风依然存在,但美联航从传统航空公司转型为 “经营航空公司的忠诚度机器”,正在创造持久的竞争优势。
首席执行官斯科特-柯比(Scott Kirby)的愿景是成为 “航空史上最好的航空公司”,加上公司在高端市场的结构性优势,这为公司的长期发展奠定了良好基础。
管理层专注于保持行业领先的利润率、规范的资本分配以及对客户体验的持续投资,这使人们对美联航利用长期向高端航空旅行和品牌忠诚度转变的能力充满信心。
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