Principais indicadores das ações da AbbVie
- Faixa de 52 semanas: US$ 181,75 – US$ 253,35
- Preço atual: US$ 253,35
- Preço-alvo médio do mercado: ~US$ 254
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~US$ 347
- TIR anualizada: ~7%
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 15,0 bilhões (+12,4% em relação ao mesmo período do ano anterior)
- Rendimento de dividendos: 2,8%
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O “precipício do Humira” se transformou em um “solavanco do Humira”
A AbbVie (ABBV) é uma empresa farmacêutica com foco em imunologia, neurociência, oncologia e estética. Durante a maior parte da última década, a tese de investimento baseou-se quase inteiramente em um único medicamento: o Humira, um tratamento para a artrite reumatoide e uma série de condições inflamatórias, que se tornou o medicamento mais vendido do mundo.
Quando o Humira perdeu a exclusividade da patente nos EUA no início de 2023, os analistas passaram anos modelando a rapidez com que a queda brusca na receita ocorreria. O que a AbbVie apresentou, em vez disso, foi uma contra-ofensiva cuidadosamente orquestrada.
O Skyrizi, que trata psoríase, artrite psoriática, doença de Crohn e colite ulcerativa, gerou US$ 4,483 bilhões somente no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 31% em relação ao mesmo período do ano anterior. O Rinvoq, indicado para artrite reumatoide, dermatite atópica e doença inflamatória intestinal, somou mais US$ 2,119 bilhões em vendas, um aumento de 23%.
Juntos, eles geraram mais receita trimestral do que o Humira jamais alcançou em seu auge. O CEO Robert A. Michael observou que a empresa “começou 2026 de forma excelente, com resultados do primeiro trimestre superando nossas expectativas”.
O gráfico de receita mostra o perfil dessa transição. Após cair de US$ 58,1 bilhões em 2022 para US$ 54,3 bilhões em 2023, no auge da erosão causada pelos biossimilares do Humira, a receita voltou a subir de forma constante, atingindo US$ 61,2 bilhões em 2025.
As estimativas do mercado projetam cerca de US$ 67 bilhões em 2026 e um crescimento composto constante até aproximadamente US$ 84 bilhões até 2030. Essa trajetória não requer suposições otimistas.
Basta que o Skyrizi e o Rinvoq continuem ganhando participação de mercado em suas indicações aprovadas, enquanto o portfólio de neurociência, que cresceu 26% no primeiro trimestre para US$ 2,875 bilhões, continua se consolidando.
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O lucro por ação (EPS) atingiu seu nível mais baixo em US$ 10 em 2025. A curva prospectiva parece indicar uma empresa diferente
É no gráfico de lucros que a tese de investimento se torna mais clara.
O EPS normalizado caiu de US$ 13,77 em 2022 para US$ 10,00 em 2025, à medida que a base de receita do Humira se deteriorou mais rapidamente do que os medicamentos substitutos conseguiram preencher a lacuna.
O mercado agora projeta uma reversão acentuada: cerca de US$ 14,25 em 2026, subindo para US$ 16,29 em 2027 e se aproximando de US$ 20 até 2030. A estimativa para 2026, por si só, representaria um novo recorde histórico para a capacidade de geração de lucros da AbbVie, impulsionada pela expansão das indicações do Skyrizi, pela penetração do Rinvoq na gastroenterologia e pela alavancagem operacional em uma base de custos amplamente fixa.
A AbbVie elevou sua projeção de lucro por ação ajustado (EPS) para o ano inteiro de 2026 para uma faixa de US$ 14,08 a US$ 14,28 após o primeiro trimestre, um aumento em relação à projeção anterior. Pela primeira vez, a Botox Therapeutic ultrapassou US$ 1 bilhão em um único trimestre, acrescentando mais um vetor de crescimento que fica totalmente fora do debate sobre imunologia.
Os medicamentos para neurociência Vraylar, Ubrelvy e Qulipta estão todos crescendo a taxas de dois dígitos, proporcionando uma base de lucros genuinamente diversificada que não existia há cinco anos.
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O modelo da TIKR aponta para cerca de US$ 347, apoiado pela expansão das margens e pelo crescimento composto constante
O modelo de avaliação da TIKR aponta para aproximadamente US$ 347 por ação para a AbbVie, o que implica um retorno total de cerca de 37% ao longo de 4,5 anos e uma TIR anualizada de aproximadamente 7%.
As premissas do cenário médio são moderadas e confiáveis: crescimento anual da receita em cerca de 4% e margens de lucro líquido se expandindo em direção a 42%, apoiadas por uma mudança no mix de receita em direção a medicamentos de margem mais elevada, como o Skyrizi e o Rinvoq.
A meta média do mercado, de aproximadamente US$ 254, está exatamente no nível do preço atual, sugerindo que o mercado já precificou em grande parte a recuperação do Humira, mas ainda não reconheceu plenamente à AbbVie o crédito pela aceleração dos lucros implícita na curva futura.
O rendimento de dividendos de 2,8%, respaldado por um índice de distribuição que a administração tem mantido consistentemente durante a transição para os biossimilares, acrescenta um componente de renda real ao que, de outra forma, seria uma história puramente de crescimento e recuperação.
O principal risco é a execução do pipeline: se o Skyrizi ou o Rinvoq enfrentarem concorrência inesperada ou contratempos regulatórios em novas indicações, a trajetória de recuperação do lucro por ação (EPS) desacelerará significativamente.
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A AbbVie superou uma das expirações de patentes mais esperadas da história farmacêutica e saiu dela com uma base de receita mais forte e diversificada do que antes.
As ações são negociadas perto do valor justo com base nas estimativas de consenso, mas a trajetória futura do lucro por ação (EPS) e o potencial de expansão das margens sugerem que o mercado pode estar subestimando a durabilidade do que o Skyrizi e o Rinvoq construíram.
O TIKR oferece as ferramentas para acompanhar os dados de receita por medicamento e as premissas do modelo que determinarão se essa trajetória de crescimento contínuo permanecerá no caminho certo.
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Aviso legal:
Observe que os artigos no TIKR não têm como objetivo servir como orientação financeira ou de investimento por parte do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem constituem recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes sobre as empresas ou atualizações importantes. A TIKR não possui posições em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado pela leitura e bons investimentos!
