Não é preciso dizer que 2004 será lembrado para sempre como o ano em que o Google abriu seu capital, mas essa não foi a única estreia digna de nota. Aquele ano também trouxe a Salesforce, a Baidu e a Green Dot para os mercados públicos, além de ações de nicho em varejo e energia. Foi um momento crucial, quando a pesquisa na Internet, o software em nuvem e a tecnologia da China estavam apenas começando a ganhar escala.
| Empresa (Ticker) | Preço da oferta | Preço atual | Retorno total |
|---|---|---|---|
| Google / Alphabet (GOOGL) | $85.00 | $4,422.20 | +5,103% |
| Baidu (BIDU) | $27.00 | $2,008.60 | +7,335% |
| Salesforce (CRM) | $11.00 | $276.84 | +2,417% |
| Green Dot (GDOT) | $35.00 | $112.76 | +222% |
| Domino's Pizza (DPZ) | $14.00 | $566.54 | +3,947% |
| Morningstar (MORN) | $18.50 | $376.44 | +1,935% |
| MarineMax (HZO) | $15.00 | $41.97 | +180% |
| Blackboard (adquirida) | $14.00 | US$ 45,00 (aquisição) | +221% |
| Apollo Education (APOL) | $29.00 | $11.00 | -62% |
| Smart & Final (SFS) | $12.00 | $5.00 | -58% |
Para os investidores, a classe de 2004 se transformou em uma mistura fascinante. Algumas ações se tornaram compostos únicos em uma geração, especialmente quando se considera que o Google sozinho subiu mais de 5.000% desde seu IPO. Em contrapartida, outras apresentaram resultados mais modestos ou caíram na obscuridade. O histórico de mais de uma década desde então torna mais fácil ver quais características criaram vencedores duradouros.
Abaixo, analisamos 10 IPOs notáveis de 2004, classificados pelo retorno total desde o preço da oferta até hoje (12 de setembro de 2025). Em seguida, assim como antes, você encontrará instantâneos de conversas sobre os negócios de cada empresa, um sucesso importante e o desempenho das ações desde a abertura de capital.
1. Google/Alphabet(GOOGL)
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O Google fixou o preço de sua IPO em US$ 85 em agosto de 2004, levantando US$ 1,9 bilhão. As ações (ajustadas por divisão) valem agora cerca de US$ 4.422, um retorno de +5.103%. A receita de publicidade explodiu de US$ 3,2 bilhões em 2004 para mais de US$ 300 bilhões atualmente, tornando-a um dos maiores investimentos de IPO de todos os tempos.
2. Baidu(BIDU)
O líder de buscas da China fez sua IPO a US$ 27 em 2004, levantando US$ 109 milhões. Atualmente, as ações estão em torno de US$ 2.009, um aumento de +7.335%, o que a torna a empresa com o melhor desempenho da categoria. Embora a concorrência e a regulamentação tenham criado volatilidade, o Baidu tornou-se uma força dominante na economia da Internet da China, com bilhões em receita anual.
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3. Salesforce(CRM)
A Salesforce abriu seu capital a US$ 11 em junho de 2004, uma das primeiras grandes apostas em SaaS. Hoje, as ações são negociadas a US$ 277, um retorno de +2.417%. A receita cresceu de apenas US$ 176 milhões em 2004 para mais de US$ 35 bilhões atualmente, provando que o software por assinatura poderia se expandir para o mercado convencional.
4. Domino's Pizza(DPZ)
A Domino's fez seu IPO a US$ 14 em 2004. Atualmente, as ações custam US$ 567, o que representa um retorno de +3.947%. A empresa reinventou seu cardápio e adotou a tecnologia de entrega, expandindo de aproximadamente 8.000 lojas no IPO para mais de 20.000 em todo o mundo. Tornou-se uma das ações de consumo com melhor desempenho do século.
5. Morningstar(MORN)
A empresa de pesquisa de investimentos Morningstar foi cotada a US$ 18,50 em 2004. As ações agora são negociadas a ~$ 376, um ganho de +1.935%. A empresa expandiu-se dos serviços de dados para software, criação de índices e produtos de aposentadoria, transformando o crescimento constante em retornos de quase 20 vezes para os acionistas.
6. Ponto Verde(GDOT)
O fornecedor de cartões pré-pagos Green Dot fez seu IPO a US$ 35. As ações agora estão cotadas a US$ 113, um retorno de +222%. Embora o crescimento tenha desacelerado, a Green Dot se beneficiou da demanda inicial por cartões pré-pagos e de parcerias com grandes varejistas, embora a disrupção das fintechs tenha limitado outros ganhos.
7. MarineMax(HZO)
A MarineMax, uma varejista de barcos e iates, foi cotada a US$ 15. As ações agora custam US$ 42, um retorno de +180%. O setor náutico continua cíclico, mas a MarineMax expandiu-se para os segmentos de serviços e luxo, o que ajudou a ação a apresentar ganhos constantes ao longo do tempo.
8. Blackboard (adquirida)
A Blackboard abriu seu capital a US$ 14 em 2004, com foco em software educacional. A empresa foi adquirida pela Providence Equity Partners por cerca de US$ 45 por ação em 2011, proporcionando aos primeiros investidores um retorno de +221%. Embora não tenha se transformado em um gigante, proporcionou uma saída sólida.
9. Apollo Education (adquirida)
A empresa controladora da University of Phoenix fixou o preço de seu IPO em US$ 29. As ações agora estão perto de US$ 11, um retorno de -62%. Os desafios regulatórios e a queda no número de matrículas pesaram bastante, transformando-a em uma das perdedoras da classe.
10. Smart & Final (adquirida)
A varejista de produtos de mercearia Smart & Final fez seu IPO a US$ 12, mas depois caiu para cerca de US$ 5, um retorno de -58%. A concorrência e as margens reduzidas dificultaram o sucesso da empresa como companhia aberta, levando a resultados fracos a longo prazo, o que, por sua vez, levou a uma aquisição pela US Foods Holding Corp.
O que os vencedores de IPOs de 2004 têm em comum
As grandes vencedoras de 2004 compartilhavam uma combinação de economia de plataforma, modelos escalonáveis e reinvenção. Google, Baidu e Salesforce aproveitaram as mudanças seculares na adoção da Internet e da computação em nuvem, enquanto a Domino's provou que até mesmo a entrega de pizza pode se reinventar com a tecnologia e a estratégia certas.
Por outro lado, as IPOs de educação e varejo de baixa margem tiveram dificuldades. As empresas sem escala, poder de precificação ou fossos competitivos claros não conseguiram sustentar suas avaliações. A lição de 2004 é atemporal: os maiores retornos vêm de modelos escalonáveis em mercados maciços, não de negócios estreitos ou cíclicos.
A turma de 2004 também mostra o poder de estar no início dos setores transformadores. Um investimento de US$ 1.000 na IPO do Google valeria mais de US$ 50.000 hoje, enquanto uma participação na Domino's estaria logo atrás. O Baidu recompensou os investidores com ganhos surpreendentes durante o boom da Internet na China, e a Salesforce validou o modelo SaaS muito antes de ele se tornar popular.
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